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嘉盛黄金专题报道 - 回顾金本位

更新时间: 2014年 9月29日 

  

撰文:黄俊 (嘉盛首席中文市场分析师) 

 

有着60年市场经验的老兵理查德•罗素近日强调,美国政府最大的悲剧就是放弃了其黄金储备。虽然目前美元地位因为第一经济大国的身份得以保证,但是没有黄金作为支撑的美元已经十分脆弱。

在罗素的讲话中,提到了黄金储备和美元之间的关系。也就是硬通货(黄金)和纸币(美元)之间的关系。在历史上,较长时间均是黄金和纸币之间是挂钩的,也就是我们俗称的金本位制度。

最早实行金币本位制的国家是英国,由鼎鼎大名的物理学家牛顿提出。英国政府在1816年颁布了铸币条例,发行金币,规定1盎司黄金为3镑17先令10.5便士,银币则处于辅币地位。由此形成了以英镑为中心,以黄金为基础的国际金本位制度。在当时的金本位制度下,纸币供应受到黄金数量的限制。各国纸币实际价值稳定,没有一个国家拥有特权地位。同时也消除了各国汇率波动的不确定性。

但随着英国在拿破仑战争期间,美国在南北战争期间,政府支出急剧增加,大量发行银行券。这使得纸币的信用急剧下降,用纸币换黄金变得越来越困难。在战争期间,各国纷纷停止了黄金和纸币之间的自由兑换,实行自由浮动的汇率制度,汇价波动剧烈,国际货币体系的稳定性已不复存在。于是金币本位制宣告结束。

在第二次世界大战后,全球重新建立了以美元为中心的国际货币体系,这实际上是一种以美元为中心的金本位制度,美国国内不流通金币,但允许其他国家政府以美元向其兑换黄金,美元是其他国家的主要储备资产。但其后受美元危机的影响,该制度也逐渐开始动摇,至1971年8月美国政府停止美元兑换黄金,至此,金本位制度再次瓦解。

金本位制度瓦解之后,美元在市场上越来越多,特别是08年金融危机之后,美联储更是不断QE,使得纸币不断增多,但与此同时,黄金的数量却并没有增多。在没有黄金作为保障的背后,越来越多的美元,价值几何?美元会一直受到市场的亲睐吗?美元会因此而越来越脆弱吗?这或许正是罗素先生所言“美国政府最大的悲剧就是放弃了其黄金储备”的背景。

 

 


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