一周展望：非农报告与欧洲央行利率决议

与此同时，欧洲央行本周预计降息25个基点。

上周市场回顾

美国的国际贸易法院上周裁定特朗普的“对等关税” 越权，这使得特朗普的贸易政策遭到了来自国际和国内的双重阻力。特朗普显然不会轻易放弃，其团队已经提起上诉并表示将动用一切行政手段延续当前的关税政策。周五，特朗普又威胁将把钢铁进口关税从25%提升至50%。

总体来看，关税大战比起4月之前有所降温但依然充满变数，不过市场对于关税的敏感度似乎正在降低。而通胀前景、减税法案、美债风波等将产生更大的影响力。

美股刚刚结束了30年以来最为红火的5月，纳指月度涨幅接近10%，标普500和道琼斯累计上涨6%和4%，但最近两周的上涨势头均有所放缓。英伟达上周公布的强劲财报并未持续推动股价上涨（高管计划抛售股票），周线涨幅收窄至2.9%，但这仍是七巨头中近期表现最为出色的。

黄金延续高位震荡，5月几乎收平于3289美元。WTI原油5月触底反弹4%，周末OPEC+连续第三个月增产的决定有望帮助油价挑战64-65美元的关键阻力区域，若能顺利突破可看高至70美元。

货币市场，美元指数连续四个月下跌，近期的反弹势头在100关口被牢牢压制，堪忧的经济前景和财政状况令投资者暂时对美元失去信心。非美货币延续升势但在5月的波动率显著低于4月，其中英镑表现最为坚挺升至1.3456，美/日止住了连续四个月的下跌。

本周展望

关税战与减税法案
在进入到司法攻防战后，特朗普的关税政策又增添了新的变数。联邦巡回上诉法院暂缓执行贸易法院的判决，给了特朗普团队喘息的空间，但美国和多国的贸易谈判预计将陷入僵局。本周需要关注中美领导人是否会就关税问题进行进一步沟通。

另外，参议院本周开始将审议特朗普的减税和支出法案，预计过程不会像在众议院那样顺利，美债市场或继续经历波动，这对全球金融市场来说是潜在的不利因素。华尔街预测美国政府可能在8-10月触及债务上限。
美国5月非农报告 — 周五20:30
市场预期此次新增13万就业人口，前值为17.7万，失业率预计维持在4.2%，时薪增速或从3.8%放缓至3.7%。关税政策的影响已经反映在进出口数据上，在未来数月也会陆续体现在通胀和就业数据上，因此美联储在形势明朗之前很难做出降息决定。本周不及预期的就业数据或令美股承压并继续利空美元。

在非农报告出炉之前，职位空缺、ADP变动、初请等就业数据将先后揭晓。本周其他经济数据还包括制造业（周一）和服务业（周三）PMI。
欧洲央行利率决议 — 周四20:15

受到欧元升值和油价低迷的影响，欧元区CPI已稳步下行至2.2%，通胀风险显著降低，因此市场预计本周欧洲央行将降息25个基点，经济展望中可能将今年通胀预期下调至2%下方。在欧洲央行会议之前，周二将公布最新的欧元区CPI。

不过考虑到当前的宏观环境，降息很难彻底改变欧元的上行走势，尤其是在欧洲股市表现强劲的时候。欧洲央行行长上周表示贸易战有望帮助欧元崛起。

加拿大央行预计将在本周三的会议上维持利率不变，央行本轮降息周期已经降息7次，利率从5%降至2.75%。

XAUUSD 4小时

来源：TradingView，Forex.com

尽管过去几周黄金陷入高位震荡走势，但短线来看多头仍具备一定的优势。在守住3300的前提下有望挑战3325/30附近，即历史高点延伸而来的趋势线的阻力，不过压力也会随之而来。

下行方向，跌破3275/80后恐下探3200一线寻求支撑。

黄金的一周隐含波动率从20.31%降至18.45%，这是4月初以来首次跌至20%下方，意味着本周金价大概率在3203.42-3375.06之间波动，即上周五收盘价上下各85美元的区间。

