非农就业前瞻:增速显著下降,至2020年以来最低? - 嘉盛官网

非农就业报告剖析

我们在上个月的非农就业前瞻报告中指出,美国就业市场“仍在持续、稳定地创造新的就业岗位,雇主竞相提供有竞争力的薪资,吸引人才。美联储在这样的背景下致力于快速紧缩银根,以保证通胀不会在与薪资螺旋式上升中互相纠缠,变得难以根除”。这句话一定程度上仍然是正确的,但我们要指出,交易员与经济学家目前预期美国就业增长速度显著下降:对于7月非农就业报告的主流预期值是,仅新增25万,而平均每小时收入月率增长0.3%

来源: StoneX

 

如果非农就业报告符合预期,那将是202012月以来幅度最小的一次净新增。当时美国非农就业新增人数直接减少22.7万。

那么,以上对非农就业报告的预期是否有理有据?我们深入内部,研究几项关键领先指标,来回答这个问题。

 

非农就业报告预测

老读者都知道,我们借助四项历史上可靠的领先指标,判断每个月的非农就业报告。但这个月我们只得到其中的三项,ADP就业报告因为要修改衡量方法而暂停公布。

  • ISM服务业PMI就业分项指标报在49.1,略高于47.4的前值,但仍低于50,处于萎缩区域。
  • ISM制造业PMI就业分项指标报在49.9,再次高于前值(47.3),但依然没有进入正值区域。
  • 最后,四周均请人数升至25.5,高于上月的23.3万。

提醒读者,疫情的空前扰动导致美国劳动力市场的状态,相较往常更加不确定和不稳定。但从数据与我们的内部模型衡量,领先指标表明本月非农就业报告略微低于预期,表面新增就业人数可能在15-25万之间。当前全球背景使得该数据的变动区间空前放大。

不过大家都知道,非农就业报告的逐月表现难以预测,我们也不会对包括我们自己的预测在内的任何预测抱有太高的期待。非农就业报告的其它方面,主要是备受瞩目的平均每小时收入,一如既往得重要。在上份非农就业报告中,平均每小时收入月率上涨0.3%

 

市场对非农就业报告的潜在回应

 

薪资月率 < 0.2%

薪资月率0.2-0.4%

薪资月率> 0.4%

< 15

利空美元

略微利空美元

略微利多美元

15-35

略微利空美元

略微利多美元

利多美元

>30

略微利多美元

利多美元

高度利多美元

 

美元指数在7月中最高到达109.00附近,当月回落至50天指数移动均线,本周初在该支撑位形成看涨吞噬大阳线,暗示或重拾长期上涨趋势。价格企稳于合理水平且不再超买,我们倾向于其在非农就业报告之后扩大上行。

至于潜在交易结构,可在非农就业报告强于预期的假设下考虑英镑/美元的沽出机会。英国央行在本周会议上预测经济完全衰退、通胀率高达13%。该货币对本周的反转向下,表明可能已重拾长期下跌趋势,后市或跌破1.2000

而如果非农就业报告疲弱,可能构成做空美元/日元的机会。该货币对的14RSI指标与价格长期看跌背离,表明过去几个月买压减弱,价格似已在上周尾盘下破50天指数移动均线处的支撑。

 

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