OpenAI, la empresa detrás de ChatGPT, ha pasado de ser objeto de especulaciones sobre un IPO a formar parte de una lista de seguimiento del mercado público mucho más activa.
Al momento de escribir este artículo en junio, OpenAI no ha dado a conocer públicamente un prospecto de IPO, símbolo bursátil, o rango de precios ni ha confirmado la fecha de cotización. Sin embargo, Reuters informó el 8 de junio de 2026 que la empresa había presentado de manera confidencial una solicitud para un IPO en EE. UU., sumándose así a su rival Anthropic en una carrera por llevar a los principales laboratorios de IA a los mercados públicos. Una solicitud confidencial significa que la documentación se presenta ante los reguladores antes de que se haga público el formulario S-1 completo, por lo que los inversionistas aún no cuentan con información oficial auditada sobre la IPO, factores de riesgo ni detalles sobre el número de acciones.
Fuente: Wikipedia
La historia de la IPO de OpenAI gira ahora en torno a tres preguntas: cuánto vale realmente la empresa, si su enorme gasto en IA puede generar márgenes sostenibles y si los inversionistas del mercado público están dispuestos a valorar un laboratorio de vanguardia en IA como si fuera una plataforma tecnológica de mega-cap.
¿A qué se dedica OpenAI?
OpenAI desarrolla y comercializa sistemas avanzados de inteligencia artificial. Su producto más conocido es ChatGPT, el asistente de IA para consumidores y entornos laborales utilizado para la redacción, la programación, la investigación, el análisis de datos y la automatización de flujos de trabajo.
La empresa también ofrece acceso a sus modelos de IA a través de API para desarrolladores, lo que permite a las empresas integrar los modelos de OpenAI en sus propias aplicaciones. El modelo comercial de OpenAI incluye planes de pago de ChatGPT, suscripciones para empresas y grandes empresas, y precios de API basados en el uso. OpenAI afirma que el acceso a su API se factura por separado de las suscripciones a ChatGPT, lo cual es importante porque la empresa está monetizando tanto a los usuarios finales como a los desarrolladores.
En términos sencillos, OpenAI está tratando de convertirse tanto en una empresa de productos de IA como en una plataforma de infraestructura de IA.
¿Se va a cotizar en bolsa OpenAI?
OpenAI no ha hecho ningún anuncio público sobre un IPO con un calendario confirmado. Todavía no hay un formulario S-1 presentado públicamente, ni una bolsa de valores, símbolo bursátil, o rango de precios oficial.
Aun así, las últimas noticias son mucho más sólidas que las especulaciones anteriores sobre el IPO. Reuters informó que OpenAI presentó de manera confidencial una solicitud para una oferta pública inicial en EE. UU. el 8 de junio de 2026. Esto supone un avance significativo respecto a finales de 2025, cuando OpenAI desmintió los informes sobre una fecha firme para el IPO y afirmó que esta no era su prioridad.
La solicitud confidencial sugiere que los preparativos para el IPO están en marcha, pero no garantiza automáticamente que OpenAI cotice en bolsa en 2026. Las condiciones del mercado, la revisión regulatoria, las negociaciones de valoración, los asuntos legales y la preparación financiera interna aún podrían retrasar o modificar la oferta.
¿Cuándo podría ocurrir el IPO de OpenAI?
El plazo más mencionado es finales de 2026 o principios de 2027, aunque algunos informes hablan de una posible cotización ya en el tercer trimestre de 2026.
Informes anteriores vinculados a Reuters indicaban que los asesores habían discutido una valoración de hasta 1 billón de dólares, con algunas personas apuntando a 2027 y otras señalando que finales de 2026 podría ser una posibilidad. La respuesta pública de OpenAI en ese momento fue cuidadosa: la empresa afirmó que una oferta pública inicial no era su prioridad y que no podía fijar una fecha.
Ahora que Reuters ha informado sobre una solicitud confidencial de salida a bolsa, el debate sobre el momento adecuado ha cambiado. La pregunta principal ya no es «¿considerará OpenAI una oferta pública inicial?», sino «¿cuándo podrá OpenAI hacer que las cifras, la estructura y las condiciones del mercado funcionen?».
¿Por qué OpenAI haría un IPO?
La razón por la que OpenAI saldría a bolsa sería inusualmente sencilla: el capital.
