Perspectiva semanal de los índices: ¿Puede el rebote del DAX convertirse en una reversión de tendencia?

Los índices globales lograron recuperarse hacia el final de la semana, ya que el apetito por el riesgo mejoró tras la caída de los rendimientos de los bonos el jueves y un ligero descenso en los precios del petróleo. Sin embargo, para última hora de la tarde del viernes, los precios del petróleo ya habían recuperado la mayor parte de la caída registrada el jueves y los mercados de bonos seguían bajo cierta presión mientras las bolsas europeas cerraban la jornada de negociación. Más temprano el viernes, el índice alemán DAX había rebotado con fuerza tras la volatilidad observada en las sesiones recientes. Ese rebote mejoró ligeramente el panorama técnico de cara a la nueva semana de negociación, pero aún es demasiado pronto para concluir que la presión reciente ha desaparecido por completo. Gran parte de la mejora sigue reflejando una reducción de los riesgos inmediatos más que un cambio fundamental en el contexto subyacente. Mantenemos una perspectiva cautelosa para el DAX de cara a la próxima semana.

La prima de riesgo fiscal francesa y el petróleo siguen siendo factores de riesgo clave

Algunos de los riesgos existentes asociados con los mercados europeos continuaron siendo evidentes en los mercados FX. El euro, por ejemplo, no logró recuperarse el viernes frente a la mayoría de las principales divisas, incluido el dólar estadounidense y el franco suizo, lo que sugiere que los mercados de divisas aún se muestran reacios a reducir la prima de riesgo fiscal francesa. Esto podría convertirse en un obstáculo cada vez más importante para la renta variable europea la próxima semana si la situación sigue deteriorándose.

En nuestra opinión, la promesa de Marine Le Pen de aplicar un endurecimiento fiscal significativo probablemente no será suficiente para cambiar el rumbo de los bonos del gobierno francés. A menos que existan señales más claras de mejora en la posición fiscal de Francia, los mercados europeos podrían seguir siendo vulnerables a nuevas presiones derivadas de la situación de la deuda francesa.

Los precios de la energía son otro factor de riesgo para Europa. El presidente estadounidense Donald Trump ha afirmado que Estados Unidos no atacará a Irán antes de las elecciones de mitad de mandato del 3 de noviembre, pero el mercado petrolero se ha mostrado reacio a eliminar por completo la prima de riesgo geopolítico, con el crudo cotizando todavía por encima de los 100 dólares por barril a pesar de una aparente mejora en la oferta procedente del Golfo.

Esto no representa precisamente un entorno favorable para la eurozona, donde todas las principales economías siguen dependiendo en gran medida de las importaciones de energía. Si los precios del petróleo permanecen elevados o vuelven a subir, las presiones inflacionarias resultantes podrían complicar aún más las perspectivas tanto para el crecimiento económico europeo como para la política monetaria.

El ministro de Asuntos Exteriores de Irán, Araghchi, afirmó que Teherán está revisando la respuesta de Washington y espera responder en los próximos días, por lo que este sigue siendo un riesgo importante para los mercados. Cualquier novedad positiva debería favorecer a las acciones.

Semana por delante: la inflación de Estados Unidos toma protagonismo

El evento más importante para los mercados la próxima semana será la inflación en Estados Unidos.

El IPC (CPI) de septiembre se publicará el miércoles, seguido por el PPI, las ventas minoristas, las solicitudes semanales de subsidio por desempleo y varios indicadores manufactureros regionales el jueves. La inflación medida por el CPI ha venido moderándose en los últimos meses, situándose en el 2,4% interanual en agosto, y los inversionistas observarán atentamente cualquier señal de que la tendencia desinflacionaria esté perdiendo impulso.

Una lectura de inflación inferior a lo esperado probablemente reforzaría la reciente caída de los rendimientos y apoyaría a los activos de riesgo, lo que podría proporcionar un nuevo impulso alcista al DAX.

Por el contrario, una cifra más elevada podría reavivar rápidamente las preocupaciones sobre las tasas de interés y volver a ejercer presión sobre los bonos y la renta variable.

Los datos también serán importantes para el dólar. Tras la reciente debilidad observada en los datos económicos estadounidenses, el billete verde ha perdido parte de su impulso, y otro informe de inflación moderado podría reforzar esa tendencia.

Los discursos de bancos centrales también estarán en el centro de atención. El gobernador del BoE, Bailey, la presidenta del BCE, Lagarde, y el gobernador del BoC, Macklem, participarán el miércoles en las reuniones del FMI y el Banco Mundial en Bangkok. Posteriormente, el presidente del SNB, Schlegel, hablará el jueves y el gobernador de la Fed, Warsh, lo hará el viernes.

Perspectiva técnica del DAX: ¿posible doble suelo?

El panorama técnico ha mejorado, pero el índice todavía tiene algo que demostrar.

El DAX ha formado lo que podría convertirse en un patrón de reversión de doble suelo alrededor de su media móvil de 200 días, cerca de la zona de 24.800 puntos. Se trata de una zona técnica importante, por lo que el hecho de que los compradores hayan logrado defenderla resulta alentador.

Dicho esto, la reversión todavía no está confirmada.

El índice aún necesita romper por encima de la línea de tendencia bajista que ha definido la corrección reciente. Un movimiento sostenido por encima de esa resistencia proporcionaría una señal mucho más sólida de que los vendedores están perdiendo el control y potencialmente abriría la puerta a una recuperación más amplia.

Por el contrario, no lograr superar la línea de tendencia dejaría al DAX vulnerable a una nueva prueba de la zona de 24.800 puntos. Una ruptura decisiva por debajo de la media móvil de 200 días invalidaría la configuración de doble suelo y devolvería el control a los bajistas.

Por ahora, el mensaje del gráfico es constructivo con cautela, más que claramente alcista.