Análisis del USD/JPY: ¿Por qué el yen sigue debilitándose tras el BOJ?

Avanza la primera semana de noviembre y vuelve a hacerse evidente una pérdida de fuerza alrededor del yen japonés durante el corto plazo. Esta dinámica puede observarse en las oscilaciones recientes del USD/JPY, que acumula dos jornadas consecutivas de avances y una valorización superior al 0.7%, reflejando que el sesgo comprador a favor del dólar vuelve a ganar protagonismo mientras el yen continúa mostrando debilidad.

Por ahora, la presión compradora se mantiene respaldada por las expectativas de que la Reserva Federal pueda adoptar una postura relativamente más agresiva durante las próximas decisiones de política monetaria. A esto se suma la recuperación observada en los rendimientos del mercado de bonos estadounidense, factores que han permitido una recuperación de la fortaleza del dólar y que podrían seguir favoreciendo una presión alcista sobre el USD/JPY durante las próximas jornadas.

 

¿Qué pasó con los bancos centrales?

La semana pasada fue especialmente relevante debido a las decisiones de la Reserva Federal y el Banco de Japón (BOJ). Ambas instituciones coincidieron en un punto importante: pese a reconocer que las presiones inflacionarias continúan siendo un factor relevante, decidieron mantener las tasas de interés sin cambios y conservar un tono relativamente cauteloso.

Sin embargo, comienza a hacerse evidente una divergencia en las expectativas hacia el cierre de 2026. Durante gran parte del año, el diferencial de tasas ha favorecido a Estados Unidos, con una tasa de referencia del 4.00% frente al 1.25% observado en Japón. Este diferencial sigue siendo relevante porque continúa aumentando el atractivo relativo de las inversiones denominadas en dólares frente a aquellas denominadas en yenes.

Lo que resulta importante en estos momentos es que semanas atrás existía la expectativa de que Japón pudiera comenzar a reducir parte de esta brecha mediante nuevas subidas de tasas. Sin embargo, después de las últimas decisiones de política monetaria, ese escenario parece menos claro. Para la reunión de la Fed del 9 de diciembre, el mercado sigue asignando cerca de un 80% de probabilidades a una subida de tasas hacia la zona del 4.25%. En contraste, para la reunión del Banco de Japón del 17 de diciembre, las probabilidades de un aumento hacia el 1.50% se mantienen alrededor del 56%.

Esta situación refleja que el mercado mantiene una confianza mucho mayor en una subida de tasas en Estados Unidos que en Japón. Como consecuencia, vuelve a tomar fuerza la percepción de que la Fed podría terminar siendo relativamente más agresiva que el BOJ durante el cierre del año, limitando la posibilidad de que el diferencial de tasas se reduzca de manera significativa durante los próximos meses.

Fuente: CMEGROUP

Fuente: Centralbankwatch

A esta dinámica se suma además el comportamiento reciente del mercado de bonos. Los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años han retomado una pendiente alcista durante el corto plazo, impulsados tanto por las expectativas alrededor de la política monetaria como por la incertidumbre política derivada de las elecciones de medio término. Como resultado, los rendimientos han vuelto a acercarse a la zona del 5.00%.

Por el contrario, los rendimientos de los bonos japoneses a 10 años continúan desarrollándose bajo una dinámica mucho más estable y permanecen cerca de la zona del 2.7%, sin mostrar una capacidad significativa para reducir el diferencial frente a sus equivalentes estadounidenses.

Esta situación también resulta importante porque, mientras los rendimientos estadounidenses continúan recuperándose y los japoneses permanecen relativamente estables, el atractivo de las inversiones denominadas en dólares vuelve a fortalecerse frente a las denominadas en yenes.

Fuente: TradingEconomics

Con todo esto presente, una expectativa de una Reserva Federal relativamente más agresiva junto con la recuperación observada en los rendimientos del mercado de bonos estadounidense continúa dificultando una recuperación consistente del yen. Mientras esta dinámica permanezca vigente, es posible que la presión compradora alrededor del USD/JPY siga siendo una característica relevante durante las próximas jornadas.

 

Pronóstico técnico del USD/JPY

Fuente: StoneX, Tradingview

• Lateralidad sigue siendo constante: Aunque durante las últimas jornadas el USD/JPY ha logrado recuperar terreno alcista, el movimiento todavía no resulta suficiente para romper el rango de lateralidad que se mantiene vigente desde hace varias semanas. Mientras la presión compradora no logre consolidarse por encima de barreras de resistencia relevantes, es posible que esta estructura de consolidación continúe siendo la referencia técnica dominante durante el corto plazo.
   

• MACD: El histograma del MACD continúa desarrollándose cerca de la línea de neutralidad de 0, una lectura que refleja un equilibrio relativamente estable dentro de la fuerza de las medias móviles de corto plazo. Esta situación sugiere que la fase de neutralidad todavía no ha desaparecido por completo del gráfico.
   
• RSI: Una lectura diferente puede observarse en el RSI, cuya línea ha comenzado a desarrollar una pendiente alcista por encima del nivel de neutralidad de 50. Esto refleja que el impulso comprador de las últimas jornadas ha comenzado a ganar relevancia y podría favorecer un sesgo alcista cada vez más consistente si esta dinámica logra mantenerse.
   

Niveles clave:

• 158.78 – Resistencia clave: Nivel que coincide con la media móvil simple de 200 periodos y con la principal barrera alcista del corto plazo. Oscilaciones que logren consolidarse por encima de esta referencia podrían favorecer un cambio importante dentro de la estructura actual del gráfico y comenzar a dar paso a una dinámica de máximos cada vez más altos durante las próximas semanas, favoreciendo la potencial formación de una nueva y fresca línea de tendencia alcista.
   
• 157.81 – Barrera cercana: Nivel que coincide con la base del reciente rango de lateralidad y además se desarrolla cerca de la media móvil simple de 50 periodos. Movimientos que regresen hacia esta referencia podrían volver a resaltar una dinámica de neutralidad relativamente consistente y mantener vigente la estructura de consolidación observada durante las últimas semanas.
   
• 157.00 – Soporte principal: Zona de mínimos observada durante semanas anteriores que continúa siendo una de las barreras bajistas más importantes del gráfico. Oscilaciones que regresen hacia esta referencia podrían devolver protagonismo al sesgo vendedor y favorecer una presión bajista más consistente durante las próximas semanas.
   

Escrito por Julian Pineda, CFA, CMT – Analista de Mercados

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