USD/CHF-Prognose: Aufwärtspotenzial vor den US-Arbeitsmarktdaten im Fokus

• Aufwärtstrend deutet auf weitere Kursbewegungen hin.
• Die Arbeitsmarktdaten bleiben der wichtigste Markttreiber.
• Schwache Arbeitsmarktdaten könnten stärkere Dollar-Schwankungen auslösen.
• Die Schweizer Inflation dürfte die SNB voraussichtlich nicht beunruhigen.

Daten stehen im Mittelpunkt

USD/CHF geht mit zwei wichtigen Ereignissen im Kalender in die Sitzung am Donnerstag. Die Schweizer Inflation könnte die Erwartungen an die Schweizerische Nationalbank beeinflussen, doch die US-Arbeitsmarktdaten (Non-Farm Payrolls) dürften aufgrund ihrer Bedeutung für die Fed-Politik den Ausschlag geben. Da sich das Währungspaar in einer bullischen technischen Struktur befindet, liegt der Fokus darauf, ob die Daten einen weiteren Kursanstieg auslösen können.

Abgesehen von der Beziehung zu europäischen Währungen gegenüber dem Dollar haben viele der traditionellen Treiber des USD/CHF in letzter Zeit wenig Orientierung geboten. Die Kapitalflüsse zum Quartalsende, der Energieschock und der erneute Fokus auf Europas Energiesicherheit haben die Lage verkompliziert, sodass historische Zusammenhänge eher wie Rauschen als wie ein verlässliches Signal wirken. Da die US-Arbeitsmarktdaten jedoch die Erwartungen an die Fed-Politik beeinflussen können, könnten einige dieser traditionellen Zusammenhänge, insbesondere die Zinsdifferenzen, nach dem Bericht am Donnerstag wieder an Bedeutung gewinnen.

Schweizer VPI-Vorschau

Die jüngsten Prognosen der SNB deuten bereits auf einen Inflationsanstieg von lediglich 0,6 % im Jahr 2026 hin und unterstreichen damit die geringe Besorgnis der Bank hinsichtlich des Preisdrucks. Im Vorfeld des am Donnerstag veröffentlichten Verbraucherpreisindex für Juni wird ein Anstieg der Inflation um lediglich 0,1 % im Juni erwartet, was einer jährlichen Inflationsrate von 0,5 % entspricht. Sollte sich diese Prognose bestätigen, besteht für die Schweizerische Nationalbank (SNB) schlichtweg kein Anlass, die Geldpolitik zu straffen. Das wäre ein Kampf gegen Windmühlen.

Bemerkenswert ist auch die jüngste Häufung negativer Inflationsüberraschungen weltweit. Der vorläufige Verbraucherpreisindex der Eurozone vom Mittwoch verfehlte die Erwartungen sowohl beim Gesamtindex als auch beim Kernindex um 0,2 Prozentpunkte. Sollte die Schweiz diesem Beispiel folgen, könnte dies die Franken-Schwäche verstärken, da die Märkte zunehmend davon überzeugt sind, dass die SNB keine geldpolitischen Maßnahmen ergreifen wird.

Gehaltsabrechnungen sollen restriktive Preisgestaltung testen

Quelle: TradingView (US EDT)

Die US-Arbeitsmarktdaten (ohne Landwirtschaft) werden die wichtigste Veröffentlichung des Handelstages sein. Die jüngsten Zahlen haben eine Reihe positiver Überraschungen gebracht, daher dürfte ein weiterer starker Arbeitsmarktbericht dem Dollar zusätzlichen Auftrieb verleihen.

Realistisch betrachtet ist es jedoch unwahrscheinlich, dass es so einfach ist. Da die Fed ihren Fokus nun klar auf eine Inflation über dem Zielwert richtet, spielen auch die allgemeinen Arbeitsmarktbedingungen eine Rolle. Dies rückt die Arbeitslosenquote in den Mittelpunkt, ebenso wie die Unterbeschäftigungsquote U6, da diese Aufschluss über die Unterauslastung des Arbeitsmarktes und den potenziellen Lohndruck infolge des Inflationsschubs durch höhere Energiepreise geben kann.

