La jornada de negociación no ha sido favorable para el oro. Durante la sesión, el metal registra una caída superior al 1.00% y vuelve a ubicarse por debajo de la zona de referencia de los 4,500 dólares, resaltando un sesgo de debilidad cada vez más evidente en el corto plazo.
La presión vendedora parece estar relacionada con el fortalecimiento de mercados refugio sustitutos, especialmente el mercado de bonos. En este contexto, el oro ha perdido atractivo relativo, ya que los rendimientos de la renta fija siguen ofreciendo una alternativa más competitiva para los participantes del mercado. Mientras esta dinámica se mantenga, la presión vendedora sobre el XAU/USD podría seguir siendo relevante durante las próximas jornadas de negociación.
El mercado de bonos sigue siendo el principal rival
En el contexto actual, los mercados financieros mantienen cierta preocupación por posibles presiones inflacionarias durante lo que resta del año. Esto ha sostenido la expectativa de que algunos bancos centrales puedan empezar a cambiar su postura desde tasas estables hacia una política monetaria más restrictiva.
En Estados Unidos, por ejemplo, el cuadro de probabilidades muestra que el mercado espera tasas sin cambios hasta diciembre de 2026. Sin embargo, para comienzos de 2027 ya se observa una probabilidad superior al 40% de que la tasa de referencia suba desde el 3.75% actual hacia la zona del 4.00%. Esto refleja que los participantes del mercado empiezan a contemplar un posible tono más agresivo por parte de la Reserva Federal durante los próximos meses.
Fuente: CMEGROUP
Estas expectativas han permitido que los mercados de bonos internacionales mantengan rendimientos elevados, reforzando su atractivo frente al oro. En Estados Unidos, los bonos a 10 años se mantienen cerca del 4.5%; en Canadá, los rendimientos ya se ubican alrededor del 3.5%; e incluso en Japón se sostienen por encima del 2.6%. Más allá de los niveles específicos, lo relevante es que durante las últimas jornadas se ha vuelto a observar una recuperación en las tasas, lo que aumenta el atractivo relativo de estos instrumentos en el corto plazo.
Fuente: TradingEconomics
Esta dinámica no ha sido favorable para el oro. Los bonos se posicionan como uno de sus principales activos sustitutos, especialmente porque el metal no ofrece intereses. Por esta razón, cuando los rendimientos de la renta fija aumentan, parte del apetito por activos refugio puede trasladarse hacia los bonos, dejando al oro en una posición menos atractiva frente a estos mercados.
Esta pérdida de atractivo también comienza a reflejarse en la actividad del mercado de futuros del oro. El volumen de contratos negociados ha disminuido durante las últimas jornadas y, para los datos del 2 de junio, se registraron poco más de 100,000 contratos negociados en el día, una de las cifras más bajas desde mediados de mayo. Este comportamiento sugiere una reducción importante en la actividad del mercado y confirma que, por ahora, no existen condiciones óptimas para que una demanda más sólida por oro logre estabilizarse en el corto plazo.
Fuente: CMEGROUP
En conjunto, el fortalecimiento del mercado de bonos y la menor actividad en futuros pueden estar afectando el apetito por el oro. Mientras los bonos sigan mostrando rendimientos atractivos y pudiendo capturar demanda como mercado sustituto, el XAU/USD podría seguir enfrentando una presión vendedora relevante durante las próximas jornadas.
¿El oro ya no es atractivo como refugio?
También es importante mencionar que, durante la jornada actual, la sensación de riesgo del mercado volvió a aumentar por nuevas actualizaciones relacionadas con posibles aranceles por parte de Estados Unidos. El nuevo plan contempla tarifas para varios países, con niveles que podrían empezar en 10% y alcanzar hasta 12.5%, lo que ha vuelto a generar preocupaciones sobre la estabilidad del comercio mundial.
Esta pérdida de confianza ya se refleja en el Fear and Greed Index de los mercados financieros, que retrocedió hacia la zona de 54 puntos. Con este movimiento, el indicador volvió por primera vez en varias semanas a terreno “neutral”, señalando una pérdida de optimismo en el corto plazo.
Fuente: CNN
Meses atrás, cuando los indicadores de confianza se debilitaban, el oro solía beneficiarse por su papel como activo refugio. Sin embargo, las condiciones actuales parecen ser diferentes. A pesar del deterioro en la confianza del mercado, el oro continúa mostrando debilidad, lo que sugiere que el metal no está siendo el principal destino de refugio en el corto plazo.
Esto puede indicar que los flujos de capital siguen trasladándose hacia otros activos sustitutos, especialmente bonos, que ofrecen rendimientos más atractivos. Por esta razón, si la caída en la confianza del mercado sigue favoreciendo a otros refugios en lugar del oro, la presión vendedora sobre el XAU/USD podría mantenerse durante las próximas jornadas.
Pronóstico técnico del Oro
Fuente: StoneX, Tradingview
- Tendencia bajista sigue dominando: Aunque en semanas anteriores el oro intentó recuperar fuerza, el avance no fue suficiente para poner en riesgo la larga línea de tendencia bajista que se mantiene desde marzo. Por ahora, esta continúa siendo la estructura técnica dominante. Si la presión vendedora sigue estabilizándose, esta formación podría mantenerse como el principal patrón a tener en cuenta durante las próximas jornadas de negociación.
- RSI: En estos momentos, el RSI sostiene lecturas por debajo del nivel de neutralidad de 50, lo que indica que los impulsos bajistas siguen dominando el promedio de las últimas 14 jornadas. Si el indicador continúa marcando descensos relevantes, podría seguir respaldando una presión vendedora consistente en el mediano plazo.
- TRIX: Una dinámica similar se observa en el TRIX, cuya línea se mantiene por debajo del nivel central de 0. Esto sugiere que la fuerza promedio de las medias móviles de largo plazo conserva un sesgo vendedor relevante, que podría seguir siendo importante durante las próximas jornadas.
Niveles clave a tener en cuenta:
- 4 755 USD – Resistencia crucial: Nivel de máximos recientes ubicado por encima de la media móvil de 50 periodos y alineado con la zona del 50% del retroceso de Fibonacci más relevante del gráfico. Movimientos del precio hacia este punto podrían poner en riesgo la línea de tendencia bajista de largo plazo y abrir la puerta a un sesgo comprador más relevante durante las siguientes jornadas.
- 4 600 USD – Barrera cercana: Zona de neutralidad que ha funcionado como punto de retroceso en las últimas semanas y coincide con el nivel del 38.2% de Fibonacci. Movimientos alrededor de este nivel podrían reforzar una fase de lateralidad e incluso dar paso a la formación de un rango lateral de corto plazo en el XAU/USD.
- 4 378 USD – Soporte crítico: Nivel de mínimos relevantes que coincide con la zona marcada por la media móvil simple de 200 periodos. Oscilaciones del precio que logren cruzar este nivel podrían confirmar un sesgo vendedor dominante y extender la línea de tendencia bajista como estructura principal durante las siguientes semanas de negociación.
Escrito por Julian Pineda, CFA, CMT – Analista de Mercados
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