Análisis del S&P 500: La incertidumbre por resultados sigue pesando sobre el SPX

Cierra la semana de negociación y vuelve a hacerse evidente una dinámica de debilidad alrededor de las oscilaciones del S&P 500 durante el corto plazo. El comportamiento reciente del índice refleja esta situación, ya que durante las últimas dos jornadas el SPX ha perdido más del 2.00% de su valor, resaltando nuevamente un sesgo vendedor relevante.

Parte de esta presión responde a la publicación de resultados corporativos de algunas de las compañías más importantes del índice, las cuales no han logrado generar una sensación de confianza consistente entre los inversionistas. A esto se suma la expectativa de que las tasas de interés puedan mantenerse elevadas durante la última parte del año. En conjunto, estos factores han limitado el apetito por riesgo y podrían seguir favoreciendo una dinámica de cautela durante las próximas jornadas.

 

¿Los resultados están decepcionando al mercado?

La semana estuvo marcada por la publicación de resultados de varias compañías relevantes dentro del S&P 500. Aunque algunos reportes lograron superar parcialmente las expectativas del mercado, el sentimiento general ha sido más bien de preocupación, especialmente por el comportamiento del gasto de capital y las dudas sobre la capacidad de convertir estas inversiones en crecimiento sostenible durante los próximos años.

Al inicio de la semana se conocieron los resultados de Microsoft, una de las compañías más grandes del índice. La empresa reportó ingresos superiores a los 92 mil millones de dólares, por encima de las expectativas, y un beneficio por acción ajustado cercano a 4.9 dólares, también superior a los 4.7 dólares esperados. Sin embargo, el mercado sigue mostrando preocupación por el ritmo de crecimiento del gasto de capital y la acción acumula una caída cercana al 2.00% desde la publicación de resultados.

Posteriormente fue el turno de Alphabet (Google), que sí mostró una desaceleración más evidente. Las ganancias por acción se ubicaron cerca de 2.7 dólares, por debajo de los 3 dólares esperados, mientras que los ingresos fueron de aproximadamente 127 mil millones de dólares, también por debajo de los 128 mil millones proyectados por el mercado. Adicionalmente, el crecimiento del gasto de capital continúa generando inquietudes alrededor de las perspectivas de crecimiento para 2027. Como consecuencia, la acción acumula una caída cercana al 13.00% después de la publicación.

Otro de los eventos relevantes fue la publicación de Amazon, que tampoco logró alcanzar las expectativas del mercado. La compañía reportó ganancias por acción de 1.89 dólares frente a los 1.96 dólares esperados y volvió a llamar la atención el elevado ritmo de inversión realizado durante el último trimestre, situación que continúa presionando el flujo de caja libre. Desde la publicación de resultados, la acción acumula una caída cercana al 2.00%.

Lo importante de estos eventos es que comienzan a mostrar una preocupación común alrededor del sector tecnológico: el incremento constante del gasto de capital. El mercado comienza a cuestionarse cuándo estas inversiones, especialmente aquellas relacionadas con inteligencia artificial y expansión tecnológica, comenzarán a traducirse en ingresos y beneficios más sólidos.

Esta preocupación ha comenzado a extenderse hacia buena parte de las principales compañías del índice. Al observar el comportamiento reciente del Top 10 del S&P 500, destaca que únicamente Eli Lilly logró cerrar la jornada con una valorización superior al 3.1%, mientras que el resto de las compañías mostraron comportamientos negativos. Esto refleja que la incertidumbre ya no está afectando únicamente a las empresas que publicaron resultados, sino que comienza a extenderse hacia buena parte del sector tecnológico y del índice en general.

Fuente: Slickcharts

Con todo esto presente, un sesgo de incertidumbre ha comenzado a ganar protagonismo dentro del S&P 500. Las dudas alrededor del crecimiento futuro de las compañías, especialmente ante el incremento constante de los gastos de inversión, han reducido parte de la confianza observada meses atrás y han limitado la capacidad de los principales componentes del índice para sostener una demanda consistente. Mientras esta situación continúe siendo una constante dentro de la temporada de resultados, la presión vendedora podría seguir siendo relevante durante las próximas jornadas.

