Börsenrally nach Powell – Fokus auf Zölle & DAX

1. Märkte und Geldpolitik

• Jackson Hole – Rede von Powell
  • Fed-Chef Powell öffnete die Tür für eine Zinssenkung im September und verwies dabei auf steigende Abwärtsrisiken für den Arbeitsmarkt und Anzeichen dafür, dass die durch Zölle ausgelöste Inflation nur von kurzer Dauer sein könnte.
  • Die Märkte reagierten mit einer Rallye:
    • Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im September stieg auf 84 % (von 72 %).
    • Die Preisspanne für das Jahresende stieg auf 55 Basispunkte (von 48 Basispunkten).
  • Powell räumte ein, dass ein Spannungsverhältnis zwischen Inflations- und Beschäftigungsmandat bestehe.
• Marktreaktion
  • Aktien legten zu:
    • Dow +1,5–1,6 % (~700 Punkte),
    • S&P 500 und Nasdaq +1,2–1,4 %.
  • Anleihen legten zu:
    • Die Renditen 2-jähriger Anleihen sanken um 9 Basispunkte auf 3,7 %.
  • Der US-Dollar verlor gegenüber dem Euro um rund 1 %.
• Kritik von Trump
• Präsident Trump entgegnete, Powell sei immer noch „zu spät“ und hätte ein Jahr früher handeln sollen.

2. Entwicklungen bei Zöllen und Handel

Neue Zollmaßnahmen

Die USA leiten eine Zolluntersuchung für Möbelimporte ein (Entscheidung innerhalb von 50 Tagen).

• US-Lebensmittelkonzerne fordern Ausnahmen mit Verweis auf begrenzte inländische Produktion.
• EU-US-Abkommen von von der Leyen als Vermeidung eines Handelskriegs verteidigt, wenn auch nicht als perfekt.

Bilaterale Handelsgespräche

• Kanada hebt die meisten Gegenzölle im Rahmen des USMCA ab dem 1. September auf, Zölle auf Stahl, Aluminium und Autos verbleiben jedoch.
• Der südkoreanische Präsident Lee erwartet ein „vernünftiges Handelsabkommen mit den USA” und will mit Trump über Zölle und Verteidigungsausgaben sprechen.

Überarbeitete Handelsbedingungen zwischen der EU und den USA

Ab September:

• 2,5 % US-Zoll auf Generika,
• 15 % Obergrenze für andere pharmazeutische Erzeugnisse (nur EU).
• Autozölle sollen fallen, sobald die EU Gesetze zur Erleichterung der Einfuhr von US-Waren auf den Weg bringt.
• Die Marktreaktion in der EU-Auto- und Pharmabranche fiel aufgrund der Unklarheiten verhalten aus.

3. Makrodaten und Wirtschaftsausblick

• Deutschland
  • BIP Q2 -0,3 % gegenüber dem Vorquartal, von -0,1 % nach unten korrigiert.
  • Schwäche im Fertigungssektor, im Baugewerbe und bei den Exporten.
  • Der private Konsum wuchs kaum, während die öffentlichen Ausgaben um +0,8 % stiegen.
  • Dies deutet trotz des neuen Handelsabkommens mit den USA auf tiefere strukturelle Probleme hin.
• Japan
  • Die Rendite 30-jähriger Anleihen erreichte 3,22 % – den höchsten Stand seit Beginn der Aufzeichnungen.
  • Die Inflation liegt bei 3,1 % und damit über dem Zielwert der BoJ von 2 %.
  • Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Oktober wird bei 50 % gesehen.
  • Die hohen Renditen ziehen institutionelle Anleger an und könnten Kapitalabflüsse aus Bundesanleihen zur Folge haben.

4. Kryptomärkte

• Bitcoin
  • Nach Turbulenzen am Wochenende fiel der Kurs unter 113.000 USD und pendelt sich nun zwischen 110.000 und 115.000 USD ein.
  • Es gibt nur wenige neue Impulse; die Stimmung folgt dem makroökonomischen Tenor.
• Ethereum
  • Nach einem Allzeithoch von 4.940 USD fiel der Kurs aufgrund der Umschichtung von BTC in ETH auf 4.650 USD zurück.
  • Die Aktivitäten am Wochenende spiegelten die Risikobereitschaft nach der Powell-Rede wider.

5. Geopolitik: Russland – Ukraine

• Position der USA
  • Das Pentagon blockierte die Pläne der Ukraine für einen Langstreckenangriff, um Russland zu Friedensgesprächen zu bewegen.
  • Die Strategie wird geheim gehalten; direkte Konsultationen zu den ukrainischen Angriffen wurden abgelehnt.
• Reaktion der Ukraine
  • Selenskyj bestätigte, dass die Ukraine ihre eigenen Waffen eingesetzt hat, ohne die Zustimmung der USA einzuholen.
  • Kiew entwickelt Notfallpläne für den Fall, dass Russland die Bedingungen verletzt.
• US-Vizepräsident Vance
  • Erklärte, dass Europa bei der langfristigen Sicherheit der Ukraine die Führung übernehmen müsse.

6. Bevorstehender Unternehmensgewinn (27. August, nach Börsenschluss)

7. US-Wirtschaftsdaten heute

• 17:00 MESZ: Neuzugänge im Wohnungsbau (Juli)
  • Erwartet: 635.000
  • Zuvor: 627.000

8. EU-BÖRSENERÖFFNUNG – DAX 4-Stunden-Chart

Der DAX (Deutschland 40) zeigt einen Markt, der in einer breiten, leicht aufwärts tendierenden Spanne verbleibt, mit einem deutlichen Widerstand bei 24.650 Punkten und einer seit Mitte Juni ansteigenden Unterstützungslinie. Neu erholte sich der Kurs stark von der unteren Grenze dieses Aufwärtskanals bei 23.400, bildete eine V-förmige Erholung und kehrte in die Mitte der Spanne um 24.350 zurück. Der Markt lehnte zwar einen Ausbruch über die absteigende Trendlinie von den Juli-Hochs ab, hält sich aber weiterhin über dem Cluster der EMAs, was darauf hindeutet, dass die Käufer noch nicht ganz aus dem Spiel sind.

Technisch gesehen ist diese Konstellation kurzfristig moderat bullisch, da der Kurs seine 50-, 100- und 200-Perioden-EMAs zurückerobert hat, was auf eine zugrunde liegende Unterstützung hindeutet. Der RSI bewegt sich nahe neutralen Niveaus um 53, während der stochastische RSI aus dem überverkauften Bereich zurückprallt, was darauf hindeutet, dass es Spielraum für Aufwärtsimpulse gibt, wenn Käufer einsteigen. Ein bestätigter Ausbruch über den Widerstand des absteigenden Dreiecks und die Zone um 24.650 könnte den Weg zu neuen Höchstständen ebnen. Sollte der Kurs jedoch nicht über den EMAs halten können, könnte sich der Fokus wieder auf die Unterstützung bei 24.000 und weiter nach unten auf 23.600 verlagern. Vorerst verbleibt die Tendenz leicht bullisch.

--Verfasst von Philip Papageorgiou – Marktanalyst
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