Pronóstico del oro: El XAU/USD se mantiene firme antes del CPI

Durante las últimas jornadas de negociación, la estabilidad ha comenzado a ser una característica relevante dentro del comportamiento del oro. Desde el inicio de la semana pasada, el metal acumula una valorización superior al 5.00%, reflejando que la presión compradora ha logrado mantenerse de manera relativamente consistente durante el corto plazo.

Lo importante es que esta recuperación se ha sostenido durante una semana marcada por eventos económicos y políticos relevantes, entre ellos las elecciones de medio término en Estados Unidos, el fuerte retroceso observado en la bolsa estadounidense y la publicación de los datos de empleo NFP. Esta situación refleja que el oro ha comenzado a recuperar parte de su atractivo como activo refugio en un entorno donde la incertidumbre vuelve a ganar protagonismo dentro de los mercados financieros. Sin embargo, todavía queda por conocerse la publicación de los datos de inflación CPI en Estados Unidos durante la jornada de mañana, un evento que podría resultar determinante para establecer si la presión compradora actual logra mantenerse o si vuelve a surgir competencia por parte de mercados alternativos como los bonos.

 

¿El oro vuelve a ser refugio?

La semana pasada estuvo marcada por varios eventos económicos y políticos que generaron cambios importantes en la confianza de los mercados. Primero tuvieron lugar las elecciones de medio término en Estados Unidos, que terminaron con una victoria del Partido Demócrata. Este resultado volvió a despertar preocupaciones alrededor de una posible regulación más estricta para sectores como la inteligencia artificial, situación que ayudó a impulsar una importante fase de ventas dentro del mercado accionario estadounidense hacia el cierre de la semana.

De hecho, el índice Fear & Greed volvió a desarrollarse dentro de la zona de miedo extremo, reflejando un deterioro considerable en la percepción de riesgo de los inversionistas. A esto también se sumó la publicación de los datos de empleo NFP, que mostraron la creación de 165 mil empleos durante octubre, una cifra muy superior a la esperada y que volvió a reforzar las expectativas de una Reserva Federal potencialmente más agresiva hacia el cierre del año.

A pesar de todos estos eventos, resulta relevante observar la reacción del oro. Durante las últimas jornadas, el metal ha logrado sostener una dinámica relativamente estable e incluso ha mostrado una recuperación de la actividad de demanda. Como puede observarse en el mercado de futuros, el volumen negociado superó los 220 mil contratos durante los últimos días de la semana pasada, situándose por encima del promedio observado durante la última semana de octubre y reflejando una participación relevante de los inversionistas en medio de un entorno de incertidumbre.

Pero quizás el dato más importante es que este aumento en los niveles de volumen ha estado acompañado por un incremento en el Open Interest, indicador encargado de medir el total de posiciones abiertas dentro del mercado. Durante el cierre de la semana pasada, este indicador logró desarrollarse por encima de los 400 mil contratos, situación que coincide con la recuperación observada en el precio del oro y que sugiere una estabilización de la demanda durante el corto plazo.

Esta dinámica resulta relevante porque hacía varias semanas que no se observaba una recuperación tan consistente dentro de la actividad compradora del oro. Además, este comportamiento se produjo precisamente en un contexto donde la incertidumbre alrededor de los mercados financieros comenzó a ganar protagonismo, situación que podría estar reflejando una recuperación gradual del atractivo del oro como activo refugio, característica que había perdido relevancia durante buena parte de 2026.

Fuente: CME

Ahora bien, todavía existe un evento importante por conocer y corresponde a la publicación de los datos de inflación CPI de Estados Unidos. Este indicador podría resultar determinante para establecer si la reciente percepción de una Reserva Federal más agresiva logra mantenerse durante los próximos meses. Además, la publicación también podría alterar la dinámica de comportamiento de los rendimientos del mercado de bonos, uno de los principales mercados sustitutos del oro y una referencia clave para evaluar la fortaleza de la demanda alrededor del metal precioso durante el corto plazo.

Por ahora, el consenso espera que la inflación anual (CPI YoY) se ubique cerca del 3.9%, por encima del 3.7% registrado anteriormente. La importancia de esta publicación radica en que podría ayudar a determinar si la Reserva Federal tendrá espacio para mantener una postura relativamente más agresiva durante los próximos meses. Después de los sólidos datos de empleo publicados el viernes, gran parte de la atención del mercado vuelve a concentrarse sobre la posibilidad de tasas de interés más elevadas por más tiempo.

