Análisis del oro: El XAU/USD vuelve a mostrar debilidad tras la publicación de las minutas de la Fed

A medida que continúa avanzando la semana de negociación, siguen acumulándose jornadas difíciles para la recuperación del oro durante el corto plazo. Esto se refleja en el comportamiento de las últimas tres sesiones, donde el metal acumula una caída cercana al -0.9%, retomando una dinámica de debilidad que vuelve a destacar dentro de las oscilaciones recientes del mercado.

Por ahora, la presión vendedora ha logrado mantenerse después de la publicación de las minutas de la Reserva Federal, un evento que ha contribuido a sostener la fortaleza de mercados sustitutos como el dólar estadounidense y los bonos del Tesoro. Mientras esta dinámica continúe vigente, es posible que la debilidad observada alrededor del oro siga siendo relevante durante las próximas jornadas de negociación.

¿Qué dejaron las minutas de la Reserva Federal?

la Reserva Federal celebrada en septiembre, documento que permitió conocer con mayor detalle la visión actual del banco central sobre la política monetaria. Uno de los puntos más relevantes fue que la subida de tasas realizada durante esa reunión recibió un respaldo unánime por parte de los miembros de la Fed, quienes continúan considerando que la inflación permanece en niveles elevados y que la política monetaria todavía no genera una desaceleración económica lo suficientemente importante como para garantizar el control definitivo de las presiones inflacionarias. Además, las minutas también reflejaron que la mayoría de los miembros sigue considerando probable una nueva subida de tasas antes de que finalice 2026, una situación que no necesariamente apunta a una Reserva Federal más agresiva durante el muy corto plazo, pero que sí mantiene vigente la posibilidad de nuevos incrementos de tasas durante los próximos meses y refleja que el banco central aún no ha abandonado por completo una postura restrictiva.

Esta situación resulta importante porque, aunque el mercado continúa asignando una probabilidad superior al 80% a un escenario sin cambios en las tasas durante la reunión del 28 de octubre, las expectativas para los últimos meses del año han comenzado a fortalecerse. Actualmente, el mercado descuenta cerca de un 70% de probabilidad de que la tasa de referencia alcance la zona del 4.25% antes de finalizar el año, por encima del 4.00% actual. En otras palabras, aunque el escenario de corto plazo sigue apuntando hacia una Fed relativamente estable, las minutas han contribuido a reforzar la idea de que las tasas podrían volver a subir antes de finalizar el año, una dinámica que continúa respaldando la percepción de un banco central potencialmente más agresivo durante los próximos meses.

Fuente: CMEGROUP

Esta perspectiva ha seguido favoreciendo el atractivo de dos de los principales mercados competidores del oro: los bonos del Tesoro y el dólar estadounidense. Incluso después de la publicación de las minutas, los rendimientos de los bonos a 10 años continúan desarrollándose cerca de la zona del 5.3%, manteniendo algunos de los niveles más elevados observados durante las últimas décadas. Al mismo tiempo, el índice DXY, encargado de medir la fortaleza del dólar frente a sus principales rivales, sigue sosteniéndose por encima de los 102 puntos, reflejando que la demanda por dólares continúa siendo relevante dentro del mercado.

Fuente: TradingEconomics

La importancia de esta dinámica radica en que tanto el dólar como el mercado de bonos siguen funcionando como algunos de los principales mercados sustitutos del oro durante el corto plazo. A medida que los rendimientos continúan avanzando y el dólar mantiene fortaleza, el metal precioso sigue teniendo dificultades para recuperar una demanda consistente. De hecho, esta relación se ha vuelto cada vez más evidente durante las últimas semanas, donde los avances observados tanto en los rendimientos como en el dólar han venido acompañados de una pérdida de valor del oro, reflejando que el mercado continúa reaccionando de forma sensible a cualquier cambio en las expectativas sobre política monetaria.

Esta cautela también se observa en la actividad reciente dentro del mercado de futuros del oro. Por un lado, el volumen negociado continúa desarrollándose cerca de los niveles mínimos observados durante el último mes, con apenas 133 mil contratos negociados hasta la jornada del 6 de octubre. Por otro lado, el Open Interest, indicador encargado de medir el total de posiciones abiertas dentro del mercado, sigue mostrando una dinámica relativamente plana y una ausencia de nuevas posiciones compradoras relevantes. Esta combinación refleja que la cautela ya venía ganando protagonismo dentro del mercado incluso antes de la publicación de las minutas y, lejos de favorecer una recuperación de la demanda, el evento terminó reforzando una sensación de debilidad que continúa siendo relevante para las oscilaciones del oro durante el corto plazo.

Fuente: CMEGROUP

Con todo lo anterior presente, parece que la publicación de las minutas de la Reserva Federal ha terminado respaldando un mercado de bonos que continúa mostrando atractivo y un dólar estadounidense que mantiene una fortaleza considerable. Mientras esta dinámica siga siendo una constante, ambos mercados podrían continuar limitando la capacidad de recuperación del oro y favorecer que la debilidad observada alrededor del XAU/USD siga siendo relevante durante las próximas jornadas de negociación.

Pronóstico técnico del oro

Fuente: StoneX, Tradingview

• La línea de tendencia bajista vuelve a ganar protagonismo: Desde los primeros meses de 2026 comenzó a desarrollarse una importante línea de tendencia bajista que dominó gran parte de las oscilaciones del oro. Aunque esta estructura había perdido protagonismo durante agosto, la reciente pérdida de fuerza del precio ha comenzado a devolver relevancia al sesgo vendedor. Mientras esta dinámica continúe vigente, la tendencia bajista de largo plazo podría recuperar protagonismo como la estructura técnica dominante dentro del gráfico, especialmente si el mercado comienza a romper niveles de soporte más relevantes durante las próximas semanas.
   

• RSI: Las oscilaciones del RSI continúan desarrollándose por debajo de la zona de neutralidad de 50, una lectura que mantiene vigente la importancia de los impulsos vendedores dentro del comportamiento reciente del precio. Mientras esta situación continúe presente, la debilidad observada alrededor del oro podría seguir teniendo relevancia durante las próximas jornadas.
   

• MACD: Una situación similar puede observarse en el MACD, cuyo histograma continúa desarrollándose por debajo de la línea de neutralidad de 0. Esta lectura refleja que la fuerza promedio de las medias móviles de corto plazo sigue favoreciendo un sesgo bajista relevante. Mientras esta dinámica se mantenga, la presión vendedora podría continuar teniendo protagonismo dentro de las oscilaciones del mercado.
   

Niveles clave a tener en cuenta:

• 4 500 USD – Resistencia crucial: Importante barrera alcista que coincide con los máximos más relevantes del gráfico y se alinea parcialmente con la media móvil simple de 200 periodos. Oscilaciones que logren regresar hacia esta referencia podrían poner en riesgo la tendencia bajista dominante y comenzar a abrir espacio para un sesgo comprador más consistente durante las próximas semanas.
   

• 4 330 USD – Barrera cercana: Zona de retrocesos relevante que además coincide con la media móvil simple de 50 periodos. Esta referencia podría convertirse en la principal barrera a observar ante la formación de potenciales correcciones alcistas de corto plazo.
   

• 4 000 USD – Soporte crítico: Zona de mínimos relevantes que además coincide con un importante nivel psicológico para el mercado. Oscilaciones que logren aproximarse de forma consistente a esta referencia podrían reforzar el dominio del sesgo vendedor y favorecer una extensión adicional de la tendencia bajista de largo plazo durante las próximas semanas.
   

Escrito por Julian Pineda, CFA, CMT – Analista de Mercados

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