金がユーロを抜いた理由 世界2位の備蓄資産にのし上がる
関税政策とインフレ動向の変化により、為替市場における従来の因果関係が逆転している。StoneXのリテールディーリング・グローバルヘッド、アレックス・リジャーズ氏がその理由を解き明かす。
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ダウ工業株30種平均（NYダウ）は今年4月の関税導入に伴う下落の後、急反発したが、現在2020年の安値から形成され、徐々に収縮してきたバンドの上限に到達しつつある。この5年間のパターンが維持される場合、調整的な下落リスクが生じる可能性があり、2026年に向けて通常は正の相関で動くNYダウおよび米国指数・市場に対して慎重な見通しが求められる。
2025年12月30日 午前11:24
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米国株価指数は2025年の関税導入を背景に下落した後、30％超急反発し、トランプ政権による緩和的な政策への圧力とテクノロジーセクターの急伸を背景に、前例のない高値を更新した。
しかし月足チャートで見ると、バンドは2022年1月、2024年11月、そして現在の2025年12月の高値を結んで収縮方向に進んでいる。この斜めラインの形成は、NYダウが50,000の節目に接近していることに伴い、急落のリスクを示唆している。
チャートパターンが斜めラインを維持する場合は、斜め形状の特性が示唆する「急ピッチの調整局面」が予想される。目安となる主要な下落水準は45,000、41,700、40,700、37,000付近で、これらの水準は押し目買いの機会となる可能性がある。
このシナリオが展開した場合、特に2年目となる新政権に、政策の行き詰まりや政権の勢い鈍化が発生した際には、市場はリスク回避モードに転換する可能性がある。この局面は歴史的に、新たな強気サイクル再開前の短期的な弱含みの時期と言える。
大統領期サイクルの観点から見ると、特に2000年代初頭以降、大統領の任期2年目は政策の限界と勢いの減退に市場が適応する過程で、株価は調整またはもみ合い局面に傾く傾向が強い。
株価指数はトランプ氏の復帰、関税問題、地政学的緊張、記録的な相場の勢いに支えられて急騰したが、現在はトレンド再開前の調整局面に対して警戒すべき時だ。これは歴史的にも裏付けられた妥当な見解と筆者は考える。
弱気な見通しとなる確率が高いが、基本原則は変わらない。引き続きトレンドは味方であり、買われ過ぎのモメンタムシグナルが必ずしも売りを誘うとは限らない。収縮するバンドの上限を明確に上回る水準を維持すれば、事実上、斜め形状を無効化し、強気継続への可能性が出てくる。
NYダウが50,000の大台を突破し、その水準を維持した場合、3年近く保持されてきたレジスタンス構造が白紙に戻る。斜め形状が続く可能性は低下し、主要な強気相場と市場全体のリスク選好を背景として上昇が続くかもしれない。
主要な上値水準：51,250、53,000、57,500
これらの水準は、2022年9月の安値、2024年11月の高値、2025年4月の安値を結ぶフィボナッチ・エクステンションを用いて算出されたものである。
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（12月26日付記事「Trade to Watch in 2026 – Dow Jones」、City Indexマーケット・アナリストのRazan Hilal著）
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