Análisis del oro: El XAU/USD sigue sin encontrar dirección al cierre de la semana

Se acaba la semana de negociación y continúa siendo evidente una sensación de neutralidad alrededor de las oscilaciones del oro durante el corto plazo. En el promedio de las últimas cinco jornadas, el precio apenas registra una variación cercana al -0.3%, una situación que sigue resaltando una fase de indecisión cada vez más relevante y refleja una clara falta de dirección dentro del mercado.

Lo interesante es que esta dinámica se mantiene incluso después de que algunos mercados sustitutos relevantes, como los bonos estadounidenses, hayan comenzado a perder parte de su atractivo durante las últimas jornadas. En otras palabras, el oro no ha logrado aprovechar un entorno que en otras circunstancias podría haber favorecido una recuperación más consistente de la demanda. Mientras esta situación continúe vigente, es posible que la neutralidad siga siendo una característica dominante dentro de las oscilaciones del XAU/USD durante las próximas jornadas.

 

¿La falta de actividad comienza a dominar el mercado del oro?

La semana estuvo marcada por cambios importantes alrededor de las expectativas sobre la política monetaria de Estados Unidos. Inicialmente, la publicación de los datos de inflación mostró un CPI anual de 3.7%, por encima del 3.6% esperado por el mercado, una situación que reforzó temporalmente la percepción de que la inflación continúa siendo un desafío relevante para la Reserva Federal.

Sin embargo, ese efecto perdió fuerza poco después. Comentarios de miembros de la Reserva Federal ayudaron a moderar nuevamente las expectativas de una subida de tasas inmediata durante octubre y devolvieron protagonismo a un escenario donde el banco central podría mantener sin cambios su política monetaria en el corto plazo. Actualmente, las probabilidades continúan reflejando cerca de un 82% de posibilidades de que no existan cambios de tasas durante la reunión del 28 de octubre, una situación que vuelve a reforzar una perspectiva de relativa estabilidad monetaria.

Fuente: CMEGROUP

Esta dinámica también ha comenzado a afectar al mercado de bonos, uno de los principales competidores del oro durante los últimos meses. Después de los comentarios de la Reserva Federal, los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años comenzaron a moderarse nuevamente y han retrocedido hacia la zona del 5.0%, alejándose de los máximos recientes y reflejando una reducción en el atractivo relativo de este mercado.

Fuente: TradingEconomics

Lo relevante es que, en condiciones normales, una pérdida de atractivo en los bonos suele favorecer una recuperación de la demanda por oro debido a la estrecha relación competitiva que existe entre ambos mercados. Sin embargo, esta vez la reacción ha sido diferente.

A pesar de la reciente moderación observada en los rendimientos, la actividad de demanda alrededor del oro continúa siendo limitada. Esto puede observarse en los flujos del ETF SPDR Gold Trust (GLD), donde no se han registrado entradas de capital especialmente relevantes durante las últimas jornadas. De hecho, para la lectura más reciente del 15 de octubre, el fondo registraba salidas de capital cercanas a los 37 millones de dólares.

Esta situación resulta importante porque refleja que el interés institucional alrededor del metal precioso continúa siendo relativamente limitado. En otras palabras, incluso cuando uno de sus principales competidores pierde atractivo, la demanda por oro sigue mostrando señales de cautela durante el corto plazo.

Fuente: ETF

Con todo esto presente, parece que el oro atraviesa una fase particularmente compleja. El mercado no ha logrado reaccionar de manera positiva a la debilidad observada en los bonos y esto sugiere que parte de los flujos de capital podrían estar desplazándose hacia otras alternativas dentro de los mercados financieros. Como consecuencia, el metal precioso comienza a quedarse rezagado en términos de actividad y demanda.

Mientras esta falta de interés continúe siendo evidente, es posible que la actual fase de indecisión siga dominando las oscilaciones del mercado. Además, si los rendimientos de los bonos vuelven a recuperar fortaleza durante las próximas semanas, el escenario podría incluso comenzar a favorecer una presión bajista más consistente alrededor del oro.

 

Pronóstico técnico del oro

Fuente: StoneX, Tradingview

• La línea de tendencia bajista continúa siendo la estructura dominante: Las oscilaciones del oro durante las últimas semanas siguen desarrollándose bajo la influencia de una importante línea de tendencia bajista de corto plazo que continúa funcionando como la principal referencia técnica del gráfico. Sin embargo, durante las últimas jornadas también ha comenzado a destacar una fase de neutralidad más evidente que refleja una pérdida de impulso dentro de la tendencia actual. Mientras esta falta de dirección continúe predominando, podría comenzar a ganar relevancia un rango de lateralidad más consistente durante el corto plazo.
   

• RSI: El indicador RSI continúa desarrollándose cerca de la zona de neutralidad, reflejando un equilibrio relativamente estable entre compradores y vendedores. Esta lectura respalda la idea de una fase de indecisión que podría seguir siendo relevante durante las próximas jornadas.
   

• MACD: Una situación similar puede observarse en el MACD, cuyo histograma se mantiene oscilando alrededor de la línea de neutralidad de 0. Esta lectura sugiere que las medias móviles de corto plazo tampoco muestran una dirección dominante y continúa respaldando un escenario de falta de impulso dentro del mercado.
   

Niveles clave a tener en cuenta:

• 4 320 USD – Resistencia crucial: Importante barrera alcista que coincide con los máximos más relevantes del gráfico y se desarrolla cerca de la media móvil simple de 50 periodos. Oscilaciones que logren consolidarse por encima de esta referencia podrían poner en riesgo la estructura bajista dominante y abrir espacio para un sesgo comprador más consistente durante las próximas semanas.
   

• 4 160 USD – Barrera cercana: Zona de equilibrio relevante observada durante las últimas semanas y principal referencia de neutralidad dentro del gráfico. Mientras el precio continúe desarrollándose cerca de este nivel, podría mantenerse una dinámica de falta de dirección capaz de favorecer la formación de un rango de lateralidad más estructurado durante el corto plazo.
   

• 4 000 USD – Soporte crítico: Zona de mínimos relevantes que además coincide con un importante nivel psicológico para el mercado. Oscilaciones que comiencen a acercarse nuevamente a esta referencia podrían devolver protagonismo a la presión vendedora y poner fin a la fase de neutralidad observada recientemente, favoreciendo una extensión de la tendencia bajista dominante durante las próximas semanas.
   

Escrito por Julian Pineda, CFA, CMT – Analista de Mercados

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