Análisis del oro: ¿El XAU/USD logra defender los mínimos antes de la reunión de la Fed?

Durante las últimas jornadas de negociación ha comenzado a destacar una leve recuperación alrededor de las oscilaciones del oro. El metal precioso acumula una valorización superior al 1.7% durante las últimas dos sesiones, una situación que ha permitido observar cierto sesgo comprador después de varias semanas de presión sobre el precio.

Por ahora, este movimiento responde principalmente a la cautela que domina el mercado en la antesala de la decisión de política monetaria de la Reserva Federal, donde hasta el momento se espera que la institución mantenga las tasas de interés sin cambios relevantes. Esta situación se ha combinado con una importante zona de soporte alrededor de los 4.000 dólares por onza, nivel que ha vuelto a actuar como barrera relevante para las caídas recientes.

La combinación de ambos factores ha permitido que el oro recupere parte del terreno perdido durante las últimas semanas. Sin embargo, todavía no se observa una recuperación suficientemente sólida en la actividad de demanda como para hablar de un cambio relevante de tendencia. Por esta razón, el metal sigue siendo especialmente sensible a lo que pueda comunicar la Reserva Federal durante la jornada de mañana y no se descarta que una fase de indecisión o incluso una renovada debilidad continúe siendo relevante para las oscilaciones del XAU/USD durante las próximas jornadas.

 

¿Qué se espera de la reunión de la Fed?

A tan solo una jornada de la decisión de tasas de interés de la Reserva Federal, el mercado sigue esperando de manera consistente que la institución mantenga la tasa de referencia sin cambios en la zona del 4.00%. Actualmente, las probabilidades de este escenario superan el 92%, reflejando que los inversionistas no esperan sorpresas importantes alrededor de la decisión inmediata de política monetaria.

Sin embargo, la atención del mercado se ha desplazado progresivamente hacia los comentarios posteriores a la decisión. En estos momentos todavía no resulta completamente claro si la Reserva Federal continuará desarrollándose bajo una perspectiva relativamente cautelosa o si comenzará a reforzar un tono más restrictivo para los próximos meses, razón por la cual el mensaje de la institución podría resultar incluso más importante que la propia decisión de tasas.

Fuente: CMEGROUP

Por ahora, la expectativa de estabilidad en la política monetaria parece haber reducido parte de la presión sobre activos sensibles a las tasas de interés como el oro. A medida que se acerca la reunión de la Fed, el metal ha conseguido recuperar terreno y estabilizarse cerca de una zona de soporte relevante.

Esta recuperación también coincide con la llegada del precio a niveles mínimos importantes alrededor de los 4.000 dólares por onza, una referencia que ha funcionado como barrera relevante durante los últimos meses. La combinación de una zona técnica importante y unas expectativas de estabilidad monetaria ha permitido que el oro recupere parte del terreno perdido recientemente.

Sin embargo, esto no significa que la presión sobre el metal haya desaparecido por completo. Desde el inicio de 2026 ha resultado cada vez más evidente que el comportamiento del oro ha comenzado a mostrar una relación más estrecha con el mercado de bonos estadounidenses. Durante varios meses, el incremento de los rendimientos de los bonos a 10 años estuvo acompañado por una pérdida de atractivo del oro, debido a que los bonos comenzaron a ofrecer una alternativa de refugio con mayores rendimientos para los inversionistas.

En las últimas jornadas esta dinámica ha cambiado parcialmente debido a que la tasa de interés del mercado de bonos ha comenzado a moderarse. Esta situación ha reducido parte de la presión que ejercían los mercados sustitutos sobre el oro y ha permitido cierta estabilización de la demanda alrededor del metal.

No obstante, aquí es donde la decisión de la Reserva Federal vuelve a ganar relevancia. Si posteriormente a la reunión comienzan a surgir comentarios que refuercen la posibilidad de una institución más agresiva durante los próximos meses, podría darse nuevamente una recuperación en los rendimientos del mercado de bonos. Bajo ese escenario, el atractivo relativo de los bonos podría aumentar una vez más y limitar la capacidad del oro para consolidar su recuperación de manera consistente, debido a que la renta fija continúa siendo uno de los principales mercados sustitutos del oro tanto en el corto como en el mediano plazo.

