DAX-, Gold- und Bitcoin-Prognose: Dollar fällt, Renditen sinken, Risikobereitschaft nimmt zu

Die Märkte wechselten gestern Nachmittag von risikoscheu zu risikofreudig, und seitdem haben wir mit Nachkäufen von Aktien, Gold und Silber nachgelegt, während der Dollar ebenfalls Schwäche zeigte. Die Risikobereitschaft erholte sich, nachdem die Anleiherenditen und Ölpreise gestern nachgaben. Nach den Turbulenzen der letzten Handelstage ist es jedoch verfrüht, von einer vollständigen Entspannung der Lage auszugehen. Dennoch ist dies ein ermutigendes Zeichen. Die starke Erholung des Goldpreises von den jüngsten Tiefstständen deutet darauf hin, dass ein Tiefpunkt erreicht sein könnte. Bitcoin und der DAX zeigten ebenfalls interessante Kursbewegungen. In der kommenden Woche stehen die US-amerikanischen Marktstimmungsdaten der University of Manchester (UoM) und der kanadische Arbeitsmarktbericht an. Nächste Woche rücken die US-Inflation und die Reden der Zentralbanken in den Fokus.  

Bevor wir die makroökonomischen Faktoren genauer besprechen, werfen wir zunächst einen kurzen Blick auf die Diagramme.

Die Erholung des Goldpreises deutet auf einen möglichen Tiefpunkt hin

Gold hat nach dem Rückgang der Renditen deutlich zugelegt. Die anhaltende Nachfrage der Zentralbanken nach physischem Gold und ETF-Zuflüsse von Anlegern stützten den Preis und dämpften die Verluste durch den starken US-Dollar und die zuletzt gestiegenen Renditen. Da das Edelmetall nun versucht, den Abwärtstrend zu durchbrechen, könnten wir bei Erfolg der Käufer weitere technische Käufe beobachten. Zudem konnte Gold die wichtige Marke von rund 4100 US-Dollar verteidigen.

DAX-Potenzial für einen Doppelboden

Der DAX hat um seinen 200-Tage-Durchschnitt ein potenzielles Doppelboden-Umkehrmuster ausgebildet. Dies ist eine sehr wichtige technische Zone bei etwa 24.800 Punkten. Ein Ausbruch über die Abwärtstrendlinie ist zwar noch zur Bestätigung erforderlich, die ersten Anzeichen sind jedoch positiv.

Bitcoin jumps as $80K support holds

Bitcoin has stormed back higher after yesterday's drop as risk appetite returns. Crucially, it has held that breakout level near $80K. The bias remains bullish towards $90K unless we see a lower low beneath $80K now.

Ob die Risikorallye anhält, bleibt abzuwarten, und vieles wird nun von der Entwicklung der Ölpreise, der Anleiherenditen und der Wirtschaftsdaten abhängen. Lassen Sie uns diese makroökonomischen Faktoren genauer betrachten.

Könnte der Ölpreis weiter fallen?

Der Ölpreis blieb stabil, nachdem er gestern deutlich von seinen Höchstständen gefallen war. Händler reduzierten einen Teil der geopolitischen Risikoprämie, die aufgrund von Befürchtungen vor US-Angriffen gegen den Iran in den Rohölpreisen eingepreist war. Trumps Ankündigung, dass er dies nicht tun werde, hat diese unmittelbaren Sorgen etwas gemildert, obwohl nun vieles von Teherans Reaktion auf Washingtons Vorschlag abhängen wird.

Eine konstruktive Reaktion könnte den Ölpreis weiter fallen lassen, da die Märkte ein geringeres Risiko von Versorgungsengpässen einpreisen, während eine feindseligere Reaktion die Preise wahrscheinlich stabilisieren würde. Der iranische Außenminister Araghchi erklärte gestern, Teheran prüfe die Reaktion Washingtons und werde voraussichtlich in den nächsten Tagen antworten.

Die niedrigeren Ölpreise tragen ebenfalls zur allgemeinen Risikostimmung bei, wobei die sinkenden Anleiherenditen wohl ebenso wichtig sind.

Europäische Aktien legen nach gestrigem Renditerückgang zu.

Die europäischen Aktienmärkte eröffneten deutlich höher und holten damit teilweise den Rückstand auf die Wall Street auf, nachdem US-Aktien im späten gestrigen Handel einen Großteil ihrer anfänglichen Verluste wieder wettmachen konnten. Diese Erholung erfolgte nach Börsenschluss in Europa, sodass die Region heute Morgen den Rückstand aufholen musste.

Noch wichtiger ist jedoch, dass sich der starke Anstieg der Kreditkosten von Anfang dieser Woche abgeschwächt hat. Höhere Renditen waren einer der größten Druckfaktoren für Aktien, insbesondere in Europa, wo die Sorgen um die Staatsfinanzen, unter anderem in Frankreich, die Unsicherheit hinsichtlich der Staatsverschuldung noch verstärkt haben.

