Las oscilaciones de corto plazo alrededor del yen han comenzado a mostrar una mejora relativa durante las últimas jornadas. Esto puede observarse en el comportamiento reciente del USD/JPY, que acumula tres sesiones consecutivas de caídas a favor de la moneda japonesa y una desvalorización cercana al -0.35% durante este periodo.
Sin embargo, lo importante a tener en cuenta es que esta recuperación todavía no ha sido suficiente para modificar el panorama general del mercado. El yen ha logrado aprovechar una pérdida de fuerza temporal del dólar estadounidense, pero el comportamiento del par sigue destacando una fase de indecisión donde ninguna de las dos monedas ha logrado asumir un dominio claro. Gran parte de esta dinámica está relacionada con la reciente desaceleración observada en los rendimientos de los bonos estadounidenses, por lo que cualquier cambio relevante en este mercado podría seguir influyendo de forma importante sobre las oscilaciones del USD/JPY durante las próximas jornadas.
¿Los bonos de Estados Unidos comienzan a mostrar desaceleración?
La jornada de ayer resultó especialmente importante para los mercados financieros debido a la publicación de los datos de inflación en Estados Unidos. Inicialmente, las cifras mostraron resultados ligeramente por encima de lo esperado, situación que reforzó temporalmente las expectativas de una Reserva Federal más agresiva y favoreció un aumento en los rendimientos de los bonos estadounidenses.
Sin embargo, la reacción comenzó a cambiar poco después. Por un lado, miembros de la Reserva Federal, entre ellos Michelle Bowman, señalaron que sigue existiendo espacio para mantener una postura restrictiva, aunque ello no implica necesariamente una subida inmediata de tasas durante octubre. Estos comentarios ayudaron a moderar nuevamente las expectativas de un endurecimiento monetario más acelerado.
A esta situación también se sumó una creciente preocupación alrededor del mercado accionario estadounidense, especialmente en el sector tecnológico, donde han comenzado a surgir inquietudes sobre posibles niveles de sobrevaloración. Esta dinámica pudo favorecer una búsqueda temporal de activos refugio y generar una mayor demanda por bonos, situación que contribuye a reducir sus rendimientos.
Como consecuencia, los bonos estadounidenses a 10 años comenzaron a mostrar una moderación relevante en sus tasas. Después del movimiento inicial provocado por los datos de inflación, los rendimientos han retrocedido hacia la zona del 5.0%, alejándose de los máximos recientes y reflejando una pérdida de impulso dentro de este mercado durante el corto plazo.
Fuente: TradingEconomics
Este comportamiento no solo resulta relevante para el mercado de bonos, sino también para el dólar estadounidense. Una desaceleración en los rendimientos suele reducir parte del atractivo relativo de los activos denominados en dólares y esto ha comenzado a reflejarse en la dinámica reciente del DXY, indicador encargado de medir la fortaleza del dólar frente a sus principales rivales.
Durante las últimas jornadas el índice ha comenzado a moderarse desde los máximos recientes y vuelve a desarrollarse alrededor de la zona de 102 puntos, situación que podría estar permitiendo al yen recuperar parte del terreno perdido durante semanas anteriores.
Fuente: TradingEconomics
Con todo esto presente, parece que el yen está aprovechando una fase de relativa debilidad del dólar impulsada principalmente por la moderación observada en los rendimientos estadounidenses. Sin embargo, la recuperación observada hasta el momento sigue siendo limitada y todavía no resulta suficiente para cambiar la dinámica de indecisión que continúa dominando las oscilaciones del USD/JPY. Mientras la desaceleración del mercado de bonos estadounidense se mantenga vigente, es posible que esta falta de dirección siga siendo relevante durante las próximas jornadas. No obstante, si los rendimientos vuelven a recuperar fortaleza, la debilidad del yen podría volver a ganar protagonismo durante las siguientes semanas.
¿Sigue siendo relevante el Banco de Japón?
A pesar de la recuperación reciente del yen, la política monetaria japonesa continúa siendo un factor importante a tener presente. Actualmente, las probabilidades continúan apuntando a que el Banco de Japón mantendrá las tasas sin cambios durante la reunión del 28 de octubre, con probabilidades superiores al 80% de estabilidad monetaria.
Fuente: Centralbankwatch
Esta situación sigue siendo relevante porque la tasa de referencia en Japón permanece cerca del 1.25%, muy por debajo del 4.00% observado actualmente en Estados Unidos. Como consecuencia, el diferencial de tasas continúa favoreciendo a las inversiones denominadas en dólares frente a aquellas denominadas en yenes.
Por esta razón, aunque el yen haya logrado recuperar terreno durante las últimas jornadas gracias a la desaceleración de los rendimientos estadounidenses, la diferencia entre las políticas monetarias de ambos países sigue siendo considerable. Si en algún momento el mercado vuelve a descontar una Reserva Federal más agresiva mientras el Banco de Japón mantiene sin cambios su postura actual, el diferencial de tasas podría volver a convertirse en el principal motor del USD/JPY.
En ese escenario, la presión compradora sobre el par podría recuperar relevancia durante el mediano y largo plazo, especialmente si no aparecen señales que apunten a tasas más elevadas dentro de la economía japonesa.
Pronóstico técnico del USD/JPY
Fuente: StoneX, Tradingview
- Comienza a ganar relevancia un rango de lateralidad: Aunque semanas atrás el USD/JPY logró romper la gran línea de tendencia bajista que dominó las oscilaciones del mercado durante meses, esta ruptura todavía no ha sido suficiente para consolidar una nueva tendencia. En lugar de ello, el precio ha comenzado a desarrollar un rango de lateralidad relativamente consistente alrededor de la media móvil de 200 periodos. Mientras el mercado continúe respetando los límites de este rango, la falta de dirección podría seguir siendo la característica dominante durante las próximas semanas.
- MACD: El histograma del MACD continúa desarrollándose muy cerca de la línea de neutralidad de 0, reflejando un equilibrio cada vez más evidente en la fuerza promedio de las medias móviles de corto plazo. Esta lectura respalda una fase de falta de dirección que podría seguir siendo relevante durante las próximas jornadas.
- RSI: Una situación similar puede observarse en el RSI, cuya línea continúa oscilando cerca del nivel de neutralidad de 50. Este comportamiento refleja un equilibrio relativamente estable entre compradores y vendedores y respalda la posibilidad de que la indecisión continúe dominando el comportamiento del mercado durante el corto plazo.
Niveles clave:
- 158.86 – Resistencia clave: Nivel que coincide con la media móvil simple de 200 periodos y con la principal barrera alcista del corto plazo. Oscilaciones que logren consolidarse por encima de esta referencia podrían favorecer un cambio importante en la estructura del gráfico y abrir espacio para una tendencia alcista más consistente durante las próximas semanas.
- 157.37 – Barrera cercana: Nivel que coincide con la base del rango de lateralidad de corto plazo y además se desarrolla cerca de la media móvil simple de 50 periodos. Oscilaciones que logren romper esta zona podrían comenzar a favorecer un sesgo vendedor más consistente durante las próximas jornadas.
- 155.30 – Soporte principal: Zona de mínimos observada durante semanas anteriores que continúa siendo una de las barreras bajistas más relevantes del gráfico. Oscilaciones que regresen hacia esta referencia podrían devolver protagonismo al sesgo vendedor y reactivar la importancia de la antigua línea de tendencia bajista como estructura dominante dentro del mercado durante el largo plazo.
Escrito por Julian Pineda, CFA, CMT – Analista de Mercados
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