Gold und Silber folgen den Dollarbewegungen an historischen Extremwerten

• Gold- und Silberkorrelationen mit dem Dollar nahe historischen Extremwerten
• Der DXY-Index liegt knapp über einer wichtigen Unterstützungszone.
• Die US-Inflation ist das nächste wichtige Risikoereignis für die Märkte.
• Eine ungeordnete Auflösung des Yen-Carry-Trades bleibt ein Risiko mit niedrigem Risikograd.

 

Gold und Silber sind im vergangenen Monat, insbesondere aber in den letzten zwei Wochen, im Wesentlichen zu einem Spielball der Richtungsbewegungen des US-Dollars geworden, wobei die Stärke der inversen Beziehung auf historische Extreme zusteuert.

Die Dollar-Beziehung betritt ein seltenes Terrain

Während die inverse Beziehung zwischen Gold, Silber und anderen Edelmetallen und dem US-Dollar schon seit Jahrzehnten bekannt ist, ist die Stärke dieser Beziehung derzeit ungewöhnlich hoch.

 

Quelle: LSEG

In den letzten zehn Handelstagen ist die Korrelation von Gold mit dem DXY auf etwa -0,88 gesunken, während die von Silber bei -0,83 liegt. Diese Werte befinden sich im Vergleich zu ihren jeweiligen historischen Daten im dritten Perzentil für Gold und im vierten Perzentil für Silber. Das bedeutet, dass die inverse Beziehung nur in einem sehr kleinen Teil vergleichbarer Zeiträume stärker ausgeprägt war.

Die Beziehung über 20 Tage ist ebenfalls eng, Gold liegt bei etwa -0,76 und Silber bei -0,73 und rangiert damit nahe dem 6. bzw. 5. Perzentil.

Da der DXY knapp über einem wichtigen Unterstützungsniveau liegt, deutet ein Abwärtsausbruch des DXY, sollte diese extreme Beziehung bestehen bleiben, auf ein erhöhtes Risiko erneuter Aufwärtsbewegungen im gesamten Edelmetallkomplex hin.

Die Stärke des Yen übt zusätzlichen Druck auf den Dollar aus.

Quelle: Tradingview

Der DXY notiert derzeit unterhalb des 200-Tage-Durchschnitts, nachdem er Ende letzter Woche darunter gefallen war, und befindet sich nun oberhalb einer Unterstützungszone, die aus dem Tief vom 29. Mai bei 98,75 und dem 50%-Fibonacci-Retracement des Tiefs-Hochs von 2026 bei 98,68 besteht.

Im August gab es zwei erfolglose Versuche, die Marke unterschritten zu können, doch da die Oszillatoren umkippen und damit eine erneute Abwärtsdynamik signalisieren, scheint das Risiko eines Ausbruchs nach unten zu steigen, insbesondere da der japanische Yen am Dienstag weiter an Stärke gewann und USD/JPY ein Niveau erreichte, das seit Februar nicht mehr gesehen wurde.

Sollte der Abwärtstrend anhalten, würde dies das Abwärtsrisiko für den breiter gefassten DXY-Index nur noch erhöhen, insbesondere wenn sich der Euro dieser Bewegung anschließen würde.

Gold zwischen wichtigen Niveaus eingeklemmt

Quelle: Tradingview

Die anfänglichen Kursgewinne in Asien drehten im späteren Verlauf der Sitzung ins Stocken, wobei der Aufwärtstrend knapp unterhalb der Marke von 4.450 US-Dollar pro Unze, wo der Abwärtstrend vom August auf den horizontalen Widerstand trifft, zum Stillstand kam. Diese Niveaus stehen nun im Fokus.

Unterhalb des aktuellen Kurses rückt die Marke von 4.367 US-Dollar in den Fokus, da sie seit Anfang des Jahres mehrfach als Unterstützung und Widerstand fungierte. Weiter unten liegt das 23,6%-Fibonacci-Retracement der Kursbewegung zwischen Januar und Juni bei 4.333 US-Dollar pro Unze. Rückgänge unter dieses Niveau, bis zum Tiefststand von Anfang September bei 4.283 US-Dollar, boten in den letzten Monaten gute Kaufgelegenheiten.

Die Oszillatoren signalisieren Neutralität. Der RSI (14) liegt knapp unter 50, während der MACD parallel zur Signallinie verläuft und sich im negativen Bereich befindet.

Da die technische Lage bei Gold wenig Aufschluss über eine mögliche Kursausbruchsrichtung gibt, könnte die Dollar-Performance rund um die US-Inflationsdaten am Donnerstag und Freitag maßgeblich dafür sein, in welche Richtung sich der Preis als Nächstes entwickelt.

Das silberne Dreieck deutet auf ein Ausbruchsrisiko hin

Quelle: Tradingview

Ähnlich wie Gold erlebte auch Silber gegen Ende der asiatischen Handelssitzung eine deutliche Trendwende, die eine ähnliche Kursentwicklung bei asiatischen Technologieaktien widerspiegelte, die stark eröffneten, bevor die Gewinne nach und nach wieder abgebaut wurden.

Aus technischer Sicht bewegt sich der Kurs auf dem Vier-Stunden-Chart weiterhin in einem aufsteigenden Dreieck. Bewegungen über 67 $ in Richtung des Widerstands bei 67,50 $ begrenzen die Gewinne vorerst, während Rücksetzer in Richtung des Anfang September etablierten Aufwärtstrends weiterhin Kaufgelegenheiten bieten.

Obwohl aufsteigende Dreiecke oft mit bullischen Ausbrüchen in Verbindung gebracht werden, würde ich angesichts des unsicheren Kurses unterhalb von 67,50 $ in letzter Zeit nicht voreilig Long-Positionen eröffnen, es sei denn, es gibt einen klaren und nachhaltigen Anstieg darüber.

Die vorsichtige Einschätzung wird durch das Risiko erzwungener Auflösungen von Yen-Carry-Trades noch verstärkt. Einige dieser Auflösungen haben sich wahrscheinlich auch auf den Edelmetallsektor ausgewirkt und bergen das Risiko unkontrollierter Abwärtsbewegungen im gesamten Edelmetallkomplex. Die Richtung, in die der Kurs aus der bestehenden Struktur ausbricht, kann Aufschluss darüber geben, wo mittelfristig die Richtungsrisiken liegen.

Silber kämpfte Ende August unter der Marke von 70 Dollar, und obwohl es schließlich zu einem Aufwärtsausbruch kam, stagnierte der Kurs bei 70,90 Dollar, einem Niveau, das seit Ende April mehrfach als Unterstützung und Widerstand fungierte.

Auf der Abwärtsseite stehen die Marken von 65,50 $, das Tief vom 4. September bei 64,75 $ und 63,30 $ im Fokus, bevor die Marke von 62,90 $ in den Fokus rückt, ein weiteres Unterstützungs- und Widerstandsniveau, das bis Anfang dieses Jahres zurückreicht.

Die Oszillatoren liefern ein neutrales Signal: Der RSI (14) liegt bei 48, während der MACD über der Signallinie stagniert und sich knapp im positiven Bereich befindet. Der Fokus sollte daher eher auf dem Kurs als auf einer bestimmten Richtungsausrichtung liegen. Die DXY-Schwankungen liefern bei der Beurteilung potenzieller Setups weitere nützliche Informationen.