La dinámica del oro ha comenzado a cambiar de manera importante durante la semana. En el promedio de las últimas cuatro jornadas de negociación, el metal precioso apenas ha logrado avanzar algo más del 1%, mostrando una clara desaceleración alrededor de la zona de los 4.600 dólares por onza. Esta fase de menor dirección responde principalmente a la expectativa del mercado frente al discurso de Kevin Warsh en Jackson Hole durante la jornada de mañana y a la estabilidad que continúan mostrando mercados alternativos como el dólar estadounidense y los bonos del Tesoro. Mientras estos factores sigan limitando la entrada de demanda, es posible que el oro continúe enfrentando una fase de mayor equilibrio durante las próximas jornadas.
Factores que pueden limitar el avance del oro
En primer lugar, resulta importante observar el comportamiento del mercado de bonos estadounidenses, uno de los principales competidores del oro dentro de los activos considerados relativamente estables. Los rendimientos de los títulos a 10 años continúan mostrando resiliencia y se mantienen por encima de la zona del 4.6%, sin señales claras de una caída sostenida que pueda reducir el atractivo de este mercado.
Esta dinámica sigue siendo relevante para el oro debido a que, a diferencia de los bonos, el metal precioso no genera rendimientos por intereses. En consecuencia, mientras las tasas continúen elevadas y relativamente estables, parte del atractivo podría seguir concentrándose en la renta fija, limitando la capacidad del oro para desarrollar una recuperación más sólida.
Fuente: TradingEconomics
Una situación similar se observa en el comportamiento del dólar estadounidense. La moneda se ha mantenido relativamente estable mientras el mercado espera el discurso de Kevin Warsh en Jackson Hole, un evento que podría ofrecer señales importantes sobre cómo distintos miembros de la Reserva Federal perciben la evolución de las presiones inflacionarias y el futuro de la política monetaria.
La expectativa del mercado se concentra principalmente en determinar si el entorno actual seguirá justificando tasas de interés elevadas o si podrían comenzar a surgir argumentos que favorezcan modificaciones en la política monetaria durante los próximos meses. En este contexto, un tono más agresivo de lo esperado podría impulsar nuevamente los rendimientos de los bonos y fortalecer el atractivo relativo de las inversiones denominadas en dólares, una combinación que normalmente no favorece el comportamiento del oro.
Esta cautela ya comienza a reflejarse en el comportamiento del índice DXY, encargado de medir la fortaleza del dólar frente a sus principales rivales. El indicador permanece estable alrededor de la zona de los 99 puntos y, por ahora, no muestra señales adicionales de debilidad. Más que una recuperación importante del dólar, el mercado parece estar mostrando una postura de espera mientras se conocen nuevas señales procedentes de Jackson Hole.
Fuente: TradingEconomics
Este entorno también ha comenzado a afectar la actividad dentro del mercado del oro. En los futuros del metal se observa una reducción relevante del volumen negociado durante las últimas jornadas. Para el 26 de agosto, la cantidad de contratos negociados se ubicó cerca de los 188.000, una cifra considerablemente inferior a los casi 300.000 contratos observados el 19 de agosto.
La caída en la actividad sugiere que parte de los participantes han adoptado una postura más cautelosa mientras esperan definiciones sobre la política monetaria estadounidense y el comportamiento de mercados alternativos como el dólar y los bonos. Esta menor participación podría estar limitando la capacidad del oro para retomar una tendencia más definida.
Fuente: CMEGROUP
Con este panorama, el oro parece ubicarse en una fase especialmente sensible. Mientras las expectativas alrededor de Jackson Hole y la estabilidad observada en mercados alternativos continúen condicionando la demanda, podría resultar difícil recuperar el impulso observado semanas atrás. En consecuencia, la actual dinámica podría seguir favoreciendo un escenario de mayor indecisión alrededor de las oscilaciones del XAU/USD durante las próximas sesiones.
Pronóstico técnico del oro
Fuente: StoneX, Tradingview
- Fuerza alcista enfrenta desaceleración: Aunque el gráfico del oro continúa mostrando una potencial línea de tendencia alcista de largo plazo, las oscilaciones recientes reflejan una desaceleración evidente de la presión compradora alrededor de la media móvil simple de 200 periodos. Mientras no aparezca una fuerza direccional más sólida, el mercado podría continuar desarrollando una fase de neutralidad que incluso abra espacio para la formación de un rango de lateralidad de corto plazo.
- RSI: El RSI ha comenzado a retroceder desde los niveles de sobrecompra ubicados por encima de la zona de 70. Esta lectura sugiere que, aunque el sesgo comprador sigue presente dentro del gráfico, la intensidad observada semanas atrás ha comenzado a moderarse. Si esta dinámica continúa, podría seguir reforzando una fase de mayor equilibrio dentro del mercado.
- MACD: El histograma del MACD permanece muy cerca de la línea neutral de 0, una señal de que la fuerza promedio de las medias móviles de corto plazo se mantiene relativamente equilibrada. Esta lectura respalda la posibilidad de que la falta de dirección siga predominando durante las próximas jornadas.
Niveles clave a tener en cuenta:
- 4 700 USD – Resistencia crucial: Importante barrera alcista que coincide con máximos observados durante semanas anteriores. Oscilaciones capaces de superar este nivel podrían reactivar la dominancia del sesgo comprador y reforzar la relevancia de la línea de tendencia alcista como estructura principal del gráfico.
- 4 500 USD – Barrera cercana: Zona de equilibrio que coincide con la media móvil simple de 200 periodos. Mientras el precio continúe oscilando cerca de este nivel, podría seguir destacando una falta de dirección clara capaz de favorecer la formación de un rango de lateralidad durante las próximas jornadas.
- 4 370 USD – Soporte crítico: Nivel asociado a mínimos recientes y principal referencia bajista dentro del gráfico. Oscilaciones que regresen hacia esta zona podrían poner en riesgo la validez de la línea de tendencia alcista y abrir espacio para que un sesgo vendedor gane mayor protagonismo durante las próximas semanas.
Escrito por Julian Pineda, CFA, CMT – Analista de Mercados
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