DAX schwächer, da Technologie- und Rüstungswerte fallen

EU-Marktbericht — Freitag, 6. November 2026

Die europäischen Aktien stehen heute Morgen erneut unter Druck, da der weltweite, von KI geführte Technologieausverkaufstrend in einen zweiten Tag anzieht. Der DAX handelt nahe bei 26.000,00, ein Rückgang von 144 Punkten bzw. 0,55 % für den Tag nach Eröffnung bei 26.150,40 und erreichte ein Intraday-Hoch von 26.209,80. Der Index hat somit einen Teil der späten Erholung am Donnerstag zurückgegeben und zeitweise wieder unter die psychologisch wichtige Marke von 26.000 gefallen  .

Die Schwäche ist breit gefasst. Der STOXX Europe 600 ist um 1,45 % auf 645,38 gefallen, der französische CAC 40 hat 1,11 % auf 8.114,55 verloren, und der britische FTSE 100 liegt bei 10.613,10 um 1,57 % niedriger. Der Euro Stoxx 50 ist der relative Überperformer, mit 0,19 % auf 6.175,20, doch diese Widerstandsfähigkeit reicht nicht aus, um den breiteren Risiko-Off-Ton auszugleichen.

Der Markt hat die Zwischenwahlen verarbeitet und handelt nicht mehr mit der anfänglichen Erleichterung durch das US-Mittelzeitergebnis. Stattdessen bewerten Investoren die Langlebigkeit von KI-bezogenen Investitionsausgaben, die Bewertung von Technologieaktien und die Auswirkungen einer strengeren potenziellen Regulierung von Rechenzentrums- und Halbleiterinvestitionen, wie die Demokraten erklärten.

Was hat den gestrigen Abverkauf ausgelöst?

Die Sitzung am Donnerstag war geprägt von einer starken Abkehr von Technologie und Verteidigung. Die STOXX Europe 600 schloss 0,38 % niedriger bei 654,87, aber der Schaden war unter der Oberfläche deutlich größer: Technologieaktien fielen um 3,2 % auf den niedrigsten Stand seit fast zwei Monaten, während Verteidigungsaktien um 2,6 % verloren.

Der unmittelbare Auslöser war die Fortsetzung des Technologieverkaufs an der Wall Street. Der Nasdaq trat in den Korrekturbereich ein und verlor einen geschätzten Marktwert von 2,5 Billionen US-Dollar, und die asiatischen Märkte folgten über Nacht nach unten. Das zwang europäische Investoren, auch die Exponierung gegenüber KI-bezogenen Halbleiter-, Rechenzentrums- und Industrieautomationsnamen zu reduzieren.

Auch das Öl wechselte von Rückenwind zu Gegenwind. Das Brent-Rohöl stieg  am Donnerstag um mehr als 2 %, als die Märkte die Aussichten auf eine Lösung des Iran-Konflikts neu bewerteten. Für Europa, eine energieimportierende Region, sind höhere Ölpreise ein direkter Nachteil für Fluggesellschaften, Logistik, Chemikalien und verbraucherorientierte Unternehmen.

DAX-Leader und -Lagger

Die DAX-Sitzung am Donnerstag zeigte eine ungewöhnlich starke Spaltung. Zalando, Bayer und Fresenius Medical Care führten den Index nach oben, während Rheinmetall, Infineon und Siemens Energy die Haupttreiber waren.

