NFP-Vorschau: Sind die Weichen für einen weiteren starken Arbeitsmarktbericht (und eine USD-Rallye) gestellt?

1. NFP-Kernpunkte
2. Wann erscheint der NFP-Bericht für Januar?
3. NFP-Berichtserwartungen
4. NFP-Überblick
5. Erwartungen an den NFP
6. Erwartungen an den NFP
7. Technische Analyse des US-Dollars – DXY-Tages-Chart

NFP-Kernpunkte

• NFP-Berichtserwartungen: +169.000 Arbeitsplätze, +0,3 % Unternehmensgewinne pro Monat, Arbeitslosenquote bei 4,1 %
• Die Frühindikatoren deuten auf einen potenziell über den Erwartungen liegenden Wert im NFP-Bericht dieses Monats hin, wobei das Gesamtbeschäftigungswachstum möglicherweise im Bereich von 175.000 bis 225.000 liegen wird.
• Da der Greenback Unterstützung findet und die US-Wirtschaft nach wie vor alle ihre Hauptkonkurrenten übertrifft, neigen die Risiken zu einer Aufwärtsreaktion im US-Dollar-Index, wenn der Beschäftigungsbericht den Erwartungen entspricht oder diese übertrifft.

Wann erscheint der NFP-Bericht für Januar?

Der NFP-Bericht für Januar wird am Freitag, dem 7. Februar, um 8:30 Uhr ET veröffentlicht.

NFP-Berichtserwartungen

Händler und Ökonomen erwarten, dass der NFP-Bericht zeigt, dass in den USA 169.000 neue Arbeitsplätze geschaffen wurden, wobei der durchschnittliche Stundenlohn 0,3 % gegenüber dem Vormonat (3,8 % gegenüber dem Vorjahr) stieg und die Arbeitslosenquote der Kategorie U3 stabil bei 4,1 % blieb.

NFP-Überblick

Vielleicht zum Leidwesen der US-Notenbank, die eine Senkung der Zinssätze bei ansonsten gleichen Bedingungen bevorzugen würde, hat der Beschäftigungsbericht des letzten Monats die Erwartungen deutlich übertroffen und im Dezember hervorragende 256.000 neue Arbeitsplätze ausgewiesen, während nur 164.000 erwartet wurden, wobei die Arbeitslosenquote auf 4,1 % gesunken ist.

Trotz der hervorragenden Zahlen vom letzten Monat auf dem Arbeitsmarkt bleiben die Erwartungen an den Bericht für diesen Monat im Wesentlichen unverändert zum Vormonat. Ökonomen rechnen mit 169.000 neuen Arbeitsplätzen und einer stabilen Arbeitslosenquote von 4,1 %. Ein wichtiger zu beobachtender Bereich wird die Messung der durchschnittlichen Stundenlöhne sein, die sich in den letzten fünf Monaten im Allgemeinen im Bereich von 3,9 bis 4,0 % stabilisiert hat. Jede Abweichung von diesem Bereich könnte nachgelagerte Auswirkungen auf die Inflation und die Politik der Fed haben:

Wie aus dem unteren linken Kasten unten hervorgeht, glauben Händler nicht, dass die Fed in diesem Jahr viele zusätzliche Zinssenkungen vornehmen wird, da nur eine Senkung um 25 Basispunkte in der ersten Jahreshälfte (Mai/Juni) erwartet wird und die Wahrscheinlichkeit einer zweiten Senkung in der zweiten Jahreshälfte 2025 nur bei etwa 2:3 liegt. Da noch eine Handvoll von Arbeitsplätzen und Inflationsberichten ausstehen, bevor die US-Notenbank im späten zweiten Quartal sprichwörtlich „auf dem Boden der Tatsachen ankommt“, wird der dieswöchige Arbeitsmarktbericht möglicherweise nicht so marktbewegend sein wie andere, unmittelbar wirkungsvollere Veröffentlichungen.

Erwartungen an den NFP

Wie regelmäßige Leser wissen, konzentrieren wir uns auf vier historisch zuverlässige Frühindikatoren, um den NFP-Bericht jedes Monats besser einschätzen zu können:

• Die ISM-Beschäftigungskomponente des Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe stieg von 45,4 im Vormonat auf 50,3.
• Die ISM-Beschäftigungskomponente des Einkaufsmanagerindex für Dienstleistungen stieg von 51,3 im Vormonat auf 52,3.
• Der ADP-Beschäftigungsbericht wies 183.000 neue Nettoarbeitsplätze aus, was dem nach oben korrigierten Wert von 176.000 im Vormonat entspricht.
• Schließlich stieg der gleitende Vier-Wochen-Durchschnitt der Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung von 213.000 im Vormonat auf 217.000 und verbleibt damit in der Nähe historischer Tiefststände.

Unter Abwägung der Daten und unserer internen Modelle deuten die Frühindikatoren auf einen potenziell über den Erwartungen liegenden Wert im NFP-Bericht dieses Monats hin, wobei das Gesamtbeschäftigungswachstum möglicherweise irgendwo im Bereich von 175.000 bis 225.000 liegen wird, wenn auch mit einer großen Bandbreite an Unsicherheit angesichts des aktuellen globalen Hintergrunds.

Unabhängig davon sind die monatlichen Schwankungen in diesem Bericht bekanntermaßen schwer vorherzusagen, sodass wir nicht zu viel Wert auf Erwartungen (einschließlich unserer) legen sollten. Wie immer sind auch die anderen Aspekte der Veröffentlichung von Bedeutung, darunter vor allem der genau beobachtete durchschnittliche Stundenlohn, der im neuesten NFP-Bericht bei 0,4 % m/m lag.

Erwartungen an den NFP

Wie wir im Folgenden darlegen, ist der US-Dollar auf ein 7-Wochen-Tief nahe 107,50 gefallen, um die Unterstützung zu testen, was die Chancen für eine bullische Reaktion leicht erhöhen könnte, wenn der Arbeitsmarktbericht gut ausfällt.

Technische Analyse des US-Dollars – DXY-Tages-Chart

Quelle: TradingView, StoneX

Der US-Dollar-Index (DXY) hat einen volatilen Monat hinter sich, liegt aber zum Zeitpunkt des Schreibens knapp über der horizontalen Unterstützung in der Nähe seiner 7-Wochen-Tiefststände um 107,50 sowie der 50-Tage-EMA im Bereich um 107,60. Da der Dollar Unterstützung bietet und die US-Wirtschaft nach wie vor alle ihre Hauptkonkurrenten übertrifft, neigen die Risiken zu einer Aufwärtsreaktion des US-Dollar-Index, wenn der Beschäftigungsbericht den Erwartungen entspricht oder diese übertrifft.

Nach oben hin gibt es wenig Widerstand innerhalb der Spanne, bis die Höchststände näher bei 109,75 liegen. Ein besonders schwacher Beschäftigungsbericht könnte die Voraussetzungen für aggressivere Zinssenkungen der Fed in diesem Jahr schaffen. Dies würde die Tür für eine weitere Schwäche in Richtung der 38,2 %-Fibonacci-Gegenbewegung bei 106,40 öffnen.

– Verfasst von Matt Weller, Global Head of Research

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