USDJPY 日线图

来源：TradingView，Forex.com

上周再次反弹失败后，可见美/日暂时无力扭转年初以来的下行趋势，本周或继续震荡下行，在144.40下方维持看空。跌破142.60后或考验140附近的关键支撑。

由于通胀居高不下，市场一直无法忽视央行再度加息的可能性。但短线来看，日本财务省/央行是否会干预国债市场是市场关注的焦点，也是汇价能否止跌的关键。

本文所含内容及观点仅为一般信息，并无任何意图被视为买卖任何货币或差价合约的建议或请求。文中所含内容及观点匀可能在不被通知的情况下更改。本文并未考虑任何特定用户的特定投资目标、财务状况和需求。任何引用历史价格波动或价位水平的信息均基于我们的分析，并不表示或证明此类波动或价位水平有可能在未来重新发生。本文所载信息之来源虽被认为可靠，但作者不保证它的准确性和完整性，同时作者也不对任何可能因参考本文内容及观点而产生的任何直接或间接的损失承担责任。

期货、期货期权、外汇和其他产品交易存在高风险，不适合所有投资者。亏损可能超出您的账户注资。减低安全资金要求意味着增加风险。黄金、白银现货交易不受《美国商品交易法案》的监管。差价合约(CFDs) 不对美国居民提供。在决定交易外汇之前，您需仔细考虑您的财务目标、经验水平和风险承受能力。文中所含任何意见、新闻、研究、分析、报价或其他信息等都仅作与本文所含主题相关的一般类信息，同时嘉盛全球市场有限公司不提供任何投资、法律或税务的建议。您需要合适的顾问征询所有关于投资、法律或税务方面的事宜。有关FOREX.com或嘉盛集团请参考嘉盛集团股份有限公司 (GAIN Capital Holdings Inc.) 以及旗下子公司相关信息。

我们提供的服务包括场外交易产品和货币对产品的交易，并存在亏损大于初始注资金额的高风险。这些产品不一定适合每一位投资者，请确保您完全了解所涉及的风险，必要时可向第三方征询意见。点击此处阅览完整的风险披露。

FOREX.com 嘉盛是嘉盛全球市场有限公司（GAIN Global Markets, Inc. “GGMI”）的交易品牌，嘉盛全球市场有限公司在开曼群岛注册并受开曼群岛金融管理局依照（修订后的）证券投资业务法监管，许可证号25033。

FOREX.com嘉盛可能时常通过StoneX Financial Ltd. (地址：Moor House First Floor, 120 London Wall, London, EC2Y 5ET, United Kingdom)来提供与信用卡相关的支付服务。

嘉盛全球市场有限公司(GAIN Global Markets, Inc.) 主营业地址：30 Independence Blvd, Suite 300 (3rd floor), Warren, NJ 07059, USA, 为StoneX集团公司(StoneX Group Inc.)旗下成员。

Please note that foreign exchange and other leveraged trading involves significant risk of loss. It is not suitable for all investors and you should make sure you understand the risks involved, seeking independent advice if necessary.

FOREX.com is a trading name of GAIN Global Markets Inc. which is authorized and regulated by the Cayman Islands Monetary Authority under the Securities Investment Business Law of the Cayman Islands (as revised) with License number 25033.

FOREX.com may, from time to time, offer payment processing services with respect to card deposits through StoneX Financial Ltd, Moor House First Floor, 120 London Wall, London, EC2Y 5ET.

GAIN Global Markets Inc. has its principal place of business at 30 Independence Blvd, Suite 300 (3rd floor), Warren, NJ 07059, USA., and is a wholly-owned subsidiary of StoneX Group Inc.

Note: If there is any inconsistency between the English version and the Chinese version of the disclaimer, the English version shall prevail. The Chinese version is for information purposes only.

请注意：如本披露的英文版和中文版存在任何差异，将以英文版为准。中文翻译仅供参考。