褐皮書報告預覽
由 FOREX.com首席貨幣戰略分析師Brian Dolan和貨幣分析師Jacob Oubina撰寫

然而，美國經濟走疲的速度似乎已大幅減緩，一旦這次的褐皮書報告指出此點，市場將鹹信美國這波的經濟降溫並不致于太嚴重，加上目前通膨壓力劇增的事實，市場恐怕將更進一步提高對美聯儲在 9 月升息的預期。金融市場預期美聯儲將于 9 月升息 一碼 或 0.25% 的機率，已由一周前的僅 21% 上升至 45% 。

我們認為，這樣的陳詞將是美元的一大利多，不過則可能鉗制目前的股市複蘇，並可能導致諸如 EUR/JPY 或 GBP/JPY 等套息貨幣對回跌。

整體而言，我們相信這份報告將帶來美元的利多，不過，基本上仍將維持著美國經濟前景低迷以及通膨壓力升高的論調。但是，記得聯儲主席伯南克上周才于國會作出相當低調的經濟評估，因此，市場也有可能因此淡化此次如果較為樂觀的報告。

以下是我們對于此次褐皮書主要內容的預測：

貸款：房貸利率在本期報告的調查期間稍微上升，其中 30 年期的固定利率自從 6 月初以來，已上升大約 20 個基點。每周發布的房貸申請數據顯示，購屋與重新貸款活動已停止下跌，可能意謂著房貸業務跌勢的終止，不過， 7 月份 NAHB 的指數仍顯示新屋房貸的活動仍繼續走低。整體而言，貸款業務應已稍微改善，不過不同地區則可能有雜陳的表現，而且仍深受著銀行業緊縮信用的影響，但是季節性的成長則可能帶來一線希望。

通膨（工資與物價）：由于商品價格竄升至曆史高價，整體通膨速率較上期的調查大幅上升。這份報告可能披露， 躉售物價的升幅高于消費物價，企業盈余因此受到擠壓。不過，近日商品價格的大幅回跌則又可能左右著美聯儲諸公下次集會的思緒，因此市場也許會稍微忽略這份報告有關通膨的論述。在工資方面，勞工時薪在這兩期調查間持平，意謂物價的上漲仍是消費者揮之不去的陰霾。

消費支出：我們預期有關消費支出的評估不會有太大的變化。上期報告指出，由于能源與食物價格的勁升，消費者乃撙節支出。根據紅皮書的調查顯示，連鎖商店截至 7 月中旬的月份銷售成長，從前期的 1.9% 降至 1.2% ，值此，汽油價格則上升了 3% ，達每加侖 4 美元以上。基本上，我們不預期市場會因為這項評估優于預期而太大反應，畢竟這段期間的數據有很大成份是由退稅方案促成。

勞動力市場：有關勞動力市場的評估仍可能維持著低迷的論調。最近一期的就業報告顯示失業率仍維持在 5.5% 的周期高位，平均每周申請失業保險的人數則達 38 萬，高于前期的 36.7 萬，不過在最近兩星期大幅下降，因此美聯儲這份報告有可能以「回穩」的論調來形容目前的就業市場，如此市場將非常正面的看待美國經濟的前景以及美元。

住宅不動產：有關房屋市場的評估仍可能是悲觀的，在上期的報告中，聯儲對房市的形容是「大多數地區仍大體低迷」，預期這次的報告論調也不會有什麼改變。 NAHB 的統計顯示新屋銷售指數在 7 月份繼續下跌至曆史新低點，預售成份的指數也由前期的 28 劇跌至 23 。不過，令人欣慰的是，本期間每周的房貸申請活動平均成長了大約 1% ，相較于前期的 – 3% ，因此這次的褐皮書報告有可能在房市方面提出比較樂觀的論調，如此則將為美元帶來利多。

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