Fuente: TradingEconomics

A esta dinámica también se suma que, a pesar de las dos jornadas alcistas recientes, la actividad de demanda todavía no muestra señales especialmente sólidas de recuperación. El volumen de contratos negociados dentro del mercado de futuros del oro continúa desarrollándose por debajo de los niveles observados a finales de septiembre.

Hasta la jornada del 26 de octubre, el volumen negociado se mantenía ligeramente por encima de los 150.000 contratos, una cifra que continúa reflejando una desaceleración relevante frente a los niveles de actividad observados semanas atrás. Esta situación resulta importante porque muestra que la recuperación reciente en el precio todavía no está siendo acompañada por una participación especialmente dinámica por parte de los inversionistas.

Como consecuencia, la cautela continúa siendo una característica importante dentro del mercado del oro y refuerza la idea de que gran parte de los participantes prefieren mantenerse a la espera de la decisión de la Reserva Federal antes de que pueda comenzar a darse una entrada más consistente de nuevas posiciones dentro del mercado.

Fuente: CMEGROUP

Con todo esto presente, la dinámica alrededor del oro continúa siendo especialmente sensible a la reunión de la Reserva Federal. A pesar de que el precio ha conseguido recuperarse durante las últimas jornadas, la actividad de demanda todavía no refleja una fortaleza suficiente como para confirmar un cambio relevante dentro del mercado. Por esta razón, la atención sigue concentrada en los comentarios posteriores a la decisión de la Fed, ya que una perspectiva más agresiva de lo esperado podría volver a favorecer a los rendimientos del mercado de bonos y limitar el atractivo relativo del oro. Bajo este escenario, es posible que una fase de indecisión o incluso una renovada debilidad vuelvan a ganar protagonismo dentro de las oscilaciones del XAU/USD durante las próximas semanas.

 

Pronóstico técnico del oro

Fuente: StoneX, Tradingview

• La tendencia bajista continúa siendo la estructura dominante: Aunque durante las últimas jornadas el oro logró desarrollar una recuperación moderada, este movimiento todavía resulta insuficiente para poner en riesgo la importante línea de tendencia bajista que se mantiene vigente desde hace varios meses dentro del gráfico diario. Mientras la presión compradora no logre aproximarse a barreras técnicas más relevantes, la estructura bajista continuará siendo la referencia principal a tener en cuenta y puede seguir afectando buena parte de las oscilaciones del precio durante las próximas semanas.
   

• RSI: El indicador RSI continúa desarrollándose por debajo del nivel de neutralidad de 50, una situación que refleja que el promedio de impulsos vendedores de las últimas 14 jornadas sigue manteniendo protagonismo dentro del mercado. Esta lectura sugiere que, a pesar del reciente intento de recuperación, el sesgo vendedor continúa siendo relevante dentro del comportamiento general del oro.
   

• TRIX: Una situación similar puede observarse en el indicador TRIX, cuya línea continúa desarrollándose por debajo del nivel de neutralidad de 0. Esta lectura refleja que las medias móviles exponenciales siguen mostrando una estructura bajista dentro del gráfico diario y respalda la idea de que la presión vendedora continúa siendo relevante dentro del panorama general del mercado.
   

Niveles clave a tener en cuenta:

• 4 200 USD – Resistencia crucial: Importante zona de máximos observada semanas atrás que actualmente representa la principal barrera alcista del gráfico. Oscilaciones que logren consolidarse por encima de esta referencia podrían comenzar a reflejar una recuperación más sólida del precio y abrir espacio para el desarrollo de una posible tendencia alcista de corto plazo.
   

• 4 100 USD – Barrera cercana: Zona de retrocesos recientes que actualmente funciona como la principal referencia de neutralidad dentro de las oscilaciones del oro. Movimientos que continúen desarrollándose cerca de esta referencia sin lograr una dirección clara podrían favorecer una fase de lateralidad más consistente durante las próximas jornadas.
   

• 4 000 USD – Soporte crítico: Zona de mínimos relevantes que además coincide con un importante nivel psicológico para el mercado. Oscilaciones que regresen hacia esta referencia podrían devolver protagonismo a la presión vendedora y poner fin a la reciente fase de estabilización, favoreciendo una potencial extensión de la tendencia bajista dominante durante las próximas semanas.
   

Escrito por Julian Pineda, CFA, CMT – Analista de Mercados

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