季节趋势与技术面暗示黄金有扩大跌势的空间

我们在上周强调了黄金均值回归的潜力,理由是其自高点下挫近4%,并且在Keltner带下轨之下形成势竭K线。在低点反弹2.4%之后,我们怀疑形成了一个修正性顶部。

要点

  • 从季节性平均回报看,黄金在3月通常表现疲弱
  • 黄金在整个一季度通常走弱
  • 波段高点可能已形成
  • 受制于1311.34-1314,近期仍然倾向于下跌
  • 较长期仍然倾向于上涨,所以1275区域附近对中线前景至关重要


加深调整的部分逻辑在于从1346.77高点以来的动能发生转变,并且这次的修正与前两次修正大有不同。

我们以前指出:“在这次下跌中,动能由下跌的日子主导,因其似乎是第一浪或修正行情,我们看到了下破的潜力。但我们怀疑,金价在继续下跌之前先行蓄势反弹。”

现在,反弹已经落地,而一根看跌吞噬K线(从开盘到收盘)暗示波段高点已经形成。而且,这根K线佐证了之前的评论,即自从创下1346.77高点以来,三个波动最剧烈的时段都是下跌。这不排除上冲创下周期新高的可能性,但我们选择将当前反弹视为修正,并且金价技术面下看1276.84低点。

我们可以从日图看出,1311.34高点就在50%回档位下方不远处,并且昨天的看跌吞噬K线没有测试其高点。这给出了1311.34-1314与11月低点以来破败趋势线附近的阻力区域。而且,1280.91以来的上涨形成了3浪行情,似乎是修正性质。这点需要下破并创下新低、与1346.77高点以来的主导动能相吻合予以支持。

但不要忘了,38.2%回档位就在1月低点下方,这在以前的较长期趋势中是可接受的回档水平。所以,金价在1275支撑群附近的走势对中线前景至关重要。最后,我们认为今年随着时间推移,金价可能创下新高,虽然我们近期继续看跌。而且,季节性趋势无论通常如何指向3月下跌。


上图为黄金的平均回报

季节性同样可能在整个1月-3月利空金价。

3月平均回报通常不利于黄金的表现。虽然一般开年上涨,但平均表现逐步下降并贯穿2月份,到了3月平均回报变成负值。由于一季度表现通常恶化,金价明显处于某种跌势中。然而,这些只是平均回报,当然不能预测未来。但这些至少呈现出一种倾向,我们可以借助它们并综合技术分析调整看法。

过去30年中,1月-3月期间,黄金:

  • 平均回报率-0.89(中值-0.1%)
  • 64.5%的情况下收低
  • 月度回报均值为-2.8%

在3月还有两周结束之际,我们认为金价有扩大跌势并收低的潜力。3月到目前为止金价下挫1.4%,低于上述-2.8%。如果我们看到筑底的信号,那时我们可以择机转向看涨 – 时间有可能就在4月份。

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