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嘉盛黄金专题报道 - 市场近期行走的逻辑

更新时间: 2014年 10月21日 

  

撰文:黄俊 (嘉盛首席中文市场分析师) 

 

最近黄金从周线级别前期低点1180附近反弹,引起了市场的重视。任何的反弹都不是无缘无故的,我们需要了解到其中的缘由,这样才能准确的对接下来行情作出展望。

在说反弹之前,先回顾今年上半年黄金下跌的主因:主因是美联储缩减QE和加息预期,导致美元上行,黄金下跌。

但在最近,美国方面的加息预期却有了变化。在上周,多位美联储官员发表了讲话。其中威廉姆斯和布拉德两位地区联储主席的讲话格外引人注目。威廉姆斯在讲话中首度抛出未来可能实行QE4的概念,布拉德认为10月美联储可能暂停缩减QE步伐。在这里,笔者不讨论美联储是否会真的如其所言暂停缩减QE或者执行QE4,只是讨论美联储政策的大方向。之前,美联储方面一直谈论的是何时加息。言论背后的大方向是紧缩货币,美元正是在紧缩货币这个背景之下一路上涨,黄金受此影响一路下跌。

而现在,两位美联储官员他们讨论的却是QE4或暂停缩减QE,言论背后的大方向是宽松货币,这和以前的紧缩是两个不同方向。这意味着,在货币政策的大方向上,美联储可能会出现大转向。如果真的在接下来被证实,那美元会因此而下跌,贵金属则会受到支撑。其实,这也是在最近黄金出现反弹的重要原因之一,市场的部分先知先觉者已经感受到了美联储的变化,在低位大胆抄底买入。

如果追根朔源,美联储官员为何会有这样的言论出来,这背后实质是美联储对于美国经济的担忧。继IMF下调全球经济预期以来,上周全球主要国家的经济数据总体疲软:“中国和英国通胀率降至约五年低位;欧元区接近通缩状况,其中德国德国ZEW经济景气判断指数跌至负值;美国零售销售和制造业活动疲软。”,对于美联储而言,一方面要考虑到美国经济下滑,另一方面还要考虑到会受到全球经济下滑拖累。在这样的双重压力背景下,美联储已经有部分官员观点转向,这就是上文提到的威廉姆斯和布拉德。

所以,市场的整个逻辑链条是,“全球经济下滑----美联储担忧经济,改变货币政策----美元下跌-----黄金上涨。”

黄金这段时间的触底反弹,根源在全球经济上。可以展望,如果全球经济继续下滑,黄金或继续受到多头的支撑。所以,在关注各国经济数据之余,黄金的大方向也基本能确定了下来。

 

 


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