Análisis del USD/JPY: ¿El yen sigue sin recuperar fuerza incluso después del NFP?

La indecisión continúa siendo una constante alrededor de las oscilaciones del yen durante el corto plazo. Esto se refleja en los movimientos recientes del USD/JPY, que durante las últimas tres jornadas apenas ha registrado variaciones promedio cercanas al 0.4%, sin lograr desarrollar una dirección consistente y reforzando una dinámica de neutralidad cada vez más evidente.

Por ahora, esta falta de dirección se mantiene debido a que el yen no ha logrado recuperar fuerza de manera consistente frente al dólar estadounidense. A pesar de la publicación de los datos de empleo en Estados Unidos, el mercado no ha llegado a reflejar una debilidad relevante alrededor del dólar durante el corto plazo. Como consecuencia, la moneda japonesa continúa teniendo dificultades para recuperar terreno y esta situación podría seguir favoreciendo una fase de indecisión alrededor del USD/JPY durante las próximas jornadas.

 

¿Se mantiene la expectativa de una Fed más agresiva?

El cierre de la semana pasada estuvo marcado por la publicación de los datos de NFP para Estados Unidos. En esta ocasión, el informe mostró una desaceleración importante del mercado laboral después de registrar apenas 29 mil empleos creados durante septiembre, una cifra considerablemente inferior a los casi 90 mil empleos esperados por el mercado y también por debajo de los más de 100 mil empleos observados durante el mes anterior.

Este resultado volvió a despertar cierta preocupación alrededor de la desaceleración económica de Estados Unidos y reforzó la expectativa de una Reserva Federal más cautelosa durante la reunión programada para octubre. Actualmente, el mercado asigna más de un 70% de probabilidad a un escenario donde las tasas de interés permanezcan sin cambios. Sin embargo, el dato no ha sido suficiente para modificar las expectativas de mediano plazo. Para la reunión del 9 de diciembre, el mercado sigue descontando cerca de un 67% de probabilidad de que la tasa actual del 4.00% aumente hacia la zona del 4.25%, una situación que demuestra que la perspectiva de tasas más elevadas sigue vigente a pesar de la desaceleración observada en el mercado laboral.

Fuente: CMEGROUP

Esta situación continúa siendo relevante porque sigue respaldando el atractivo del mercado de bonos estadounidense. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años permanecen por encima de la zona del 5.3%, mientras que los bonos a 30 años continúan desarrollándose por encima del 5.6%, manteniéndose cerca de máximos no observados en décadas.

Lo importante es que los bonos estadounidenses siguen siendo considerados uno de los activos más seguros del mundo y, a medida que los rendimientos continúan avanzando, también aumenta el atractivo relativo de estos instrumentos para los inversionistas internacionales. Esta situación ha contribuido a sostener la demanda por dólares y puede observarse en la dinámica reciente del DXY, índice encargado de medir la fortaleza del dólar frente a sus principales rivales. Actualmente, el indicador continúa desarrollándose por encima de los 102 puntos, alcanzando máximos no vistos desde hace varios meses y reflejando que la fortaleza del dólar sigue siendo relevante incluso después de la publicación del NFP.

Fuente: TradingEconomics

Esta dinámica no resulta especialmente favorable para el yen japonés debido a que uno de los principales desafíos de la moneda continúa siendo el diferencial de tasas frente a Estados Unidos. Mientras la tasa de referencia de Japón permanece alrededor del 1.25%, los rendimientos ofrecidos por los activos estadounidenses continúan siendo considerablemente superiores.

Para que los instrumentos denominados en yenes recuperen parte de su atractivo, sería necesario observar una reducción más importante de este diferencial. Sin embargo, por ahora no parece ser el escenario más probable. El mercado continúa mostrando más de un 90% de probabilidad de que el Banco de Japón mantenga las tasas sin cambios durante su reunión del 28 de octubre, reflejando una postura mucho más cautelosa que la observada en Estados Unidos. Como consecuencia, la diferencia entre ambas políticas monetarias continúa limitando la capacidad del yen para recuperar fuerza de manera consistente frente al dólar.

Fuente: CentralBankWatch

Con todo esto presente, parece que la atención del mercado continúa concentrándose en Estados Unidos. Mientras siga vigente la expectativa de una Reserva Federal relativamente agresiva y los rendimientos de los bonos estadounidenses continúen en niveles elevados, la demanda por dólares podría seguir siendo importante. Bajo este escenario, el yen podría seguir enfrentando dificultades para recuperar terreno y la dinámica actual podría continuar favoreciendo una fase de indecisión o incluso una presión compradora más relevante alrededor del USD/JPY durante las próximas jornadas.

 

Pronóstico técnico del USD/JPY

Fuente: StoneX, Tradingview

• La línea de tendencia bajista entra en una zona de riesgo: Durante varios meses, las oscilaciones del USD/JPY han respetado una línea de tendencia bajista de largo plazo que se mantenía como la estructura técnica más importante del gráfico. Sin embargo, la recuperación reciente del precio ha comenzado a poner a prueba esta referencia. Si la presión compradora logra mantenerse durante las próximas jornadas, podría producirse una ruptura relevante de esta estructura y abrir espacio para un sesgo alcista más consistente dentro del mercado.
   

• MACD: El histograma del MACD continúa desarrollándose muy cerca de la línea de neutralidad de 0, reflejando un equilibrio cada vez más evidente en la fuerza promedio de las medias móviles de corto plazo. Esta lectura también respalda una fase de falta de dirección que podría seguir siendo importante durante las próximas jornadas.
   
• RSI: Una situación similar puede observarse en el RSI, cuya línea continúa oscilando cerca de la referencia de 50, nivel que representa la neutralidad del indicador. Esta lectura refleja un equilibrio relativamente estable entre compradores y vendedores y respalda la posibilidad de que una fase de indecisión continúe dominando el comportamiento del mercado durante el corto plazo.
   

Niveles clave:

• 158.50 – Resistencia clave: Nivel que coincide con retrocesos relevantes observados semanas atrás, con las medias móviles simples de 50 y 200 periodos, y también con la larga línea de tendencia bajista. Oscilaciones que logren consolidarse por encima de esta referencia podrían poner fin a la estructura bajista observada durante los últimos meses y abrir espacio para un sesgo comprador más relevante dentro del gráfico diario.
   
• 155.92 – Barrera cercana: Zona de retrocesos relevantes que continúa funcionando como el principal punto de equilibrio del mercado. Si el precio vuelve a acercarse a esta referencia y mantiene una dinámica de falta de dirección, podría comenzar a consolidarse una fase de lateralidad más consistente durante el corto plazo.
   
• 153.43 – Soporte principal: Zona de mínimos relevantes que continúa siendo una de las barreras bajistas más importantes de los últimos meses. Oscilaciones que regresen hacia esta referencia podrían devolver protagonismo al sesgo vendedor y reafirmar la línea de tendencia bajista como la estructura dominante durante las próximas semanas.
   

Escrito por Julian Pineda, CFA, CMT – Analista de Mercados

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