Auch vom US-Treasury-Markt gab es gestern einige ermutigende Signale. Die Auktion 30-jähriger Anleihen stieß auf rege Nachfrage, was darauf hindeutet, dass die Anleger trotz des jüngsten Ausverkaufs weiterhin bereit sind, langlaufende Staatsanleihen zu kaufen.

Die Rendite der zehnjährigen Benchmark-Anleihe erreichte ein neues 24-Jahres-Hoch, sank jedoch nach der Auktion sowohl die Renditen zehn- als auch dreißigjähriger Anleihen. Das Deckungsverhältnis lag bei 2,54 und damit über dem Durchschnitt der letzten sechs Auktionen von 2,41. Indirekte Bieter – darunter ausländische Investoren – zeichneten 72,3 % des Angebots, verglichen mit einem Durchschnitt von 69,1 %.

Das ist sicherlich ein positives Zeichen, aber ich würde mich von der Erholung jetzt noch nicht zu sehr mitreißen lassen.

Die grundlegenden Sorgen sind weiterhin bestehen. Die Inflation bleibt ein Problem, die Ölpreise sind nach wie vor hoch, und die Regierungen sehen sich mit immer höheren Kreditkosten konfrontiert. Mit anderen Worten: Die derzeitige Entlastung beruht größtenteils auf einer Verringerung des unmittelbaren Drucks und nicht auf einer grundlegenden Veränderung des Marktumfelds.

Sinkende Renditen und eine schwächere geopolitische Risikoprämie verschaffen den Aktienanlegern derzeit etwas Spielraum.

Die eigentliche Bewährungsprobe wird jedoch sein, ob sie diese Gewinne halten können. Da der US-Verbraucherpreisindex nächste Woche noch aussteht, müssen die Märkte möglicherweise nicht lange auf den nächsten Impuls warten.

Demnächst: Kanadischer Arbeitsmarktbericht und Umfragen der Universität Manchester

Der kanadische Arbeitsmarktbericht erscheint zu einem Zeitpunkt, an dem der kanadische Dollar trotz steigender Erwartungen an eine Zinserhöhung der Bank of Canada deutlich gefallen ist. Dies spiegelt vor allem die jüngste Stärke des US-Dollars wider. Der Rückgang um 41.700 Stellen im letzten Monat kam jedoch nach drei Monaten soliden Beschäftigungswachstums völlig unerwartet. Wir sind gespannt, wie sich der Arbeitsmarkt im September entwickelt hat.

Eine Woche mit eher ruhigen US-Konjunkturdaten wird mit der Veröffentlichung der vielbeachteten Verbraucherstimmungs- und Inflationserwartungsumfragen der Universität Michigan abgeschlossen. Letztere werden besonders aufmerksam verfolgt, da die hohen Öl- und Gaspreise die tatsächliche und die gefühlte Inflation weiter anheizen. Überraschende Ergebnisse könnten die Stimmung trüben und starke Bewegungen an den Devisenmärkten auslösen.

Vorschau auf die Woche: US-Inflation und Reden der Zentralbanken

Die US-Verbraucherpreisindexdaten (VPI) werden am Mittwoch, dem 14. Oktober, veröffentlicht. Nach der jüngsten Abschwächung der US-Konjunkturdaten, die den Dollar und die Renditerallye etwas dämpfte, richten sich die Augen diese Woche auf die Inflationsdaten für September. Der VPI wird am Mittwoch, der Erzeugerpreisindex (EPI) am Donnerstag veröffentlicht. Anleger werden einen starken Anstieg des VPI vermeiden wollen, da dies neue Volatilität an den Finanzmärkten auslösen könnte. Der VPI ist in den letzten Monaten rückläufig und lag im August bei 2,4 % im Jahresvergleich.

Am Donnerstag werden mehrere makroökonomische Indikatoren aus den USA veröffentlicht. Neben den Einzelhandelsumsätzen stehen der Erzeugerpreisindex (PPI), die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe und einige Produktionsindizes aus wichtigen Bundesstaaten auf dem Programm. Zusammen mit dem Verbraucherpreisindex (VPI) vom Vortag könnten diese Daten die Richtung des US-Dollars für den Rest der Woche vorgeben. Weitere wichtige Veröffentlichungen werden bis zur Sitzung des Offenmarktausschusses (FOMC) gegen Ende des Monats nicht erwartet.

Die Reden der Zentralbanken beginnen am Mittwoch. Die Präsidenten der wichtigsten Zentralbanken werden auf den Jahrestagungen des Internationalen Währungsfonds und der Weltbankgruppe in Bangkok sprechen. Bailey (BoE), Lagarde (EZB) und Macklem (BoC) sprechen am Mittwoch, während beispielsweise Schlegel (SNB, Donnerstag) und Warsh (Fed, Freitag) ihre Reden im Laufe der Woche halten werden.