Hochfrequenzhandel ist eine Praxis, die dazu dient, große Aufträge schnell auszuführen und Marktineffizienzen auszunutzen. Erfahren Sie mehr über High-Frequency Trading und dessen Vor- und Nachteile.
Im folgenden Artikel erfahren Sie alles Wissenswerte rund um den Hochfrequenzhandel und dessen Vor – und Nachteile.
- Was ist Hochfrequenzhandel
- Vorteile des Hochfrequenzhandels
- Nachteile des Hochfrequenzhandels
- Hochfrequenzhandelsstrategien
Was ist Hochfrequenzhandel
Der Hochfrequenzhandel ist eine Handelsstrategie, bei der binnen Sekunden eine Vielzahl von Aufträgen in rasantem Tempo ausgeführt wird. Das Ziel besteht darin, mit jedem einzelnen Geschäft minimale Gewinne zu erzielen – oft nur einen Bruchteil eines Cents.
Der Hochfrequenzhandel ist auch bekannt für seine hohen Umschlagsraten, da die Trades nur für extrem kurze Zeiträume gehalten werden. Es handelt sich um eine Art algorithmischen Handels, da dafür hochmoderne Computer erforderlich sind, um Marktbedingungen zu analysieren und Aufträge so schnell wie möglich auszuführen. Komplexe Algorithmen analysieren Tausende von Märkten, um aufkommende Trends in Nanosekunden zu erkennen und Hunderte von Aufträgen auszulösen.
Der Hochfrequenzhandel wird typischerweise von Institutionen genutzt, die über die notwendige Technologie verfügen wie z.B. Investmentbanken und Hedgefonds.
Die Handelsmethode wurde erstmals populär, als Börsen damit angefangen haben, Anreize für Unternehmen anzubieten, um Liquidität in den Markt zu bringen. Diese Anreize wurden nach dem Finanzcrash von 2008 eingeführt, um das Vertrauen der Investoren zu stärken. Ein Beispiel ist die Gruppe der “Supplemental Liquidity Providers” der New Yorker Börse, die Rabatte für das Hinzufügen von Wettbewerb zum Markt erhält.
Vorteile des Hochfrequenzhandels
Der größte Vorteil des Hochfrequenzhandels liegt darin, dass er es den Händlern ermöglicht, aus minimalen Preisbewegungen Gewinne zu erzielen. Durch den Einsatz von Algorithmen reduziert sich zudem der manuelle Überwachungsaufwand, während Handelsentscheidungen rationaler und weniger von Emotionen beeinflusst werden.
Befürworter argumentieren, dass der Hochfrequenzhandel die Marktliquidität erhöht, was zu engeren Spreads zwischen Kauf- und Verkaufspreisen führt und dadurch die Handelskosten senken kann. Eine höhere Liquidität verringert zudem das Marktrisiko, da die Wahrscheinlichkeit steigt, dass für jede Transaktion eine Gegenpartei gefunden wird.
Nachteile des Hochfrequenzhandels
Der Hochfrequenzhandel bleibt eine stark umstrittene Praxis. Kritiker bemängeln, dass er den Markt zugunsten großer Unternehmen mit leistungsstarker Technologie verzerrt und Privatanleger benachteiligt. Durch den schnelleren Zugriff auf Preisdaten können diese Unternehmen potenziell bessere Preise erzielen.
Zudem ist die durch den Hochfrequenzhandel geschaffene Liquidität oft nur von kurzer Dauer und wird deshalb als „Geister-Liquidität“ bezeichnet, da sie den meisten Marktteilnehmern keinen echten Nutzen bringt. Während große Unternehmen von Börsen für diesen Service Gebühren erhalten, bleibt der Vorteil für den breiten Markt fraglich.
Ein weiteres Risiko besteht darin, dass die gehandelten Positionen oft extrem groß, aber nur für Sekundenbruchteile gehalten werden. Dadurch entsteht ein außergewöhnlich hohes Risiko-Ertrags-Verhältnis. Viele Händler setzen daher auf Stop-Loss-Mechanismen, um Verluste durch plötzliche Marktbewegungen zu begrenzen.
Auch Regulierungsbehörden in Europa und den USA haben sich intensiv mit dem Hochfrequenzhandel befasst, da er mit erhöhter Volatilität und Marktabstürzen in Verbindung gebracht wird. Ein prominentes Beispiel ist der Flash Crash im Mai 2010, den die US-Regierung auf eine massive Hochfrequenzhandels-Order zurückführte, die einen Ausverkauf auslöste.
Obwohl es immer wieder Forderungen gibt, diese Praktiken zu verbieten, ist es bislang nicht dazu gekommen. Laut dem CFA Institute ist der Hochfrequenzhandel per se weder manipulativ noch betrügerisch, doch er erhöht das Risiko, dass Unternehmen sich unlauteren oder betrügerischen Handelsstrategien bedienen.
Hochfrequenzhandelsstrategien
Hochfrequenzhandelsstrategien weisen Ähnlichkeiten mit algorithmischen Strategien auf, da beide auf Technologie für eine schnelle Ausführung angewiesen sind.
Schauen wir uns einige beliebte Strategien an.
Hochfrequenz-Arbitrage
Hochfrequenz-Arbitrage-Trading bezeichnet den großvolumigen Kauf und Verkauf eines Vermögenswertes, um minimale Preisunterschiede zwischen verschiedenen Börsen auszunutzen, wenn dessen Kurs nicht überall identisch ist.
Eine Studie der Universität Chicago aus dem Jahr 2011 ergab, dass solche Preisungleichheiten oft nur halb so lange bestehen, wie ein Wimpernschlag dauert. Die Forscher analysierten die Preisdifferenzen zwischen Futures und börsengehandelten Fonds (ETFs), die den S&P 500 abbilden. Obwohl diese Märkte theoretisch perfekt synchronisiert sein sollten, zeigten sich Ineffizienzen mit einer durchschnittlichen Dauer von 250 Millisekunden.
Da diese Zeitspanne zu kurz ist, als dass ein Mensch die Abweichung wahrnehmen und darauf reagieren könnte, geschweige denn einen Handel manuell auszuführen, erfolgt der Hochfrequenz-Arbitragehandel ausschließlich durch automatisierte Algorithmen.
Index-Arbitrage
Index-Arbitrage-Strategien basieren auf der Ausnutzung von Zeiträumen, in denen Pensionsfonds und Investmentfirmen ihre Angebote auf globalen Indizes neu gewichten, um sicherzustellen, dass sie den zugrunde liegenden Index genau widerspiegeln. Dies geschieht normalerweise vierteljährlich.
Für Arbitrage-Händler schafft dies ein kleines Fenster der Gelegenheit, Aktien zu kaufen und zu verkaufen, die zu Indexfonds hinzugefügt oder aus ihnen entfernt werden.
Zusammengefasst lässt sich sagen, dass der Hochfrequenzhandel sowohl Chancen als auch Herausforderungen mit sich bringt. Während er potenziell die Marktliquidität erhöhen und Kosten senken kann, ist er auch mit der Gefahr von Marktverzerrungen und Manipulationen verbunden, was die Notwendigkeit einer kontinuierlichen Regulierung und Überwachung verstärkt.
Hinweis: Dieser Artikel ist eine Übersetzung eines ursprünglich auf Englisch verfassten Artikels, der am 16/05/2023 veröffentlicht wurde. Trotz sorgfältiger Übersetzung kann es zu geringfügigen Abweichungen vom Originaltext kommen.
