Segundo Semestre del 2025: USD/CAD y USD/MXN

Dentro del bloque económico de América del Norte, las monedas de México y Canadá han tenido un rol central en el flujo comercial y en la estabilidad financiera regional. Al entrar a la segunda mitad de 2025, tanto el USD/CAD como el USD/MXN se enfrentan a un escenario influenciado por la incertidumbre económica, las tensiones comerciales y las decisiones tomadas por los bancos centrales. Todos estos elementos han marcado sus movimientos en los últimos meses y podrían seguir siendo determinantes en lo que resta del año. Hasta ahora, el peso mexicano y el dólar canadiense han tendido a fortalecerse, impulsados en buena parte por la debilidad del dólar estadounidense.

El papel de los bancos centrales

Al momento de escribir este artículo, los bancos centrales de América del Norte han mostrado un sesgo dovish, con recortes que comenzaron alrededor de junio de 2024. Destaca el caso del Banco de México, que ha reducido su tasa de interés del 11% al 8.0% en un año, siendo el único en aplicar un ciclo de recortes sostenido. Esto lo posiciona como el país que más ha flexibilizado su política monetaria en comparación con sus pares en la región.

El Banco de Canadá ha seguido un camino similar, reduciendo su tasa de 4.75% a 2.75% en el transcurso de 12 meses. Sin embargo, a diferencia del Banco de México, ha adoptado recientemente una postura más cautelosa, sugiriendo una pausa en los recortes y la intención de mantener la tasa sin cambios en el corto plazo, mientras se evalúa de cerca el comportamiento de la inflación.

La Reserva Federal ha seguido un camino distinto al de la tendencia regional, con una reducción de tasas de 5.5% a 4.5%, que se mantiene sin cambios desde la última modificación en diciembre de 2024. A diferencia de México y Canadá, la Fed no ha priorizado una política de tasas bajas y se mantiene como el banco central más conservador del bloque, con una postura firme ante nuevos recortes, aunque todavía no está del todo claro cuál será el rumbo que tomará en los próximos meses.

Tabla tasas de interés monedas norteamericanas 2024- 2025

Colores: De verde a rojo. Verde para tasas más altas y rojo para tasas más bajas en cada país.

Fuente: Data - Tradingeconomics

Gráfico tasas de interés monedas norteamericanas 2024- 2025

Fuente: Tradingeconomics

El contraste de las políticas monetarias demuestra que la Fed actúa como el actor más estable dentro del bloque norteamericano. Mientras México ha optado por recortes continuos, y Canadá se mantiene en pausa, la Fed ha conservado tasas estables en 4.5%, mostrando un enfoque más firme. En este escenario, donde las inversiones en Canadá y México suelen implicar mayor riesgo, una política monetaria neutral y sostenida por parte de la Fed puede resultar más atractiva para los inversionistas internacionales. Esa estabilidad en los retornos denominados en dólares podría convertirse en un factor clave para sostener la demanda por el dólar estadounidense en los próximos meses y fortalecer su posición frente a otras monedas siempre y cuando esta expectativa constante de la Reserva Federal logre mantenerse.

La gran incógnita es cómo evolucionará la política monetaria en los próximos meses, ya que será un factor decisivo para la fortaleza de las monedas norteamericanas en el largo plazo:

• En su decisión del 4 de junio, el Banco de Canadá afirmó que debe mantener una postura cautelosa, dado que la inflación subyacente sigue siendo un riesgo. No obstante, dejó abierta la posibilidad de un nuevo recorte si la economía se debilita, lo que podría llevar la tasa de interés a 2.5% en el corto plazo.

• El 26 de junio, el Banco de México decidió bajar la tasa de interés a 8.0%, siguiendo con su serie de recortes consecutivos. Se menciono incluso que, el debilitamiento de la actividad económica sugiere que podrían darse nuevos recortes en lo que resta del año.

• La Reserva Federal mantiene un enfoque distinto. En su decisión del 18 de junio, reafirmó su estrategia de “esperar y observar”, señalando que se requiere más evidencia de una baja sostenida en la inflación hacia el 2%. Hasta entonces, es probable que la Fed mantenga un tono más agresivo que sus pares en América del Norte.

Con lo anterior en cuenta, es importante recordar que el comportamiento de la inflación sigue siendo un factor clave en las decisiones de política monetaria tomadas por los bancos centrales.