La IA de vanguardia es costosa. Entrenar modelos, atender las consultas de los usuarios, ampliar la capacidad de los centros de datos, comprar chips, contratar investigadores y financiar la distribución empresarial requieren sumas muy elevadas. Los mercados públicos podrían brindarle a OpenAI acceso a una fuente de capital más amplia que la que ofrecen únicamente las rondas de financiamiento privado.
Un IPO también podría ayudar a OpenAI a:
- generar liquidez para los empleados y los inversionistas iniciales
- establecer un punto de referencia de valoración pública para las empresas de IA de vanguardia
- aumentar la transparencia para los socios empresariales, gubernamentales y de infraestructura
- competir más directamente con plataformas públicas de IA de gran capitalización, como Microsoft, Alphabet y Meta
- financiar compromisos de computación a largo plazo sin depender únicamente de inversionistas privados
El contraargumento es igualmente importante. OpenAI ya ha logrado recaudar enormes sumas de manera privada. Si el capital privado sigue estando disponible, es posible que la empresa no necesite apresurarse a someterse al escrutinio de los mercados públicos.
Valoración de OpenAI: ¿Cuánto vale OpenAI?
La valoración de OpenAI ha variado rápidamente y sigue siendo difícil de precisar, ya que aún es una empresa privada.
El punto de referencia reciente más claro se produjo en octubre de 2025, cuando empleados actuales y antiguos vendieron alrededor de 6,6 mil millones de dólares en acciones en una transacción secundaria que valoró a OpenAI en aproximadamente 500 mil millones de dólares, según informes vinculados a Reuters. En esa operación participaron inversionistas como SoftBank, Thrive Capital, Dragoneer, MGX de Abu Dhabi y T. Rowe Price.
Una segunda referencia de valoración proviene de la reestructuración de Microsoft y OpenAI. OpenAI indicó que la inversión de Microsoft en OpenAI Group PBC se valoró en unos 135 mil millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 27% sobre una base diluida convertida tras la recapitalización. Esto también apunta a una valoración implícita en torno a los 500 mil millones de dólares en esa etapa.
Informes más recientes han mencionado expectativas de valoración más altas, incluyendo posibles objetivos de IPO en torno a 1 billón de dólares o más. Estas cifras deben considerarse como objetivos declarados o expectativas del mercado, no como precios confirmados del IPO. La valoración final dependería de los estados financieros públicos, el crecimiento de los ingresos, los márgenes, los términos de gobernanza y la demanda de cotizaciones de empresas de IA.
¿Es rentable OpenAI?
OpenAI no publica estados financieros completos como lo haría una empresa que cotiza en bolsa. Sin embargo, las cifras filtradas y publicadas recientemente ofrecen a los inversionistas una visión mucho más clara de las operaciones de la empresa.
El Financial Times informó, basándose en cifras financieras auditadas y documentos compartidos por primera vez por el periodista independiente Ed Zitron, que OpenAI generó alrededor de 13 mil millones de dólares en ingresos en 2025, lo que representa un fuerte aumento con respecto a 2024. El mismo informe indicó que OpenAI gastó alrededor de 34 mil millones de dólares en 2025, incluyendo unos 19 mil millones en investigación y desarrollo y casi 6 mil millones en ventas y mercadotecnia.
La cifra de pérdidas reportada es más compleja. El FT señaló que la pérdida neta de OpenAI atribuible a la empresa ascendió a unos 39 mil millones de dólares en 2025, pero que una gran parte reflejaba un cargo no monetario vinculado a su estructura de inversionistas anterior. Si se excluye ese cargo y otras partidas no monetarias, el informe indica que las pérdidas operativas se acercaban a los 8 mil millones de dólares.
The Information informó por separado que OpenAI generó 5.7 mil millones de dólares en ingresos en el primer trimestre de 2026 y consumió alrededor de 3.7 mil millones de dólares en efectivo durante ese trimestre, según documentos compartidos con los accionistas.
Para los inversionistas del IPO, esto genera el debate central sobre OpenAI: la empresa puede ser uno de los negocios tecnológicos de más rápido crecimiento de la historia, pero sus costos de computación e investigación y desarrollo siguen siendo enormes.
La pregunta más importante para un IPO es si las pérdidas son inversiones temporales en crecimiento o una característica estructural de la economía de la IA de vanguardia. Los inversionistas del mercado público querrán ver:
- el margen bruto después de los costos de inferencia
- qué porcentaje de los ingresos proviene de los consumidores, las empresas y el uso de API
- si los costos de implementación de los modelos disminuyen con el tiempo
- en qué medida Microsoft, Oracle, Nvidia y otros socios de infraestructura afectan la economía unitaria
- si OpenAI puede reducir el gasto de efectivo sin perder su liderazgo en modelos
Una empresa de software tradicional suele poder hacer crecer sus ingresos más rápido que sus costos. El reto de OpenAI es diferente, ya que cada respuesta de un modelo requiere recursos computacionales, y los modelos más avanzados pueden seguir siendo costosos de entrenar e implementar.