Für den USD/CHF wäre das stärkste Signal wahrscheinlich, wenn die Arbeitsmarktdaten und die Arbeitslosenquote in die gleiche Richtung überraschen. Ein deutlicher Anstieg der Arbeitsmarktdaten bei gleichzeitig niedriger Arbeitslosenquote unter 4,3 % würde die Argumente für eine weitere Straffung der Geldpolitik durch die Fed stärken und dem Dollar wahrscheinlich einen starken Aufschwung bescheren. Umgekehrt würde ein schwächerer Arbeitsmarkt, ein Anstieg der Arbeitslosigkeit und ein schwächeres Lohnwachstum berechtigte Fragen nach der Notwendigkeit einer weiteren Straffung der Geldpolitik durch die Fed aufwerfen, insbesondere angesichts der sich abschwächenden Lage am Arbeitsmarkt.

Da die Märkte eine Straffung der Geldpolitik durch die Fed um 43 Basispunkte bis zur Juni-Sitzung im nächsten Jahr einpreisen, könnten die Risiken im Vorfeld der Veröffentlichung der Daten asymmetrisch verteilt sein. Ein weiterer positiver Bericht würde dem Dollar wahrscheinlich zusätzlichen Auftrieb verleihen, doch ein breit angelegtes Verfehlen der Erwartungen bei den Beschäftigungszahlen, der Arbeitslosigkeit und den Löhnen könnte eine deutlich stärkere Kursbewegung in die entgegengesetzte Richtung auslösen, da Händler die im kurzfristigen Bereich der US-Zinskurve eingepreisten restriktiven Fed-Einnahmen teilweise wieder abbauen würden.

Ein bullischer Keil nimmt Gestalt an

Quelle: TradingView

Aus einer breiteren technischen Perspektive bleibt das Bild positiv. USD/CHF befindet sich weiterhin in einem klar definierten Aufwärtstrend, der sich in den letzten Monaten beschleunigt hat. Das Währungspaar notiert über seinen wichtigen mittel- und langfristigen gleitenden Durchschnitten, die alle nach oben zeigen. Zusätzlich verstärkt wird die positive Einschätzung durch das kürzliche Überschreiten des 200-Tage-Durchschnitts durch den 50-Tage-Durchschnitt, wodurch ein Golden Cross entstanden ist.

In jüngster Zeit hat sich der Kurs zu einem scheinbar bullischen Keil geformt, einem Fortsetzungsmuster, das auf einen weiteren Aufwärtstrend hindeutet. Sollte sich dieses Muster bestätigen, würde ein erster Ausbruch über 0,8140 die Marke von 0,8150 und anschließend 0,8250 in den Fokus rücken.

Die Momentum-Schwäche stellt die einzige wirkliche Sorge für die Bullen dar. Zwar liegt der RSI (14) weiterhin deutlich über der neutralen Marke von 50, hat sich aber von seinen jüngsten Höchstständen entfernt. Auch der MACD steht kurz davor, seine Signallinie nach unten zu kreuzen, befindet sich aber weiterhin im positiven Bereich. Das technische Gesamtbild spricht weiterhin für Long-Positionen im Währungspaar, allerdings bietet die Dynamik nicht mehr den gleichen Rückenwind wie zu Beginn des Aufwärtstrends.

Sollte das Paar nach den US-Arbeitsmarktdaten fallen, ist die Keilunterstützung das erste zu beobachtende Niveau. Noch wichtiger wäre jedoch die Marke von 0,8041. Diese Marke dämpfte bereits mehrfach Kursanstiege vor dem jüngsten Ausbruch und könnte nun als Unterstützung fungieren. Ein Durchbruch darunter würde den ehemaligen Widerstand bei 0,8013 freilegen, gefolgt vom Aufwärtstrend seit den Tiefstständen Ende Mai. Darüber hinaus stellt der 200-Tage-Durchschnitt im niedrigen 0,7900er-Bereich die nächste wichtige Unterstützungszone dar.