- Pronóstico del oro: el metal precioso sufrió el viernes una de sus ventas más fuertes en años y rebotó desde los mínimos.
- La volatilidad sigue siendo extrema, con movimientos intradía agresivos tanto en el oro como en la plata.
- El panorama ahora depende de los datos de EE. UU., del comportamiento del dólar y de si la demanda de refugio continúa perdiendo fuerza.
El precio del oro cayó inicialmente, tal como cabía esperar tras la fuerte caída del viernes, pero posteriormente rebotó y las pérdidas del día se redujeron de forma considerable. No obstante, aún es demasiado pronto para afirmar que el oro haya encontrado un suelo; de hecho, se espera que la volatilidad elevada persista durante algún tiempo, ya que la anterior dinámica de movimiento en una sola dirección claramente ha llegado a su fin.
De la euforia de los máximos a un duro golpe de realidad
El panorama para el oro ha cambiado de forma drástica en las últimas sesiones. Tras dispararse hacia nuevos máximos históricos la semana pasada, el metal sufrió un violento giro bajista hacia el final de la misma. Esa volatilidad se extendió a la sesión de hoy, con precios que llegaron a desplomarse cerca de un 10% en un momento dado antes de encontrar un soporte provisional. Aunque tanto el oro como la plata lograron rebotar desde los mínimos una vez iniciada la sesión europea esta mañana, el daño desde el punto de vista técnico ya está hecho.
El oro llegó a caer brevemente hasta los 4.400 dólares antes de rebotar hacia la zona de 4.750–4.800 dólares, mientras que la plata protagonizó una recuperación aún más espectacular tras colapsar más temprano en la sesión. No obstante, ese rebote parece responder más a un movimiento típico impulsado por la volatilidad que a un cambio real de tendencia. De hecho, este tipo de acción de precios brusca en ambos sentidos suele aparecer cerca de puntos de giro, algo que los traders deberían tener muy en cuenta en los próximos días.
Lo que hizo especialmente llamativo el movimiento del viernes fue la magnitud de la venta. El oro registró su mayor caída porcentual intradía desde la crisis financiera de 2008, mientras que la plata vivió lo que prácticamente fue un desplome histórico, con una caída superior al 25% al cierre. Cuando los mercados se mueven de esta manera, resulta difícil pensar que los inversores estén dispuestos a mantener posiciones durante mucho tiempo con la esperanza de capturar el siguiente tramo alcista. Por ello, no sorprendería que el oro vuelva a girar a la baja a partir de aquí a medida que avanzamos en la sesión estadounidense.
Pronóstico del oro: ¿ha comenzado a cambiar el contexto fundamental?
Desde una perspectiva macroeconómica, varios de los factores clave que impulsaron al oro al alza están empezando a perder fuerza. Uno de los principales argumentos alcistas había sido la preocupación por la credibilidad de la política monetaria en Estados Unidos, especialmente ante la presión política sobre la Reserva Federal y los reiterados llamados a recortar las tasas. Ese relato cambió de forma abrupta después de que Donald Trump nombrara a Kevin Warsh como nuevo presidente de la Fed, un movimiento que los mercados interpretaron como más restrictivo de lo esperado.
El resultado inmediato fue un fuerte rebote del dólar estadounidense, que se encontraba claramente sobrevendido. Esto, por sí solo, supone un problema para el oro. Un dólar más fuerte suele actuar como un viento en contra para los metales preciosos y, si esta recuperación del billete verde se extiende más allá de un rebote de corto plazo, podría ejercer una mayor presión bajista sobre los precios del oro.
La geopolítica también parece ofrecer un menor apoyo al metal. La prima de riesgo asociada a un posible conflicto entre Estados Unidos e Irán se ha reducido tras un tono más conciliador desde Washington. Como resultado, los precios del petróleo han retrocedido y cualquier avance adicional en la desescalada reduce el atractivo de los activos refugio como el oro. En otras palabras, parte del miedo que alimentó el rally comienza a disiparse.
Los datos de Estados Unidos ahora tienen la clave
La próxima gran prueba para el pronóstico del oro vendrá de la mano de los datos macroeconómicos de Estados Unidos. Esta semana está cargada de publicaciones clave, incluidos los informes ISM, las vacantes laborales JOLTS y, sobre todo, el reporte de empleo no agrícola (NFP) del viernes. Antes de estas cifras, el PMI manufacturero del ISM sorprendió al alza, mostrando que la actividad manufacturera en EE. UU. se expandió al ritmo más rápido desde 2022, lo que mantuvo al dólar con un tono firme.
Si el resto de los datos de la semana, en particular las cifras de empleo, resultan sólidos, reforzarán la idea de que la economía estadounidense sigue siendo resiliente, retrasando las expectativas de recortes de tasas y respaldando al dólar. Esto sería claramente negativo para el oro. Por el contrario, si los datos laborales decepcionan, los mercados podrían reactivar rápidamente las expectativas de recortes agresivos de tasas en el segundo trimestre, lo que podría devolver el impulso alcista a los metales preciosos.
Así, en muchos sentidos, el oro queda ahora a merced de los datos.
Análisis técnico del oro: el daño a la tendencia es significativo
Desde un punto de vista técnico, el panorama se ha deteriorado claramente. La ruptura por debajo del nivel psicológico de 5.000 dólares es una señal bajista importante, especialmente si se tiene en cuenta la magnitud de la caída por debajo de este umbral.
El oro ha encontrado ahora un soporte temporal en la zona de 4.350–4.550 dólares, un área que combina antiguas resistencias con una línea de tendencia alcista de corto plazo. Se trata de una región importante, pero es demasiado pronto para afirmar que aquí se haya formado un suelo. Tras movimientos de esta magnitud, los mercados suelen necesitar tiempo para consolidar, y con frecuencia se observa una extensión adicional a la baja antes de que surja una recuperación sostenible.
Por ahora, el camino de menor resistencia sigue siendo bajista. El siguiente nivel psicológico clave a vigilar a la baja es 4.500 dólares, aunque no puede descartarse una corrección mucho más profunda si reaparece la presión vendedora.
Al alza, cualquier rebote probablemente enfrentará resistencias en torno a 4.800, 4.895, luego 5.000 y finalmente 5.100 dólares. Estos niveles pasan a actuar como zonas de oferta relevantes, donde los traders bajistas podrían buscar vender en los repuntes.
En conjunto, el pronóstico de corto plazo para el oro se ha tornado bajista, lo que debería dar paso a más volatilidad. Si bien los argumentos estructurales de largo plazo a favor del oro siguen vigentes, el mercado luce vulnerable tras un rally tan extremo y congestionado. A menos que regresen los temores de refugio o que los datos de EE. UU. se debiliten de forma significativa, al oro podría costarle recuperar el impulso alcista en el corto plazo. Por ahora, los repuntes parecen más oportunidades de venta que el inicio de un nuevo tramo al alza.
-- Escrito por Fawad Razaqzada, Analista de Mercado
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