DAX-Bestandteil	Beweg dich	Warum sie umgezogen ist
Zalando	+3.75%	Stärkster DAX-Performer; Verbraucher-Erleichterung nach jüngster Schwäche.
Bayer	+3.65%	Anhaltende Unterstützung nach der verbesserten Gewinnprognose für 2026.
Fresenius Medical Care	+3.42%	Die defensive Nachfrage im Gesundheitswesen zog eine Rotation weg von der Technologie an.
MTU Aero Engines	+3.1%	Profitierte von der breiteren Verschiebung von KI-exponierten Halbleitern.
Siemens Energy	+3,1 % Intraday, später -4,70 %	Die anfängliche Stärke kehrte sich um, als Investoren die Energieinfrastruktur und das Engagement in Rechenzentren neu bewerteten.
Deutsche Telekom	-2.9%	Die Quartalsergebnisse stiegen, aber die geplante Dividende lag unter dem Konsens.
Commerzbank	-2.6%	Kürzung der Nettozinseinnahmen, was den Bankensektor belastet.
Siemens Energy	-4.70%	Von der Schließung dominierten Rechenzentren und Energieinfrastrukturen die Bedenken.
Infineon	-8.54%	Die Schwäche von Halbleitern und KI-Investitionsbedenken treffen den Chiphersteller hart.
Rheinmetall	-16.14%	Zum zweiten Mal innerhalb von drei Monaten wurde der Verkaufsausblick für 2026 gesenkt.

Warum Rheinmetall zusammenbrach

Rheinmetall war die wichtigste Einzelaktiengeschichte. Der Verteidigungskonzern senkte seine Umsatzprognose für 2026 auf rund 13,2 Milliarden Euro, von einer bisherigen Spanne von 13,7 Milliarden auf 14,2 Milliarden Euro, und senkte die operative Marge von  19 %  auf etwa 18,5 %.

Das Unternehmen machte Verzögerungen im Boxer-Panzerfahrzeugprogramm und langsamere Genehmigungen für Artilleriemunition verantwortlich. Es erklärte außerdem, dass es in diesem Jahr keinen Vertrag mehr für das deutsche Arminius-Boxer-Fahrzeugprogramm erwartet.

Dies geschah jedoch zu einem sensiblen Moment: Investoren bewerteten bereits die Verteidigungsbewertungen, nachdem der demokratische Durchbruch Fragen zur zukünftigen Entwicklung der US-Verteidigungsausgaben aufgeworfen hatte. Das Ergebnis war ein  Rückgang von Rheinmetall um 16,1 % und ein Rückgang von 2,6 % im europäischen Verteidigungssektor.

Warum Technologie unter Druck steht

Infineon fiel um 8,54 %, Soitec fiel um 16,7 % und Aixtron  auf dem breiteren europäischen Markt um 9,8 %. Der Treiber ist die Befürchtung, dass ein demokratischer Kongress die Expansion von KI-Rechenzentren verlangsamen, die Regulierung verschärfen und das Tempo der Halbleiterinvestitionen verringern könnte.

Deutschland hat eine bedeutende Präsenz in industrielle Automatisierung, Energieinfrastruktur und Halbleiterlieferketten und beeinflusst daher die DAX. Der Markt setzt nicht zwangsläufig einen Zusammenbruch der KI-Nachfrage ein; er repräciert die Annahme, dass KI-Investitionen unabhängig von politischen oder regulatorischen Bedingungen weiterhin im gleichen Tempo wachsen werden.

Technisches Bild: 26.000 sind die Grenze im Sand

Der DAX eröffnete über 26.150, stieg auf 26.209,80 an und kehrte dann stark um, um zeitweise unter 26.000 zu handeln. Das ist eine bärische Intraday-Umkehr und deutet darauf hin, dass die Verkäufer die frühe Stärke genutzt haben, um die Exposition zu verringern.

• Sofortige Unterstützung: 25.863,80, das heutige Morgentief.
• Wichtige psychologische Unterstützung: 26.000, nun als Unterstützung nach dem gescheiterten Ausbruch.
• Erster Widerstand: 26.150,40, das Eröffnungsniveau heute Morgen.
• Hauptwiderstand: 26.209,80, das heutige Intraday-Hoch.
• Die nächste große Unterstützung, wenn 25.863,80 bricht: der  Bereich 25.700–25.800, der Anfang der Woche die Erholungszone war.

Der DAX muss 26.000 halten  , um die heutige Umkehr auszugleichen. Bis dahin ist der Markt anfällig für weitere Abwärtsbewegungen, insbesondere wenn die Schwäche der US-Technologie bis zum europäischen Schluss anhält.

