Actualización del oro: El XAU/USD sigue mostrando debilidad incluso después del NFP

Termina la semana de negociación y continúa siendo evidente la debilidad que se desarrolla alrededor de las oscilaciones del oro durante el corto plazo. Esto puede observarse en el comportamiento de las últimas dos jornadas, donde el metal acumula una caída cercana al -0.3%. Aunque el movimiento no ha sido especialmente agresivo, sí refleja que la fuerza compradora sigue teniendo dificultades para recuperar protagonismo dentro del mercado.

Lo relevante es que esta debilidad se ha mantenido incluso después de la publicación de los datos de NFP en Estados Unidos, una situación que en principio favorecía la expectativa de una Reserva Federal menos agresiva durante el corto plazo. Sin embargo, el mercado de bonos continúa siendo uno de los principales factores que limitan la recuperación del oro. Mientras los rendimientos sigan mostrando fortaleza, el metal precioso podría continuar enfrentando dificultades para recuperar terreno y mantener una dinámica de mayor neutralidad o incluso de debilidad durante las próximas jornadas.

¿Los datos de NFP no logran ser suficientes?

Durante la jornada tuvo lugar la publicación del NFP, uno de los indicadores económicos más importantes de Estados Unidos, encargado de medir el cambio en el nivel de empleo no agrícola. En esta ocasión, la economía estadounidense registró la creación de 29 mil empleos durante septiembre, una cifra inferior tanto a los 89 mil esperados por el mercado como a los 133 mil observados durante agosto.

Este resultado refleja una desaceleración importante en el mercado laboral y resulta relevante porque reduce parte del espacio disponible para que la Reserva Federal mantenga una postura tan agresiva como la descontada semanas atrás.

De hecho, esta situación ya comienza a reflejarse en las probabilidades implícitas del banco central. Actualmente existe cerca de un 77% de probabilidad de que la Fed mantenga las tasas de interés sin cambios durante la reunión del 28 de octubre. Sin embargo, el dato no ha sido suficiente para modificar de forma importante las expectativas más allá del corto plazo. Para la reunión de diciembre todavía existe una probabilidad cercana al 66% de que la tasa alcance la zona del 4.25%, mientras que para enero del próximo año continúa apareciendo una probabilidad cercana al 38% de que la tasa pueda acercarse al 4.50%.

Esto sugiere que el mercado laboral más débil ha sido suficiente para reforzar una pausa en octubre, pero no ha logrado eliminar por completo las expectativas de tasas más elevadas durante los próximos meses.

Fuente: CMEGROUP

Teniendo esto en cuenta, resulta clave observar que, a pesar de la publicación de los datos de empleo y del ligero cambio que se ha dado en las probabilidades de la Reserva Federal para el corto plazo, el comportamiento del mercado de bonos no ha mostrado modificaciones relevantes durante el cierre de la semana. Este es uno de los principales mercados sustitutos del oro y continúa manteniendo una fortaleza considerable en donde los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años siguen desarrollándose por encima de la zona del 5.2%, niveles que continúan respaldando el atractivo relativo de estos instrumentos.

Esta situación resulta especialmente importante para el oro debido a que durante las últimas semanas se ha observado una relación inversa relativamente consistente entre ambos mercados. A medida que los rendimientos han continuado avanzando, el metal precioso ha tenido dificultades para recuperar terreno de forma sostenida, en parte porque los bonos ofrecen una rentabilidad atractiva en un entorno donde el oro no genera rendimientos por sí mismo. Como consecuencia, el avance del mercado de bonos sigue limitando la capacidad del metal para recuperar demanda durante el corto plazo y mantiene vigente una dinámica de cautela alrededor de sus oscilaciones.

Fuente: TradingEconomics

Con todo esto presente, parece que la publicación del NFP ha sido suficiente para moderar las expectativas de una Reserva Federal más agresiva en el muy corto plazo, pero no para alterar de manera importante el atractivo del mercado de bonos. Mientras los rendimientos permanezcan en niveles elevados, es posible que el oro continúe enfrentando dificultades para recuperar impulso y que la sensación de indecisión o debilidad observada alrededor del XAU/USD siga siendo relevante durante las próximas jornadas de negociación.

Pronóstico técnico del oro

Fuente: StoneX, Tradingview

• Movimiento bajista sigue siendo importante: Desde hace varias jornadas, el oro perdió la capacidad de sostener la línea de tendencia alcista que intentaba consolidarse dentro del gráfico. Sin embargo, la presión bajista más agresiva parece haber comenzado a moderarse y las oscilaciones recientes muestran una dinámica de mayor equilibrio. Por ahora, el mercado no parece contar con la fuerza suficiente para desarrollar una nueva tendencia dominante y, mientras no se alcancen niveles técnicos más relevantes, podría mantenerse una fase de neutralidad dentro de las próximas semanas.
   

• RSI: Las oscilaciones del RSI continúan desarrollándose por debajo de la zona de neutralidad de 50, una lectura que mantiene vigente la importancia de los impulsos vendedores dentro del comportamiento reciente del precio. Mientras esta situación continúe presente, la debilidad observada alrededor del oro podría seguir teniendo relevancia durante las próximas jornadas.
   

• MACD: Una situación algo distinta puede observarse en el MACD, cuyo histograma continúa desarrollándose muy cerca de la línea de neutralidad de 0. Esta lectura refleja un equilibrio creciente en la fuerza promedio de las medias móviles de corto plazo y respalda la posibilidad de que una fase de neutralidad más consistente también gane protagonismo dentro de las oscilaciones recientes del mercado.
   

Niveles clave a tener en cuenta:

• 4 500 USD – Resistencia crucial: Importante barrera alcista que coincide con los máximos más relevantes del gráfico y se alinea parcialmente con la media móvil simple de 200 periodos. Oscilaciones que logren regresar hacia esta referencia podrían devolver protagonismo al sesgo comprador y revitalizar la estructura alcista observada semanas atrás.
   

• 4 330 USD – Barrera cercana: Principal zona de equilibrio dentro del gráfico, respetada en múltiples ocasiones durante la semana pasada y que además coincide con la media móvil simple de 50 periodos. Si el precio vuelve a desarrollarse cerca de esta referencia, podría reaparecer una fase más evidente de falta de dirección e incluso comenzar a consolidarse un rango de lateralidad durante el corto plazo.
   

• 4 000 USD – Soporte crítico: Zona de mínimos relevantes que además coincide con un importante nivel psicológico para el mercado. Oscilaciones que logren aproximarse de manera consistente a esta referencia podrían reforzar el dominio del sesgo vendedor y comenzar a abrir espacio para una tendencia bajista más estructurada, capaz de convertirse en la estructura dominante del gráfico durante las próximas semanas.
   

Escrito por Julian Pineda, CFA, CMT – Analista de Mercados

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