 

¿El banco central sigue siendo un problema?

Durante la semana también tuvo lugar la decisión de política monetaria de la Reserva Federal. Aunque no hubo cambios en la tasa de interés, la institución reiteró que la inflación continúa siendo un factor relevante a tener en cuenta y que todavía existe espacio para mantener una política monetaria relativamente restrictiva.

Según el cuadro de probabilidades recopilado por el mercado, continúa existiendo una probabilidad superior al 70% de que durante la reunión del 9 de diciembre se presente un incremento adicional de tasas hacia la zona del 4.25%. Esta situación refleja que, aunque el tono de la Fed fue relativamente cauteloso, aún no desaparece completamente la posibilidad de observar tasas más altas antes de que finalice 2026.

Fuente: CMEGROUP

Esta situación resulta relevante porque las expectativas de tasas más elevadas continúan siendo un desafío para los mercados accionarios. Un entorno de costos de financiamiento más altos puede afectar tanto la disponibilidad de liquidez como la capacidad de consumo y de inversión dentro de la economía. Además, también puede afectar las expectativas de crecimiento de las compañías que conforman el índice.

Por esta razón, mientras el mercado siga contemplando la posibilidad de nuevas subidas de tasas hacia el cierre del año, es posible que continúe desarrollándose una dinámica de cautela alrededor de los activos de riesgo. En este escenario, una Reserva Federal que mantenga abierta la puerta a una política monetaria más restrictiva podría seguir limitando la confianza y favorecer una fase de debilidad relativamente consistente dentro del S&P 500 durante el largo plazo.

 

Pronóstico técnico del S&P 500

Fuente: StoneX, Tradingview

• El sesgo de debilidad comienza a tomar fuerza: A pesar de que durante las últimas semanas el S&P 500 había logrado desarrollarse dentro de un rango de lateralidad relativamente estable, la presión vendedora reciente ha comenzado a acercar al índice hacia la parte inferior de esta estructura. Si el precio consigue romper soportes relevantes durante las próximas jornadas, podría comenzar a abrirse espacio para una fase bajista más consistente dentro del gráfico.
   
• MACD: El histograma del MACD continúa desarrollándose por debajo de la línea de neutralidad de 0, situación que refleja que la presión vendedora ha comenzado a dominar el comportamiento de las medias móviles de corto plazo. Mientras esta lectura permanezca vigente, el sesgo bajista podría continuar siendo relevante.
   
• RSI: El RSI también mantiene una lectura de debilidad debido a que la línea del indicador continúa oscilando por debajo del nivel de neutralidad de 50. Esto refleja que los impulsos vendedores han vuelto a ganar protagonismo dentro del mercado y respalda la posibilidad de que la presión bajista continúe siendo importante durante las próximas jornadas.
   

Niveles clave:

• 7 800 puntos – Resistencia relevante: Nivel de máximos históricos que representa la barrera alcista más importante del gráfico. Oscilaciones que logren regresar hacia esta referencia podrían reducir la relevancia del reciente movimiento bajista y devolver protagonismo a la estructura alcista de largo plazo observada durante meses anteriores.
   

• 7 700 puntos – Barrera cercana: Nivel que coincide con la media móvil simple de 50 periodos y que actualmente representa una importante zona de equilibrio dentro del gráfico. Movimientos que regresen hacia esta referencia podrían volver a reflejar una fase de indecisión consistente y favorecer la continuidad del rango de lateralidad vigente.
   

• 7 500 puntos – Soporte clave: Zona de inflexión relevante que además se desarrolla por debajo de la nube de Ichimoku, convirtiéndose en la barrera bajista más importante del gráfico. Oscilaciones que logren consolidarse por debajo de esta referencia podrían confirmar un cambio de estructura más relevante y abrir espacio para una tendencia bajista más consistente durante las próximas semanas.
   

Escrito por Julian Pineda, CFA, CMT – Analista de Mercados

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