Was man heute sehen sollte

Das wichtigste makroökonomische Ereignis ist der US-Arbeitsmarktbericht später heute. Die Volatilität hat bereits vor der Veröffentlichung zugenommen, und ein stärker als erwarteter Arbeitsmarkt könnte die Befürchtungen verstärken, dass die Zinssätze länger höher bleiben werden. Ein schwächerer Bericht hingegen könnte Anleihen stützen und eine Entlastung für die Aktienbewertungen bringen.

Öl bleibt die weitere wichtige Variable. Brent-Rohöl erholte sich nach dem ersten Ausverkauf nach der Wahl über frühere Tiefs, und eine erneute geopolitische Unsicherheit würde für europäische Fluggesellschaften, Logistik und verbraucherorientierte Unternehmen eine weitere Belastung darstellen.

Für den DAX sollte der Fokus darauf liegen, ob sich die Schwäche von Technologie und Halbleitern stabilisiert. Wenn Infineon und andere KI-bezogene Namen Käufer auf niedrigeren Niveaus finden, könnte sich der Index auf 26.000 erholen. Sollte sich der Ausverkauf ausweiten, wird die nächste Unterstützungszone bei 25.800 zum relevanteren Test.

Zusammenfassung

Der Markt scheint sich in einer Phase der Risikoreduzierung zu befinden, noch kein bestätigter Abwärtstrend. Die angemessene Reaktion ist selektiv und nicht defensiv.

Was man sehen sollte:

• KI und Halbleiter-Exposition: Infineon, Siemens Energy und andere mit Rechenzentren verbundene Namen bleiben verwundbar, bis sich die KI-Capex-Erzählung stabilisiert hat.
• Verteidigung: Rheinmetall: Die Richtlinienkürzung ist unternehmensspezifisch, kann aber die sektorweite Verteidigungsängste verstärken.
• Öl- und US-Renditen: Beide sind entscheidende Inputs für die Bewertung europäischer Aktien, und jede Erhöhung kann den DAX unter Druck setzen.

Verdienst: Freitag, 6. November

Moderna (NASDAQ: MRNA), Before Open: Der Biotech-Riese berichtet nach einer Transformationsphase für das Unternehmen Gewinne. Anfang dieses Jahres lieferte sein personalisierter Krebsimpfstoff, der in Partnerschaft mit Merck entwickelt wurde, starke Ergebnisse in einer Spätphase der Melanomstudie und löste eine massive Rallye der Aktie aus. Die Aktien sind im vergangenen Jahr etwa verzehnfacht gestiegen und haben die Bewertung von Moderna auf fast 100 Milliarden US-Dollar gehoben. Die Wall Street erwartet einen Umsatz von etwa 890 Millionen US-Dollar und einen Verlust von etwa 1,35 US-Dollar pro Aktie, doch Investoren werden sich wahrscheinlich deutlich mehr auf Neuigkeiten aus der Impfstoff- und Onkologie-Pipeline des Unternehmens konzentrieren als auf die Schlagzeilenzahlen.

Vistra (NYSE: VST), Vor der Eröffnung: Der in Texas ansässige Stromgenerator geht unter Druck in die Quartalssaison, nachdem die Aktien zweistellig eingebrochen sind, nachdem politische Bedenken hinsichtlich der zukünftigen Rechenzentrumserweiterung in Texas und einer anschließenden Herabstufung von KeyBanc um zweistellige Werte gefallen sind. Analysten prognostizieren für das dritte Quartal einen Gewinn pro Aktie von etwa 3 US-Dollar, wobei sich der Fokus auf den aktualisierten Ausblick des Managements für 2027 konzentrieren wird. Kommentare zur Stromnachfrage aus KI-gesteuerten Rechenzentren, insbesondere in Texas, könnten nicht nur für Vistras Aussichten, sondern auch für die breitere Stimmung in den Bereichen KI-Infrastruktur und Stromerzeugung entscheidend sein.

Philip J Papageorgiou - Head of Investment Research

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