Este punto resulta especialmente importante porque gran parte del comportamiento observado en el mercado de bonos durante los últimos meses ha estado relacionado con las expectativas sobre la política monetaria estadounidense. Los bonos representan uno de los principales mercados sustitutos del oro debido a que ofrecen rendimientos periódicos, por lo que suelen ganar atractivo cuando las tasas de interés aumentan.

De hecho, la reciente moderación observada en el rendimiento del bono estadounidense a 10 años, que nuevamente se desarrolla por debajo de la zona del 5.00%, ha coincidido con una recuperación relativamente consistente de la confianza alrededor del oro. Esta relación sugiere que, mientras los rendimientos continúen mostrando una dinámica de desaceleración, el metal podría seguir encontrando espacio para recuperar parte de la demanda perdida durante meses anteriores.

Por esta razón, los datos de inflación de mañana podrían marcar un punto de inflexión importante. Si la publicación refuerza la idea de una Reserva Federal más agresiva y esto puede llegar a fortalecer nuevamente los rendimientos del mercado de bonos, parte de la recuperación observada en el oro podría comenzar a enfrentar obstáculos. Por el contrario, si los rendimientos no logran recuperar tracción de manera consistente, el sesgo comprador alrededor del XAU/USD podría seguir siendo relevante durante las próximas jornadas.

Fuente: TradingEconomics

Con todo esto presente, el oro ha logrado mostrar una recuperación importante de la confianza en un entorno donde la incertidumbre ha vuelto a ganar protagonismo dentro de los mercados financieros. Sin embargo, todavía continúa siendo sensible a la dinámica observada alrededor de mercados competidores como los bonos. Por esta razón, la publicación de los datos de inflación podría convertirse en un catalizador importante para definir si la recuperación reciente logra consolidarse o si vuelve a surgir una fase de indecisión dentro de las oscilaciones del XAU/USD.

 

Pronóstico técnico del oro

Fuente: StoneX, Tradingview

• El impulso alcista comienza a ganar relevancia: Aunque durante los últimos meses ha predominado una importante línea de tendencia bajista dentro del gráfico diario, la recuperación observada recientemente ha comenzado a reducir parte del dominio vendedor y ha permitido que el precio vuelva a acercarse a zonas técnicas relevantes. Si la presión compradora logra consolidarse y comienza a superar algunas de las principales barreras del gráfico, esta dinámica podría poner en riesgo la estructura bajista dominante y abrir espacio para una recuperación más consistente durante las próximas semanas.
   

• RSI: El indicador RSI continúa desarrollándose cerca del nivel de neutralidad de 50, una lectura que refleja que actualmente existe un equilibrio relativamente estable dentro de los impulsos de mercado. Mientras el indicador no logre alejarse de manera consistente de esta referencia, es posible que una fase de indecisión continúe siendo una característica relevante dentro del comportamiento del oro.
   

• MACD: Una situación similar puede observarse en el MACD, cuyo histograma continúa oscilando cerca de la línea de neutralidad de 0. Esta lectura también respalda la idea de que el mercado continúa desarrollándose dentro de una fase de equilibrio relativamente estable y que la dirección dominante todavía no logra consolidarse de forma contundente.
   

Niveles clave a tener en cuenta:

• 4 200 USD – Resistencia crucial: Importante barrera alcista que coincide con la media móvil simple de 50 periodos y con una zona próxima a la nube de Ichimoku. Oscilaciones que logren regresar hacia esta referencia podrían poner en riesgo la estructura bajista dominante y abrir espacio para una recuperación más consistente durante las próximas semanas.
   

• 4 000 USD – Barrera cercana: Zona de retrocesos relevantes observada durante semanas anteriores que además coincide con un importante nivel psicológico para el mercado. Oscilaciones que regresen de manera consistente hacia esta referencia podrían reflejar una dinámica de neutralidad más relevante y favorecer una fase de indecisión dentro del gráfico.
   

• 3 885 USD – Soporte crítico: Zona de mínimos no observada desde octubre de 2025 y principal barrera bajista dentro de la estructura actual. Oscilaciones que logren consolidarse por debajo de esta referencia podrían reforzar de manera importante el dominio vendedor y abrir espacio para una tendencia bajista más agresiva durante las próximas semanas.
   

Escrito por Julian Pineda, CFA, CMT – Analista de Mercados

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