La alianza de OpenAI con Microsoft
Microsoft sigue siendo una de las piezas más importantes en la historia del API de OpenAI.
En octubre de 2025, OpenAI y Microsoft anunciaron una nueva etapa en su alianza. OpenAI señaló que Microsoft apoyó la creación de una estructura de corporación de beneficio público (PBC) y que Microsoft tenía una inversión en OpenAI Group PBC valorada en aproximadamente 135 mil millones de dólares, lo que representa alrededor del 27 % sobre una base diluida convertida.
Posteriormente, OpenAI señaló que la asociación seguía siendo «sólida y fundamental» y aclaró que los pagos de participación en las ganancias de OpenAI a Microsoft continuarían hasta 2030, con el mismo porcentaje, pero sujetos a un límite máximo total.
Para los inversionistas de la oferta pública inicial, Microsoft es importante por tres razones.
En primer lugar, Microsoft ha sido un socio clave en materia de capital e infraestructura en la nube. En segundo lugar, la asociación afecta la base de costos y la distribución de OpenAI. En tercer lugar, la participación accionaria de Microsoft y sus derechos de participación en las ganancias influirán en qué parte de los beneficios futuros de OpenAI se destinará a los nuevos accionistas públicos.
¿Quién es el dueño de OpenAI?
OpenAI no es una empresa de software convencional respaldada por capital de riesgo.
La empresa comenzó como una organización sin fines de lucro y posteriormente creó una estructura con ganancias limitadas. OpenAI ha descrito su modelo como una asociación entre su organización sin fines de lucro original y una rama con ganancias limitadas, diseñada para respaldar su misión de desarrollar inteligencia artificial general que beneficie a la humanidad.
En 2025, OpenAI indicó que su estructura prevista implicaría que la organización sin fines de lucro controlara una corporación de beneficio público y participara directamente en su éxito. Eso significa que un IPO de OpenAI podría incluir términos de gobernanza que se diferencien de los de una cotización habitual en Silicon Valley.
Los inversionistas deben prestar especial atención a:
- los derechos de voto
- las disposiciones de control de la organización sin fines de lucro
- las reglas de participación de los inversionistas en las utilidades
- el tratamiento de las acciones de los empleados
- los derechos de Microsoft
- los límites o topes asociados a acuerdos de inversión anteriores
Hasta que se publique el formulario S-1, la estructura exacta de propiedad y gobernanza sigue siendo incierta.
Ofertas públicas de compra y ventas secundarias de OpenAI
OpenAI ya ha aportado liquidez a través de transacciones secundarias privadas.
La transacción reciente más importante fue la venta de acciones de los empleados, por un valor reportado de 6,6 mil millones de dólares, realizada en octubre de 2025, que valoró a la empresa en aproximadamente 500 mil millones de dólares. Las ventas secundarias no son lo mismo que los IPO, ya que por lo general implican que los accionistas existentes vendan acciones a inversionistas privados autorizados, en lugar de que la empresa recaude nuevo capital público.
Las ofertas públicas de compra repetidas pueden reducir la presión para un IPO inmediato, ya que los empleados y los primeros accionistas pueden vender algunas acciones de manera privada. Pero también pueden preparar al mercado para una cotización al establecer puntos de referencia de valoración y la demanda de los inversionistas.
¿Quiénes son los competidores de OpenAI?
OpenAI compite en uno de los mercados más costosos y estratégicamente importantes del sector tecnológico: el desarrollo e infraestructura de la inteligencia artificial.
Sus competidores más importantes incluyen:
Anthropic
Anthropic, creador de Claude, es el rival más cercano de OpenAI en el ámbito de los modelos de vanguardia especializados exclusivamente en IA. Reuters informó que Anthropic también presentó de manera confidencial una solicitud de IPO, lo que intensifica la competencia en el mercado público entre los laboratorios de IA.
Google DeepMind
Google cuenta con Gemini, investigación en IA de clase mundial, una infraestructura masiva de centros de datos y distribución a través de Search, Android, Workspace y Google Cloud.
