Durante las últimas jornadas, uno de los eventos más relevantes para los mercados emergentes ha sido el resultado de las elecciones en Brasil. Tras la victoria de Lula da Silva en la segunda vuelta presidencial, el comportamiento de los mercados comenzó a reflejar una reducción importante en la confianza de los inversionistas. Esta situación puede observarse tanto en el iShares MSCI Brazil ETF como en el VanEck Brazil Small-Cap ETF, dos referencias relevantes para seguir el comportamiento del mercado accionario brasileño y que han registrado caídas superiores al 15% durante el inicio de la semana.
Por ahora, esta reacción parece responder principalmente a un aumento de la incertidumbre política y fiscal. La sorpresa electoral ha llevado nuevamente al mercado a evaluar posibles riesgos relacionados con gasto público, deuda y disciplina fiscal durante los próximos años, una situación que podría seguir manteniendo presión sobre los activos financieros brasileños durante las próximas jornadas.
Sorpresa en las elecciones
Desde la primera vuelta del 4 de octubre, el proceso electoral brasileño comenzó a captar una atención importante dentro de los mercados. En aquel momento, Flavio Bolsonaro, representante de la derecha, sorprendió al obtener cerca del 47% de los votos frente al 45% alcanzado por Lula da Silva, una situación que modificó de manera importante las expectativas del mercado y comenzó a favorecer un escenario de posible victoria de Bolsonaro en segunda vuelta.
Después de este evento, el mercado accionario brasileño logró recuperar terreno de manera consistente debido a que los inversionistas comenzaron a reducir parte de la prima de riesgo fiscal. Además, tomó fuerza una narrativa relacionada con una mayor disciplina fiscal y una menor intervención del Estado dentro de la economía.
Sin embargo, la principal sorpresa llegó tras la segunda vuelta, cuando Lula logró revertir la desventaja observada semanas atrás y terminó imponiéndose con un 51.8% de los votos frente al 48.2% de Bolsonaro. Lo relevante de este resultado es que modificó de manera importante la narrativa que se había construido después de la primera vuelta y tomó por sorpresa a buena parte del mercado.
Esta situación resulta importante porque la reacción inicial fue un aumento de la incertidumbre y una mayor exigencia de prima de riesgo sobre los activos brasileños. El mercado ha vuelto a poner el foco sobre posibles riesgos relacionados con mayor gasto público, déficit fiscal y crecimiento de la deuda, factores que históricamente han generado preocupación entre los inversionistas.
El efecto comenzó a reflejarse de manera prácticamente inmediata en el mercado de renta fija. Los rendimientos de los bonos brasileños a 10 años, que durante la semana anterior venían mostrando una moderación hacia la zona del 13%, registraron un fuerte repunte hasta acercarse al 15.45%. Esta dinámica resulta relevante porque refleja que el mercado está exigiendo una mayor rentabilidad para mantener inversiones dentro del país, una situación que suele estar asociada a un aumento de la percepción de riesgo soberano y que evidencia una pérdida de confianza justo después del evento electoral.
Fuente: TradingEconomics
La reacción tampoco se limitó al mercado de bonos. La reducción en la confianza comenzó a trasladarse rápidamente hacia el mercado accionario. Empresas relevantes como Petrobras registraron caídas cercanas al 14%, mientras que acciones como Santander Brasil llegaron a perder alrededor del 13% durante la jornada.
Esta situación resulta especialmente importante porque muestra que la reacción negativa se ha extendido a distintos segmentos del mercado financiero brasileño. Es precisamente en este contexto donde cobra relevancia el comportamiento del VanEck Brazil Small-Cap ETF y del iShares MSCI Brazil ETF, debido a que ambos vehículos representan una exposición amplia al mercado accionario brasileño.
La presión vendedora observada en estos ETF refleja una reducción significativa en la confianza de los inversionistas alrededor de la estabilidad del mercado accionario durante el corto plazo. Además, el repunte de los rendimientos de los bonos puede comenzar a hacer más atractivas las inversiones en renta fija frente a la renta variable, una situación que podría seguir favoreciendo la salida de capital de algunos segmentos bursátiles.
Mientras las preocupaciones alrededor del riesgo fiscal continúen siendo una constante y los rendimientos de los bonos sigan desarrollándose en niveles elevados, es posible que la presión vendedora sobre el mercado accionario brasileño continúe siendo relevante durante las próximas jornadas.
Pronóstico técnico del iShares MSCI Brazil ETF
Fuente: StoneX Tradingview
- La tendencia alcista previa comienza a perder relevancia: Desde los primeros meses de 2025, el ETF había logrado sostener una importante línea de tendencia alcista que se mantenía como la estructura técnica dominante dentro del gráfico. Sin embargo, tras el evento electoral, la reducción en la confianza ha provocado una caída acelerada del precio hacia la zona de los 34 dólares, movimiento que incluso ha llegado a poner en riesgo la línea de tendencia que venía sosteniendo las oscilaciones durante los últimos meses. Por ahora, la presión vendedora todavía no resulta suficiente para confirmar una nueva tendencia bajista estructurada. Sin embargo, sí ha sido suficiente para generar un cambio importante dentro de la dinámica del gráfico y resaltar una fase de incertidumbre que podría terminar favoreciendo la formación de un rango de lateralidad más consistente durante las próximas jornadas si no aparece una recuperación relevante de la confianza.
- RSI: El indicador RSI ha comenzado a desarrollarse por debajo del nivel de neutralidad de 50, reflejando que los impulsos vendedores han pasado a dominar las oscilaciones recientes del mercado. Sin embargo, también resulta importante tener presente que la caída ha sido tan acelerada que el indicador comienza a aproximarse a la zona de sobreventa de 30, una situación que podría advertir sobre un posible exceso de presión vendedora reciente y abrir espacio para correcciones alcistas de corto plazo.
- MACD: El histograma del MACD se desarrolla claramente por debajo de la línea de neutralidad de 0, reflejando que las medias móviles de corto plazo han comenzado a mostrar una estructura bajista consistente. Mientras esta dinámica permanezca vigente, es posible que continúe respaldando un sesgo vendedor dominante durante las próximas jornadas.
Niveles clave:
- 38.64 – Resistencia relevante: Nivel que coincide con los máximos observados semanas atrás y además se desarrolla cerca de la media móvil simple de 50 periodos. Oscilaciones que logren regresar hacia esta referencia podrían reducir la presión vendedora reciente y devolver protagonismo a la antigua línea de tendencia alcista como estructura dominante del gráfico.
- 35.35 – Barrera cercana: Nivel que coincide con una importante zona de retrocesos observada durante las últimas semanas y que actualmente representa una de las principales referencias de equilibrio dentro del gráfico. Podría convertirse en la zona tentativa a tener en cuenta ante posibles correcciones alcistas de corto plazo.
- 30.84 – Soporte definitivo: Zona no observada desde diciembre de 2025 y que actualmente representa la barrera bajista más importante del gráfico. Oscilaciones que logren consolidarse por debajo de esta referencia podrían comenzar a reflejar un cambio relevante de estructura y favorecer el desarrollo de una tendencia bajista más consistente durante las próximas semanas.
Escrito por Julian Pineda, CFA, CMT – Analista de Mercados
Síguelo en: @julianpineda25
Sesiones de análisis de mercados en vivo todos los martes y jueves. Más información aquí: https://www.youtube.com/@Forexcom-es/streams
