Puntos clave sobre la Reserva Federal y el FOMC
Los operadores de futuros sobre los fondos federales están descontando una probabilidad de aproximadamente 90% de que el FOMC mantenga las tasas sin cambios esta semana, lo que convierte la conferencia de prensa del presidente Warsh en un evento particularmente relevante.
Dada la tendencia de Warsh a limitar los comentarios prospectivos en sus conferencias de prensa, el recuento de votos podría ser el dato más útil para que los operadores analicen durante la reunión del FOMC de esta semana.
Una verdadera pausa con tono restrictivo probablemente llevaría al EUR/USD por debajo de 1.1130 hasta un nuevo mínimo de 17 meses, exponiendo el antiguo soporte en 1.1075 y potencialmente el nivel psicológico de 1.10 con el tiempo.
¿Cuándo es la reunión del FOMC?
La reunión del FOMC de octubre de 2026 concluirá el miércoles 28 de octubre a las 2:00 p. m. ET.
La conferencia de prensa del presidente de la Fed, Kevin Warsh, comenzará a las 2:30 p. m. ET.
¿Cuáles son las expectativas sobre las tasas de interés del FOMC?
Según una encuesta de Reuters, 94 de cada 100 economistas esperan que la Fed mantenga las tasas de interés en el rango de 3,75%-4,00%.
Como era de esperar, los operadores de futuros sobre fondos federales descuentan una probabilidad cercana al 90% de una pausa en las tasas esta semana, según CME FedWatch:
Fuente: CME FedWatch
Mirando hacia diciembre surge un contraste interesante. Como muestra el gráfico a continuación, los operadores están asignando más de un 80% de probabilidad a que el FOMC realice al menos una subida de tasas antes de que finalice el año, estableciendo una expectativa clara de una pausa con sesgo restrictivo este mes.
Fuente: CME FedWatch
Previa del FOMC: el comunicado de política monetaria
Los comunicados de política monetaria significativamente más breves implementados bajo el liderazgo de Warsh probablemente continuarán en el futuro próximo, dejando menos información para que los operadores analicen directamente en el texto del comunicado.
En última instancia, la parte más interesante del comunicado será la votación, específicamente cuántos de los doce miembros (si alguno) disienten a favor de una subida inmediata de tasas de interés. En particular, Beth Hammack, de la Reserva Federal de Cleveland, y Lorie Logan, representante de la Fed de Dallas, son consideradas las disidentes más propensas a adoptar una postura restrictiva, mientras que Neel Kashkari (Minneapolis) representa una posible incógnita.
La interpretación de la votación es relativamente simple: ninguna disidencia pondría en duda una posible subida de tasas en diciembre (una “pausa neutral”); un disidente respaldaría la esperada “pausa moderadamente restrictiva”; y dos o más disidentes reforzarían la idea de que la decisión de mantener las tasas sin cambios es un movimiento táctico temporal en el camino hacia una probable subida en diciembre (una “verdadera pausa restrictiva”).
Dada la inclinación de Warsh a limitar las orientaciones sobre el futuro en sus conferencias de prensa, el recuento de votos podría convertirse en el dato más relevante para que los operadores evalúen durante la reunión del FOMC de esta semana, suponiendo que las tasas permanezcan sin cambios como espera el mercado.
Previa del FOMC: ¿Preparará Warsh el terreno para diciembre durante su conferencia de prensa?
Aparentemente a su pesar, el presidente Warsh se ha comprometido a realizar una conferencia de prensa en cada reunión del FOMC hasta finales de año, por lo que inevitablemente los periodistas insistirán en obtener más información sobre el estado actual y las perspectivas futuras de la política monetaria.
Quizás la cuestión más importante sea cómo describa Warsh la pausa esperada. Si sugiere que el endurecimiento de las “condiciones financieras” (es decir, el aumento de los rendimientos de los bonos) ya está haciendo el trabajo de la Fed al combatir la inflación impulsada por la energía, entonces una pausa durante el resto del año se convertiría en una posibilidad real.
Por el contrario, si menciona explícitamente que podría ser apropiado un mayor endurecimiento monetario y enfatiza la necesidad de mantener ancladas las expectativas de inflación, los operadores probablemente interpretarían sus comentarios como una auténtica “pausa restrictiva”, con implicaciones potencialmente alcistas para el dólar estadounidense y consecuencias negativas para los índices bursátiles y los bonos.
Otro elemento a considerar es el incómodo momento en el que se celebra la reunión del FOMC de este mes. Un día después, el jueves, la Fed conocerá los datos del PIB del tercer trimestre, así como el índice de gastos de consumo personal (PCE) de septiembre, la medida de inflación preferida por el banco central. Al mismo tiempo, el conflicto en Oriente Medio continúa desarrollándose y las elecciones legislativas estadounidenses se celebrarán la próxima semana.
Si Warsh enfatiza estas incertidumbres como justificación para mantener las tasas sin cambios, en lugar de centrarse en los datos económicos actuales, reforzaría aún más la idea de que las tasas de interés podrían seguir aumentando después de esta pausa temporal.
Fuente: StoneX
Análisis técnico del dólar estadounidense – Gráfico de 4 horas del EUR/USD
Fuente: StoneX, TradingView
Pasando al análisis gráfico, el par de divisas más negociado del mundo continúa operando dentro de un rango comprendido aproximadamente entre 1.1130 y 1.1270, un rango de 150 pips que ha limitado los movimientos del EUR/USD desde principios de octubre.
Aunque la eurozona enfrenta sus propios desafíos, la reacción del lado del dólar estadounidense debería ser relativamente directa y depender del grado de tono restrictivo contenido tanto en el comunicado del banco central como en la conferencia de prensa de Warsh.
Una verdadera pausa con sesgo restrictivo probablemente impulsaría al EUR/USD por debajo de 1.1130 hacia un nuevo mínimo de 17 meses, dejando expuesto el antiguo soporte en 1.1075 y posiblemente el nivel psicológico de 1.10 con el paso del tiempo.
Por otro lado, un comunicado y una conferencia de prensa más cautelosos que sigan dejando ciertas dudas sobre diciembre podrían generar una corrección del dólar desde niveles de sobrecompra, llevando al EUR/USD nuevamente hacia la zona media del rango alrededor de 1.12.
-- Escrito por Matt Weller, Director Global de Investigación