Meta
Meta compite mediante modelos de IA abiertos y semiabiertos, funciones de IA para consumidores y una inversión en infraestructura a gran escala.
xAI
xAI, de Elon Musk, es otro desarrollador de modelos con una sólida financiación y cuenta con la ventaja estratégica de sus vínculos con X y con el ecosistema tecnológico más amplio de Musk.
IA empresarial y plataformas en la nube
OpenAI también compite indirectamente con Microsoft, Amazon, Oracle, Salesforce, Databricks, Snowflake y otras empresas de software empresarial o de nube que integran la IA en sus plataformas.
La cuestión competitiva no es solo quién tiene el mejor modelo, sino quién puede ofrecer la mejor combinación de calidad del modelo, velocidad, seguridad, controles empresariales, precio y distribución.
IPO de OpenAI: Equipo directivo
El líder más destacado de OpenAI es Sam Altman, su director ejecutivo. Sigue siendo la cara visible de la empresa y una figura clave en la recaudación de fondos, la estrategia y la política de IA.
El equipo directivo también ha cobrado mayor importancia a medida que OpenAI se prepara para una posible salida a bolsa. En 2025, OpenAI anunció que Fidji Simo, entonces director ejecutivo de Instacart y miembro de la junta directiva de OpenAI, se incorporaría como director ejecutivo de Aplicaciones, reportando directamente a Altman. OpenAI indicó que Altman seguiría siendo director ejecutivo y continuaría supervisando la investigación, la computación y las aplicaciones a nivel de la empresa.
¿Qué significaría un IPO de OpenAI para los inversionistas?
Un IPO de OpenAI brindaría a los inversionistas del mercado público exposición directa a una de las empresas más importantes en el ámbito de la inteligencia artificial.
El potencial escenario alcista es claro:
OpenAI cuenta con un producto de consumo reconocido a nivel mundial, ChatGPT; un negocio empresarial en crecimiento; una plataforma para desarrolladores; un fuerte reconocimiento de marca; y un papel central en el auge de la infraestructura de IA. Si los ingresos siguen creciendo y los costos de computación se vuelven más eficientes, OpenAI podría convertirse en una de las plataformas tecnológicas más importantes de la próxima década.
Los riesgos son igual de claros:
La empresa está realizando gastos a niveles extraordinarios, enfrenta una competencia feroz, depende en gran medida de socios de infraestructura y opera bajo un modelo de gobernanza complejo. Los estados financieros recientes sugieren que el crecimiento de OpenAI es real, pero también lo es su consumo de efectivo.
Riesgos claves antes del IPO de OpenAI
El formulario S-1 público, una vez publicado, será crucial. Los inversionistas deben prestar especial atención a:
- el crecimiento de los ingresos frente al consumo de efectivo
- el margen bruto después de los costos de computación
- la concentración de clientes
- la participación en las ganancias de Microsoft y las obligaciones de infraestructura
- las investigaciones legales y regulatorias
- la divulgación de información sobre seguridad y gobernanza de la IA
- la estructura accionaria y el control de los votos
- la dilución de las acciones de los empleados
- los gastos de capital y los compromisos de computación a largo plazo
OpenAI puede ser una empresa excepcional, pero una empresa excepcional no se convierte automáticamente en un IPO atractivo a cualquier precio.
IPO de OpenAI: En Resumen
La situación del IPO de OpenAI ha cambiado significativamente desde principios de año.
Anteriormente, OpenAI no tenía una fecha confirmada para su IPO y solo era objeto de intensas especulaciones en el mercado. Ahora, Reuters ha informado que OpenAI ha presentado de manera confidencial una solicitud para un IPO en EE. UU., aunque la empresa aún no ha publicado su prospecto, ni ha confirmado una fecha de cotización ni ha anunciado un símbolo bursátil.
Los últimos datos financieros publicados complican aún más el caso de inversión. OpenAI parece estar aumentando sus ingresos a un velocidad extraordinaria, con ingresos reportados para 2025 de alrededor de 13 mil millones de dólares y para el primer trimestre de 2026 de alrededor de 5.7 mil millones de dólares. Sin embargo, los gastos, las pérdidas y el consumo de efectivo reportados muestran lo costoso que resulta competir en la vanguardia de la IA.
Por ahora, la oferta pública inicial de OpenAI sigue siendo una de las posibles cotizaciones más importantes en el sector tecnológico mundial. El momento decisivo llegará cuando los inversionistas puedan finalmente leer el formulario S-1 público y comparar el crecimiento, los costos, la gobernanza y la valoración de la empresa de manera detallada.
-- Escrito por Matt Weller, director global de investigación
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