En Canadá, la inflación se mantiene estable en 1.7% (mayo), dentro de la meta del 2%. En México, alcanza 4.4% (mayo), por encima del objetivo del 3%. En Estados Unidos, aunque la meta sigue siendo del 2%, la inflación fue de 2.4% en mayo, aún sin cumplir completamente el objetivo.

Comportamiento inflación países norteamericanos 2024-2025

Fuente: Tradingeconomics

A largo plazo, el Banco de Canadá parece tener mayor margen para una política más relajada, gracias a la tendencia descendente de la inflación. En cambio, en México y Estados Unidos, la inflación ha vuelto a superar las expectativas, limitando ese espacio.

México está priorizando el estímulo sobre el control de la inflación, lo que respalda una postura a favor de tasas de interés más bajas, mientras que Canadá ha adoptado un enfoque más neutral debido a una inflación contenida. Sin embargo, estas perspectivas dovish no necesariamente se traducen en una mayor demanda por activos de renta fija en ninguno de los dos países. En contraste, la estabilidad de la tasa de la Reserva Federal en 4.5 %, respaldada por una postura de política firme, podría mantenerse mientras la inflación en Estados Unidos siga por encima del objetivo, lo que le da margen a la Fed para mantener tasas elevadas por más tiempo. Esto podría atraer capital hacia activos denominados en dólares estadounidenses, en particular bonos del Tesoro, y como resultado, contribuir al fortalecimiento del dólar. Esta divergencia constante en las políticas monetarias podría comenzar a debilitar la fuerza compradora que han mostrado el peso mexicano y el dólar canadiense a lo largo del año, y provocar cierta presión alcista sobre los pares USD/CAD y USD/MXN.

 

¿La guerra comercial sigue siendo un factor relevante?

México y Canadá aún enfrentan un arancel del 25 % impuesto por la Casa Blanca sobre varios productos. Sin embargo, la incertidumbre se ha mantenido bajo control, ya que estos aranceles afectan principalmente a bienes que no están contemplados dentro del acuerdo USMCA. No obstante, el riesgo de una reactivación de la guerra comercial sigue presente, especialmente después de que la administración Trump anunciara la suspensión de las negociaciones comerciales con Canadá el 27 de junio, tras una disputa relacionada con el impuesto a los servicios digitales. Aunque el conflicto se des escaló rápidamente y las negociaciones se reanudaron el 30 de junio, el episodio puso en evidencia lo fácil que puede ser que las tensiones se agraven. En este contexto, aunque el mercado parece haber superado el último episodio de conflicto comercial entre Canadá y México, persisten riesgos latentes que podrían reactivar fricciones y debilitar la sensación de estabilidad que ha predominado en los últimos meses.

En este contexto, vale la pena destacar que, durante el desarrollo de la guerra comercial, tanto el peso mexicano como el dólar canadiense han mostrado fortaleza frente al dólar estadounidense, que ha venido debilitándose desde que comenzó el conflicto. El mercado teme que las consecuencias afecten con más fuerza a la moneda de Estados Unidos, y eso se ha reflejado en el comportamiento del índice DXY, que mide su desempeño. Este índice ha registrado caídas constantes tras los eventos clave de la guerra comercial, lo que ha debilitado la confianza en el dólar y permitido que el peso y el dólar canadiense ganen terreno. El DXY incluso ha caído por debajo de los 100 puntos, un nivel que no se veía desde 2022, confirmando la presión bajista sostenida que ha enfrentado el dólar en medio del conflicto.

Fuente: TVC, Tradingview

Al momento de escribir este artículo, no existe una salida diplomática clara para la guerra comercial impulsada por la Casa Blanca, un conflicto que ha puesto en evidencia la alta sensibilidad de las monedas norteamericanas. A medida que Estados Unidos endurece su postura frente a la Unión Europea y China, el escenario ha favorecido al peso mexicano y al dólar canadiense, debido a una creciente desconfianza hacia el dólar estadounidense por el posible impacto económico interno del conflicto.

Sin embargo, en fases anteriores, cuando las medidas arancelarias se dirigieron directamente a México y Canadá, ambas monedas mostraron una clara debilidad, lo que pone en duda la sostenibilidad de su fortaleza actual. Si no se alcanza un acuerdo comercial que disipe la incertidumbre, la confianza en el peso mexicano y el dólar canadiense podría deteriorarse, mientras que el dólar estadounidense, tras una fase prolongada de debilidad, podría comenzar a recuperar terreno. Esto abriría la puerta a un escenario de presión compradora sobre los pares USD/CAD y USD/MXN, especialmente si la guerra comercial se prolonga.

