NFP-Schlüsselpunkte
- NFP-Berichtserwartungen: +127.000 Arbeitsplätze, +0,3 % m/m Unternehmensgewinne, Arbeitslosenquote bei 4,2 %
- Die Frühindikatoren deuten auf einen NFP-Bericht hin, der in etwa den Erwartungen entspricht, wobei das Gesamtbeschäftigungswachstum möglicherweise im Bereich von 115.000 bis 150.000 liegen wird.
- Selbst wenn der US-Dollar aufgrund eines besser als erwarteten Arbeitsmarktberichts wieder anzieht, könnten Bären versuchen, jede Rallye zu verkaufen, um sich dem anhaltenden Abwärtstrend zu einem günstigeren Preis anzuschließen.
Wann wird der NFP-Bericht für Mai veröffentlicht?
Der NFP-Bericht für Mai wird am Freitag, dem 6. Juni, um 14:30 Uhr veröffentlicht.
NFP-Berichtserwartungen
Händler und Ökonomen erwarten, dass der NFP-Bericht zeigt, dass in den USA 127.000 neue Arbeitsplätze geschaffen wurden, wobei die durchschnittlichen Unternehmensgewinne um 0,3 % im Monatsvergleich (3,7 % im Jahresvergleich) gestiegen sind und die U3-Arbeitslosenquote stabil bei 4,2 % geblieben ist.
NFP-Übersicht
Nach Jahren anhaltender Stärke gibt es endlich erste Anzeichen für Risse im US-Arbeitsmarkt.
Neben der klassischen U3-Arbeitslosenquote, die sich ihrem höchsten Stand seit 2,5 Jahren nähert, haben wir auch eine Verschlechterung des ADP-Beschäftigungsberichts, einen Anstieg der Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung und anhaltend hohe Zahlen bei den Folgeanträgen gesehen, was darauf hindeutet, dass zwar nicht unbedingt mehr Entlassungen vorgenommen werden, es für Arbeitslose jedoch zunehmend schwieriger wird, einen neuen Arbeitsplatz zu finden. Die Beschäftigung ist klassischerweise ein Nachlaufindikator für die zugrunde liegende Wirtschaftsleistung, aber wenn sich dieser Nachlaufindikator in diesem Sommer zu verschlechtern beginnt, könnte dies eine Konjunkturabkühlung in der zweiten Jahreshälfte festigen.
Für den Arbeitsmarktbericht dieses Monats wird mit einem Beschäftigungszuwachs von +127.000 Arbeitsplätzen und einer unveränderten Arbeitslosenquote von 4,2 % gerechnet. Ein wichtiger Bereich, den es zu beobachten gilt, ist der durchschnittliche Stundenlohn, der voraussichtlich unverändert bei 0,3 % im Monatsvergleich bleiben wird:
Quelle: StoneX
Wie aus der unteren linken Grafik hervorgeht, rechnen Händler nun nur noch mit zwei Zinssenkungen durch die US-Notenbank in diesem Jahr, wobei die Zentralbank den Leitzins vorbehaltlich einer großen Überraschung über den Sommer unverändert lassen dürfte.
NFP-Erwartungen
Wie regelmäßige Leser wissen, konzentrieren wir uns auf vier historisch zuverlässige Frühindikatoren, um den NFP-Bericht jedes Monats einzuschätzen:
- Der ISM-PMI-Beschäftigungsindex verbesserte sich leicht von 49,0 im Vormonat auf 50,7.
- Die ISM-Beschäftigungskomponente des Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe blieb mit 46,8 gegenüber dem Vormonat unverändert bei 46,5.
- Der ADP-Beschäftigungsbericht zeigte nur 37.000 neue Arbeitsplätze, nach 60.000 im Vormonat.
- Schließlich stieg der gleitende 4-Wochen-Durchschnitt der Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe von 226.000 im Vormonat auf 235.000.
Unter Berücksichtigung der Daten und unserer internen Modelle deuten die Frühindikatoren auf einen den Erwartungen entsprechenden NFP-Bericht für diesen Monat hin, wobei das Gesamtbeschäftigungswachstum angesichts der aktuellen globalen Lage möglicherweise im Bereich von 115.000 bis 150.000 liegen könnte, allerdings mit einer großen Unsicherheitsspanne.
Unabhängig davon sind die monatlichen Schwankungen in diesem Bericht bekanntermaßen schwer vorherzusagen, sodass wir keine allzu großen Erwartungen in Prognosen (einschließlich unserer eigenen) setzen würden. Wie immer sind auch die anderen Aspekte der Veröffentlichung von Bedeutung, darunter insbesondere die genau beobachteten durchschnittlichen Unternehmensgewinne, die im letzten NFP-Bericht bei 0,2 % im Monatsvergleich lagen.
Mögliche Reaktion des Marktes auf die NFP-Daten
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| Löhne < 0.2% m/m | Löhne 0.2-0.4% m/m | Löhne > 0.4% m/m |
| < 100K Arbeitsplätze | USD Stark Bearisch | USD Bearisch | USD Bearisch |
| 100-150 Arbeitsplätze | USD Leicht Bearisch | USD Leicht Bearisch | USD Neutral |
| > 150K Arbeitsplätze | USD Neutral | USD Leicht Bullisch | USD Bullisch |
Wie wir im Folgenden darlegen, hat sich die gegenläufige Erholung des US-Dollar-Index (DXY) abgeschwächt, und die Weltreservewährung könnte ihren Abwärtstrend auf ein Dreijahrestief fortsetzen, wenn sich der Arbeitsmarkt weiter verschlechtert.
Technische Analyse des US-Dollars – DXY-Tageschart
Quelle: TradingView, StoneX
Der US-Dollar-Index (DXY) erholte sich in der ersten Maihälfte, bevor er wieder zurückfiel und zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Artikels mit fast 98,00 auf ein Mehrjahrestief näherte. Die Gegenbewegung milderte die Überverkauft-Situation des 14-Tage-RSI und könnte den Weg für eine weitere Abwärtsbewegung ebnen, insbesondere wenn der Arbeitsmarktbericht schwächer als erwartet ausfällt. Während der Arbeitsmarkt im weiteren Jahresverlauf wahrscheinlich eine immer wichtigere Rolle für die Entscheidungen der US-Notenbank spielen wird, könnten Zollschlammschlachten und mögliche Handelsabkommen (insbesondere mit China) kurzfristig größere Marktbewegungen auslösen.
Aus technischer Sicht ist das April-Tief bei 98,00 die wichtigste Unterstützung, während der nächste klare Widerstand bei der fallenden bearischen Trendlinie näher bei 100,00 liegt. Selbst wenn wir aufgrund eines besser als erwarteten Arbeitsmarktberichts eine Erholung sehen, könnten Bären versuchen, jede Rallye zu verkaufen, um sich dem anhaltenden Abwärtstrend zu einem günstigeren Preis anzuschließen.
-- Verfasst von Matt Weller, Global Head of Research
Folgen Sie Matt auf Twitter: @MWellerFX
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