EZB auf dem Präsentierteller: Was Sie von der Zinsentscheidung im September erwarten können

• Die Erwartungen für die Zinsentscheidung der EZB (Sep.) liegen bei 4,00 %, während der aktuelle Wert bei 4,25 % liegt.
• Die Erwartungen für den Zinssatz für Einlagen (Sep.) liegen bei 3,50 %, während der aktuelle Wert bei 3,75 % liegt.

Wohin soll es gehen?

Die EZB strebt idealerweise eine Inflationsrate von 2 % an. Die Entscheidungsträger der Europäischen Zentralbank sind sich jedoch uneinig über den anhaltenden Inflationsdruck, das schleppende Wirtschaftswachstum und die höhere Wahrscheinlichkeit einer möglichen Rezession. Folglich scheint es schwierig zu sein, die zukünftige Politik zu beurteilen, da sich die wichtigsten Entscheidungsträger derzeit uneinig sind.

Was bisher geschah

Uns wurde eine große Menge an Daten vorgelegt. Unter den Marktteilnehmern herrscht Einigkeit darüber, dass die Europäische Zentralbank ihren Zinssatz für Einlagen am 12. September um weitere 25 Basispunkte senken wird, was insgesamt zwei Senkungen in diesem Jahr bedeutet. Ökonomen halten auch eine weitere Zinssenkung im Dezember für möglich, wie aus der jüngsten Reuters-Umfrage hervorgeht, und insgesamt vier Senkungen werden derzeit von den Märkten bis zum ersten Quartal 2025 eingepreist.

Die jährliche Inflation in der Eurozone fiel im August auf 2,2 %, den niedrigsten Stand seit drei Jahren. Die Kerninflation verbleibt jedoch hartnäckig und ging nur um 0,1 % von 2,9 % auf 2,8 % zurück. Lohnmuster, die anhaltend hohen Dienstleistungspreise, die Volatilität der Ölpreise und eine leichte Beschleunigung des Geldmengenwachstums könnten die Hauptursachen für die Persistenz sein.

Insgesamt ist eine deutliche Verlangsamung des Lohnwachstums zu verzeichnen und die Wirtschaftsaktivität ist schwach, was derzeit erforderlich ist, um die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung durch die EZB zu erhöhen. Während die meisten Indikatoren den Erwartungen entsprechen, gibt es jedoch immer noch problematische. Deutschland, die größte Volkswirtschaft in der Europäischen Union, hatte letzte Woche seinen Bericht über die Fabrikbestellungen mit Ergebnissen von 2,9 % angekündigt, die weit über den Erwartungen lagen. Das bedeutet, dass zwar eine Verlangsamung im Bereich von -1,6 % erwartet wurde, dies jedoch nicht auf eine wirtschaftliche Verlangsamung in diesem Bereich hindeutet und impliziert, dass nicht alle Indikatoren in die gleiche Richtung einer Zinssenkung weisen.

Darüber hinaus zeigt das Reallohnwachstum in Deutschland im Jahresvergleich bereits ein steigendes Lohnwachstum mit 3,8 % im ersten Quartal, was wiederum über dem von der EZB festgelegten Ziel von 2,0 % liegt.

Die Daten könnten darauf hindeuten, dass die Inflation in der Europäischen Union noch nicht ganz ausgestanden ist, was dazu führen könnte, dass die Inflation bis 2025 wieder ansteigt und auch nach Abschluss der Kürzungen weiterhin über dem von der Europäischen Zentralbank (EZB) festgelegten Ziel von 2 % verbleibt.

In den kommenden Monaten wird es ein Balanceakt sein, mit den prognostizierten Zinssenkungen von etwa 0,25 % in den verbleibenden Monaten des Jahres 2024 Schritt zu halten, falls sie tatsächlich eintreten.

Andere Volkswirtschaften in der Eurozone verbleiben jedoch unter Druck. Der Gesamtindex für die Eurozone ist zum dritten Mal in Folge auf -15,4 Punkte gesunken. Verantwortlich dafür ist in erster Linie die derzeitige Abkühlung der EU-Wirtschaft. Dies macht die Zinssenkung bei der Sitzung am Donnerstag noch „notwendiger“, um zu vermeiden, dass die Wirtschaft in eine Rezession abrutscht. Und das schon wieder.

Da die Werte für die aktuelle Situation im September in fast allen Regionen gesunken sind, deutet dies auf eine ähnliche Situation in der Weltwirtschaft hin ... mit Ausnahme von Deutschland. Es besteht daher die Hoffnung, dass sich dies nicht auf die erwarteten Werte auswirkt, die im Gegenzug den Ausblick leicht verbessert haben. Es bleibt abzuwarten.

Erwartungen

Die Bank of America prognostiziert einen weiteren Rückgang um 25 Basispunkte im Dezember und eine kumulierte Senkung um 125 Basispunkte bis zum Jahr 2025.

Laut Goldman Sachs wird es im Oktober eine Zinssenkungspause und im Dezember eine dritte Zinssenkung geben. Die Pause beruht auf der Annahme, dass bis Oktober nicht viele neue Informationen verfügbar sein werden, die die Einschätzung der EZB ändern könnten.

Fidelity prognostiziert zwei Zinssenkungen um jeweils 25 Basispunkte. Eine im September und eine im Dezember 2024. Bis zum Jahresende würde der Zinssatz für Einlagen dann bei 3,25 % liegen. Um den Zinssatz bis September 2025 auf die angestrebten 2,50 % zu senken, werden im Jahr 2025 drei weitere vierteljährliche Senkungen erwartet.

Technische Analyse des DAX

Nach dem NFP-Schrecken der letzten Woche fiel der Preis auf -1,77 %. In der Montags-Handelssitzung konnte der Preis jedoch mindestens +1,33 % ausgleichen. In der gestrigen Handelssitzung lag der Preis im Bereich der Montags-Hochs und -Tiefs und wich nicht allzu sehr von der Norm ab.

Derzeit bewegen wir uns innerhalb der Spanne von 18472 und 18213, die starke Niveaus zu sein scheinen, da es sich um frühere Hochs und Tiefs handelt, und somit um Niveaus, die zwischen dem Vorankommen durchbrochen werden müssen.

Auf dem Tages-Chart liegt der Preis unter der 50EMA-Linie, nachdem er kurzzeitig durchbrochen wurde, aber an Unterstützung verlor und weiter fiel. Dies könnte auf die gestiegene Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 50 Basispunkte durch die FED in der nächsten Woche zurückzuführen sein, nachdem die Zahlen des VPI etwas heißer als erwartet ausfielen. Morgen steht die Zinsentscheidung der EZB an. Es besteht Unsicherheit über die Höhe der Senkung oder darüber, ob die EU überhaupt eine Senkung vornehmen wird, was die Rezessionsängste verstärkt. Der Markt scheint vorsichtig zu verbleiben.

Andere technische Indikatoren wie der RSI sind unter 50 in bearische Territorien eingebrochen, während der stochastische RSI derzeit überverkauft ist und möglicherweise ein Crossover bildet, was auf eine zunehmende bullische Dynamik hindeuten könnte.

Der jüngste Wertverlust könnte daher auf eine Reduzierung des Risikos hindeuten.

Mit freundlichen Grüßen,

Philip Papageorgiou

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