 

Pronostico USD/CAD

Fuente: StoneX, Tradingview

• Larga Tendencia Alcista: Desde mayo de 2021, el USD/CAD ha mantenido una tendencia alcista, que en los últimos meses se ha debilitado por correcciones bajistas significativas. Aunque esto no confirma una reversión, sí podría abrir paso a una fase de neutralidad prolongada, como ocurrió en 2023. Por ahora, si los vendedores no logran superar con fuerza la media móvil de 100 periodos, y comienzan a aparecer señales técnicas de fuerza compradora, esta dinámica en el par podría causar una etapa lateral de mediano a largo plazo.

• Indicadores:
  • RSI: La línea del RSI sigue oscilando por debajo del nivel 50, lo que confirma un sesgo bajista dominante en las últimas semanas. No obstante, ha comenzado una recuperación desde la zona de sobreventa, cerca del nivel 30. Si esta mejora persiste, podría señalar un repunte de la fuerza compradora y dar paso a un impulso alcista más sólido.
  • MACD: El histograma del MACD mantiene una perspectiva bajista leve, oscilando cerca de la línea neutral de 0, lo que refleja incertidumbre en el promedio de las medias móviles. Si no logra despegarse de esta zona, es probable que un movimiento neutral gane protagonismo en la estructura técnica del par.
• Niveles Clave:
  • 1.41719: Resistencia crucial, situada en la zona de neutralidad de los últimos meses, coincide con el nivel de 38.2% del retroceso de Fibonacci. Oscilaciones que regresen a este punto podrían reactivar un sesgo alcista y devolver impulso a la tendencia de largo plazo, que anteriormente dominó la estructura del gráfico.
  • 1.38410: Resistencia cercana, ubicada en una zona de neutralidad que coincide con la tendencia alcista previamente rota y la media móvil de 100 periodos. A medida que el precio se mantenga oscilando muy cerca de esta zona se podría comenzar a alargar una posible fase de neutralidad constante en gráfico.
  • 1.34356: Soporte crucial, ubicado en una zona técnica clave marcada por la media móvil de 200 periodos. Si el precio rompe este nivel, podría activarse una nueva tendencia bajista de largo plazo, donde el sesgo vendedor volvería a dominar el mercado.

Pronostico USD/MXN

Source: StoneX, Tradingview

• Emerge la tendencia bajista: Desde enero, el USD/MXN ha desarrollado una tendencia bajista sostenida, con oscilaciones incluso por debajo de los 19 pesos por dólar. Aún no se observa una corrección alcista significativa que ponga en riesgo la estructura de largo plazo, por lo que el sesgo general sigue siendo vendedor. Sin embargo, el precio enfrenta barreras técnicas clave, lo que podría dar paso a una corrección alcista más relevante si la presión bajista se debilita.

• Indicadores:
  • RSI: La línea del RSI sigue por debajo del nivel 50, reflejando un sesgo vendedor dominante. No obstante, se aproxima al nivel de sobreventa (30), lo que podría anticipar un descanso en la presión bajista y abrir espacio a correcciones alcistas que podrían extenderse por varias semanas.
  • MACD: El MACD muestra una señal de neutralidad sostenida, con oscilaciones cercanas a la línea de 0, lo que refleja una fase de descanso en la fuerza de las medias móviles. A medida que este comportamiento del histograma y las líneas del MACD se mantenga constante es posible que se le pueda llegar a dar paso a una neutralidad mas constante en el precio.

• Niveles Clave:
  • 19.00: Barrera actual, situada en la zona clave de la media móvil de 200 periodos, se mantiene como la barrera cercana más relevante. Este nivel podría funcionar como  freno constante ante posibles correcciones de compra y oscilaciones por encima de esta barrera podrían darle paso a un sesgo comprador relevante.
  • 20.00: Resistencia importante, que coincide con el nivel de 23.6% del retroceso de Fibonacci. Oscilaciones alcistas cercanas a esta zona podrían comprometer la estructura bajista actual y dar paso a un sesgo comprador dominante de largo plazo, si se produce una ruptura sostenida.
  • 18.50: Zona de soporte final, ubicada en la media móvil de 100 periodos, coincide con niveles no vistos desde julio de 2024. Si las oscilaciones bajistas alcanzan este nivel, podría activarse una tendencia bajista dominante, con potencial de prolongarse durante varios meses en el gráfico del USD/MXN.

Escrito por Julian Pineda, CFA – Analista de Mercados

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