Aspectos clave:
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El pronóstico del EUR/USD se apoya más en la debilidad del dólar que en la fortaleza del euro.
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Los operadores ignoran las trayectorias divergentes de política monetaria entre el BCE y la Fed, centrados en la guerra comercial.
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La volatilidad probablemente persistirá mientras el mercado lidia con riesgos de aranceles e inflación.
Dólar y bonos caen en medio de temores de estanflación
La semana pasada se produjo un cambio dramático en los mercados globales. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años saltaron más de 40 puntos básicos, el S&P 500 registró una fuerte subida, y el dólar estadounidense cayó cerca de un 4 % frente al euro. El denominador común detrás de todos estos movimientos fue el enfoque de Washington en política comercial.
Una prórroga de 90 días en la aplicación de aranceles recíprocos trajo alivio a las acciones, pero no tanto al dólar, que cayó de forma generalizada tras un breve repunte a mitad de semana, debido al aumento de los temores de estanflación por el peso de los aranceles sobre las importaciones.
Crucialmente, mientras que algunos países recibieron reducciones en tarifas, el arancel a China aumentó hasta un 145 %, lo cual genera gran preocupación. Para los consumidores y empresas estadounidenses, el impacto económico es constante. Muchas compañías deberán dejar de importar desde China si los aranceles se mantienen por mucho tiempo. De lo contrario, ahora enfrentan un aumento en los costos, lo que alimenta aún más las expectativas de inflación.
Aunque el dato del IPC de marzo fue benigno, el consenso es que las presiones inflacionarias están lejos de desaparecer. Cada vez más analistas creen que la Reserva Federal podría verse obligada a recortar las tasas varias veces —posiblemente tres o cuatro— antes de fin de año, para aliviar la presión sobre hogares y empresas. Sin embargo, también existe el temor de que la inflación se dispare tanto que la Fed no pueda recortar tasas.
Pronóstico EUR/USD: Todo gira en torno al dólar y la guerra comercial
El pronóstico para el EUR/USD podría seguir siendo positivo, a menos que haya un cambio fundamental en el entorno macro actual. El par subió con fuerza el viernes, alcanzando brevemente los 1.1474, antes de cerrar en 1.1360. No logró tocar el nivel clave de 1.1500, pero podría hacerlo esta semana. Es importante destacar que este movimiento no refleja tanto una confianza renovada en el euro, sino más bien una creciente desconfianza hacia el dólar.
Desde una perspectiva fundamental, el euro parece algo sobrevalorado. El diferencial del swap a dos años entre el euro y el dólar favorece al dólar en 155 puntos básicos, un nivel que históricamente estaría más en línea con un EUR/USD cercano a 1.09. Dicho esto, este tipo de distorsiones no son inéditas, y en este caso están impulsadas por la caída en la confianza hacia la política comercial de EE. UU.
Si los rendimientos de EE. UU. aumentan como resultado de riesgos de estanflación y no de expectativas de crecimiento sólido, podríamos ver al EUR/USD probar y superar la zona de 1.15 en las próximas semanas. Solo si se detiene la erosión de la confianza fiscal y comercial en EE. UU., podríamos ver un pronóstico negativo para el EUR/USD.
¿Qué esperar esta semana?
Los próximos días podrían ofrecer un respiro. Con la Semana Santa acercándose, es posible que los mercados experimenten una pausa temporal. No obstante, las fragilidades subyacentes siguen muy presentes: presión arancelaria, riesgos inflacionarios e inseguridad laboral continúan afectando el sentimiento del consumidor.
El EUR/USD aún podría alcanzar los 1.1500, pero se espera que el ritmo de venta de dólares se modere.
El dato de ventas minoristas en EE. UU. del miércoles podría ofrecer un impulso momentáneo. Muchos economistas creen que los consumidores anticiparon compras —especialmente de vehículos y productos electrónicos— ante la expectativa de un aumento de precios relacionado con aranceles. Esto podría derivar en una cifra mayor a la esperada, aunque el mercado ya está al tanto de este razonamiento.
Por otro lado, la atención también se centrará en los resultados corporativos, con las empresas aún cautelosas ante posibles medidas comerciales de represalia y una demanda global debilitada.
El Banco Central Europeo (BCE), por su parte, se reunirá el jueves 17 de abril. Un recorte de 25 puntos básicos parece prácticamente asegurado, y se espera un segundo en junio. Luego, el BCE podría pausar su ciclo de recortes hasta bien entrado 2026.
Sin embargo, la trayectoria de la política monetaria estadounidense podría cambiar estas expectativas si la Fed acelera su ritmo de recortes. De hecho, el mercado actualmente descuenta alrededor de 90 puntos básicos en recortes de tasas por parte de la Fed para 2025, en línea con la expectativa de que sean necesarias entre tres y cuatro reducciones para contrarrestar la desaceleración del crecimiento.
Pronóstico técnico EUR/USD: Niveles clave a seguir
Actualmente, no hay niveles de resistencia evidentes para el EUR/USD más allá de los niveles psicológicos como 1.1500.
En cuanto a soportes, hay varias zonas importantes, muchas de ellas antiguos niveles de resistencia. En particular, el área entre 1.1095 y 1.1210 es ahora crucial, ya que actuó como resistencia significativa entre agosto y septiembre de 2024, y nuevamente durante los últimos días antes de que finalmente se superara el pasado jueves.
Esta zona, que antes funcionó como fuerte resistencia, podría actuar ahora como soporte.
Por debajo, encontramos la zona de 1.1000 y luego la franja de 1.0935–1.0945, como últimos niveles relevantes de soporte en el corto plazo.
Una ruptura por debajo de esta última zona podría devolver el control a los bajistas.
Pronóstico general del EUR/USD
Fuente: TradingView.com
En conclusión, el pronóstico actual del EUR/USD sigue siendo impulsado por el deterioro en la perspectiva del dólar, más que por un renovado optimismo sobre la eurozona. Con las tensiones geopolíticas, la incertidumbre comercial y la inflación aún sin resolverse, los mercados de divisas seguirán siendo muy sensibles a los flujos de noticias. Para traders e inversores, se recomienda actuar con prudencia y flexibilidad en medio de un panorama marcado por la divergencia monetaria y la ambigüedad fiscal.
✍ Escrito por Fawad Razaqzada, Market Analyst
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