Estanflación: definición, causas y predicciones

Foto de Rebecca Cattlin - FOREX.com
Escrito por : ,  Redactora financiera

¿Qué es la estanflación?

La estanflación (stagflation en inglés) es el término que se aplica cuando un período de lento crecimiento económico y alto desempleo coincide con un aumento de la inflación. La situación a menudo conduce a una política económica difícil, ya que cualquier intento de reducir la inflación podría aumentar el desempleo.

La palabra estanflación es una combinación de los términos estancamiento e inflación para describir el entorno económico mixto. Generalmente se atribuye a Iain Macleod, quien se convirtió en Ministro de Hacienda del Reino Unido en 1970 durante un período de alta inflación y alto desempleo.

“Ahora tenemos lo peor de ambos mundos, no solo la inflación por un lado o el estancamiento por el otro, sino ambos juntos. Tenemos una especie de situación de 'estanflación'. Y la historia, en términos modernos, de hecho está siendo escrita”, Ian Macleod, 1965.

Diferencia entre inflación, deflación y estanflación

  • La inflación es un entorno económico definido por el aumento de los precios de los bienes y servicios y la disminución del poder adquisitivo de la moneda local. A menudo se encuentra con tasas de interés más altas.
  • La deflación es lo opuesto a esto: los precios están cayendo en una economía y el crecimiento es bajo.
  • Y la estanflación es la mezcla de los dos, alta inflación junto con bajo crecimiento y alto desempleo.

¿Cuáles son las causas de la estanflación?

La estanflación es causada por políticas gubernamentales disruptivas que interrumpen el funcionamiento normal del mercado. Por lo general, cuando hay un crecimiento económico lento, la inflación es baja ya que la demanda de los consumidores cae y los precios se mantienen bajos. Pero en ciertos períodos de crecimiento restrictivo, los gobiernos intervienen para crear crédito y aumentar la oferta monetaria. Un ejemplo sería tanto aumentar los impuestos como reducir las tasas de interés. La naturaleza contradictoria de estas políticas frenaría el crecimiento y aumentaría la inflación.

Otra causa de la estanflación son los choques de oferta: aumentos o disminuciones repentinos en la disponibilidad de bienes y servicios. Por ejemplo, a principios de octubre de 2021, vimos un aumento masivo en los precios del petróleo mientras que la oferta disminuyó debido a la escasez de camioneros. El conflicto entre el aumento de los precios y la reducción de los beneficios conduce a la estanflación.

¿Cuáles son los efectos de la estanflación?

Los efectos de la estanflación se consideran peores que los de una recesión porque combina precios altos con menos empleos y salarios más bajos. Estos efectos son particularmente difíciles de abordar porque lidiar con un problema empeorará el otro. La alta inflación significa que los bancos centrales no pueden reducir las tasas de interés para estimular la economía, pero aumentar las tasas para hacer frente a la inflación solo debilitaría el crecimiento.

¿Se aproxima la estanflación?

El aumento de los precios de la energía y las preocupaciones sobre la cadena de suministro han dado lugar a conversaciones sobre si se avecina o no un período de estanflación. El aumento de los precios, también conocido como inflación, sin un aumento posterior de los salarios podría obligar a los bancos centrales a aumentar los costos de endeudamiento para frenar la economía. Esto probablemente frenaría el crecimiento del producto interno bruto (PIB), justo en el momento en que la confianza está disminuyendo de todos modos.

Actualmente, el desempleo en EE.UU. se sitúa en torno al 3.6% (Fuente: statista.com), el PIB se está expandiendo y el índice de precios al consumidor, la medida más común de la inflación, ha subido alrededor del 8.6% (Fuente: bvs.gov).

Los formuladores de políticas del banco central han pasado los últimos dos años tratando de inducir más inflación, manteniendo bajas las tasas de interés y dejando correr los aumentos de precios. Pero recientemente, los temores de que los precios estén aumentando más rápido de lo esperado significaron que tanto la Fed como el Banco de Inglaterra podrían adelantar su cronograma para aumentar las tasas de interés.

Los economistas generalmente creen que la situación actual no se acerca a los niveles de estanflación que experimentó el Reino Unido en la década de 1970, pero que Gran Bretaña enfrenta riesgos causados por el fin de la libre circulación y el declive del mercado laboral.

Historia de la estanflación en ejemplos

Para comprender mejor las causas y los efectos de la estanflación, echemos un vistazo a un ejemplo famoso.

Estanflación del Reino Unido 1970

La comparación más común que verá es la "estanflación al estilo de los años 70". Este es un período en el que tanto el Reino Unido como los EE.UU., así como otras economías de mercado importantes, sufrieron un brote de inflación causado por el embargo de petróleo de la OPEP de 1973. El precio en alza del combustible casi detuvo la producción económica y elevó los precios de los bienes y servicios, el aumento de los precios hizo que las demandas salariales y la inflación se dispararan.

En el Reino Unido, la inflación se disparó del 9,2% en septiembre de 1973 al 12,9% en marzo de 1974, mientras que el desempleo aumentó. Como resultado, el gobierno racionó la electricidad, cortó la energía con frecuencia y tuvo una semana laboral obligatoria de tres días. En los EE.UU., hubo un desempleo del 9%, una economía en contracción y un aumento de dos dígitos en la inflación.

La mejor inversión para la estanflación

La estanflación ha demostrado ser un entorno pobre para los inversores. Durante el período de estanflación de la década de 1970, las acciones del Reino Unido proporcionaron un rendimiento anualizado de solo el 0,4%. Dicho esto, hay algunas clases de activos en las que podría concentrarse en entornos de alta inflación. Por ejemplo, las acciones de valor a menudo se caracterizan por un rendimiento superior durante los períodos de alta inflación.

Mientras que ciertos sectores que se conocen como acciones defensivas tienden a generar ganancias independientemente del estado de la economía, como los productos básicos de consumo, la energía y los bienes raíces.

Lo que es importante para los inversores y traders es gestionar el riesgo que conlleva la estanflación. Esto se puede lograr a través de la diversificación, la cobertura y la fijación de herramientas como paradas y límites.

Si es un especulador a corto plazo, es posible que desee considerar acciones de venta al descubierto que disminuyen en períodos de alta inflación o entornos económicos cambiantes, como las acciones cíclicas.

Estanflación y oro

El oro se cita a menudo como una buena cobertura contra la inflación: a medida que aumenta la inflación, los precios de las materias primas aumentan. Si bien el oro puede proteger contra la inflación, su confiabilidad como refugio seguro depende de las circunstancias económicas actuales.

Por ejemplo, es posible que los precios del oro no suban si los programas de flexibilización cuantitativa se reducen gradualmente y las tasas de interés aumentan, ya que existe una tendencia a que las tasas de interés más altas hagan que el oro baje debido al creciente atractivo de las inversiones de mayor rendimiento.

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