No han sido las mejores jornadas para las oscilaciones del oro en el corto plazo, ya que el XAU/USD ha perdido en promedio cerca del 12% de su valor durante las últimas cinco jornadas de negociación. Esto ha permitido identificar un sesgo vendedor consistente en los movimientos recientes del metal.
La presión vendedora se explica, en parte, por la reacción negativa del oro frente al crecimiento de mercados sustitutos como los bonos de Estados Unidos. Además, a pesar de que la confianza del mercado no se mantiene completamente estable, el metal no ha logrado sostener su condición de activo refugio en el corto plazo, lo que podría seguir favoreciendo la continuidad de la presión vendedora durante las próximas jornadas.
Los bonos se vuelven el mayor enemigo
Han sido jornadas relevantes desde que la Reserva Federal mantuvo la tasa de interés en 3.75% y reforzó una perspectiva de neutralidad que podría extenderse incluso hasta septiembre de 2027. Este contexto ha favorecido al mercado de bonos del Tesoro a 10 años en Estados Unidos, cuya tasa ha comenzado a mostrar un comportamiento alcista, aumentando su atractivo en el corto plazo.
Desde entonces, la tasa se ha acercado al nivel de 4.4%, niveles no vistos desde julio de 2025, lo que confirma un fortalecimiento del mercado de renta fija tras los anuncios de política monetaria de la semana pasada.
Fuente: TradingEconomics
Lo importante a tener en cuenta es que el mercado de bonos se posiciona como uno de los principales activos sustitutos del oro, al ser considerado un refugio alternativo con mayor estabilidad. A medida que las tasas han aumentado de forma consistente, el atractivo de los bonos ha crecido, restándole demanda al oro, especialmente porque este último no genera rendimiento.
Este entorno puede estar impulsando una rotación de capital desde el oro hacia los bonos, lo que limita la capacidad del metal para recuperar una demanda consistente en el corto plazo.
El efecto también se observa en el comportamiento del dólar estadounidense, ya que un aumento en las tasas de los bonos tiende a atraer capital extranjero hacia activos denominados en dólares. Esto fortalece la demanda por la moneda estadounidense.
De hecho, el comportamiento del índice DXY, que mide la fortaleza del dólar frente a sus principales rivales, muestra una tendencia alcista reciente, con oscilaciones estables alrededor del nivel psicológico de los 100 puntos, lo que refleja una fortaleza consistente en el corto plazo.
Fuente: TradingEconomics
Este contexto tampoco favorece al oro, ya que el XAU/USD cotiza en dólares. Un dólar fuerte puede hacer que el oro sea percibido como más costoso, reduciendo su atractivo relativo frente a otros activos. En este escenario, el mercado podría preferir exposición en dólares antes que en el oro como activo refugio en el corto plazo.
Con todo lo anterior en cuenta, parece que activos sustitutos como los bonos y el dólar están captando una parte importante del capital internacional, reduciendo la exposición al oro. Si esta dinámica se mantiene, la confianza en la demanda del metal podría seguir deteriorándose, lo que favorecería una presión vendedora sostenida en el XAU/USD durante las próximas jornadas.
La confianza se mantiene débil, pero esto no ayuda al oro
Es importante recordar que el oro históricamente se beneficia de caídas en los indicadores de confianza, ya que esto impulsa la demanda por activos refugio. Sin embargo, en el entorno actual, parece que el mercado no está considerando al oro como la principal alternativa de refugio.
En las jornadas recientes, el Fear and Greed Index se mantiene alrededor de los 16 puntos, mostrando una reducción relevante en la confianza y posicionándose en la zona de “miedo extremo”, lo que refleja que el sentimiento del mercado continúa siendo frágil.
Fuente: CNN
No obstante, esta debilidad en la confianza no ha favorecido la demanda por el oro. De hecho, los flujos de capital en ETF como el SPDR Gold Shares muestran una salida consistente desde el 12 de marzo, acumulando más de 700 millones de dólares al 20 de marzo. Esto evidencia que, a pesar del entorno de riesgo, el mercado continúa retirando capital del oro y parece estar prefiriendo otro tipo de activos.
Fuente: ETFDB
En este contexto, el oro parece estar perdiendo protagonismo como activo refugio en el corto plazo. A pesar de que la confianza se mantiene en niveles débiles, esto no se está traduciendo en una mayor demanda por el metal. Por el contrario, el comportamiento reciente sugiere que el mercado está encontrando mayor valor en otros activos, lo que podría seguir limitando la recuperación del oro durante las próximas jornadas.
Pronóstico técnico del Oro
Fuente: StoneX, Tradingview
- Se rompe la gran tendencia alcista: Aunque durante varios meses el XAU/USD mantuvo una tendencia alcista consistente, la reciente debilidad ha provocado un quiebre relevante en la estructura técnica, generando un cambio importante en el comportamiento del precio. Este movimiento vendedor no solo ha invalidado la tendencia alcista previa, sino que también podría dar paso a la formación de una nueva tendencia bajista de corto plazo, siempre que la presión vendedora se mantenga en las próximas sesiones.
- RSI: El indicador RSI muestra una pendiente descendente por debajo del nivel de 50, lo que confirma la dominancia del impulso vendedor. No obstante, el indicador se acerca a la zona de sobreventa (30), lo que podría indicar un posible exceso de presión bajista y abrir espacio a correcciones alcistas en el corto plazo.
- ADX: El indicador ADX ha comenzado a mostrar oscilaciones por encima del nivel de 20, lo que indica un incremento en la volatilidad. Este aumento sugiere que, más allá de una tendencia clara, podría mantenerse una fase de indecisión con posibles movimientos correctivos.
Niveles clave a tener en cuenta:
- 4 976 USD – Resistencia crucial: Nivel que coincide con la media móvil de 50 periodos. Una recuperación por encima de esta zona podría reactivar el sesgo comprador y devolver relevancia a la tendencia alcista previa.
- 4 537 USD – Barrera cercana: Zona de neutralidad relevante correspondiente a retrocesos anteriores. Podría actuar como barrera tentativa ante posibles correcciones alcistas.
- 4 300 USD – Soporte crítico: Nivel clave que representa los retrocesos más importantes de los últimos meses. Una ruptura sostenida por debajo podría consolidar una nueva tendencia bajista en el corto plazo.
Escrito por Julian Pineda, CFA, CMT – Analista de Mercados
Síguelo en: @julianpineda25
