Pairs Trading ist eine beliebte Strategie, bei der eine Long-Position mit einer Short-Position auf Wertpapiere mit hoher Korrelation kombiniert wird. Erfahre mehr über Pairs Trading und die damit verbundenen Risiken.
Pairs Trading ist eine marktneutrale Strategie, bei der zwei historisch zusammenlaufende Wertpapiere genutzt werden, um von kurzfristigen Preisabweichungen zu profitieren. Im folgenden Artikel wird diese Methode ausführlich und praxisnah erklärt.
- Was ist eine Pairs-Trading-Strategie?
- Funktioniert Pairs Trading?
- Wie findet man Pairs Trades?
- Beispiel für Pairs Trading
- Nachteile von Pairs Trading
- Was ist Machine Learning im Pairs Trading?
Was ist eine Pairs-Trading-Strategie?
Eine Pairs-Trading-Strategie ermöglicht es, eine marktneutrale Position einzunehmen, indem zwei hoch korrelierte Vermögenswerte identifiziert werden, die sich derzeit außerhalb ihres normalen Handelsbereichs bewegen.
Das Konzept basiert auf der Mean-Reversion-Theorie, die davon ausgeht, dass Vermögenswerte, die über oder unter ihrem Durchschnitt gehandelt werden, im Laufe der Zeit zu diesem Mittelwert zurückkehren. Da diese Korrektur nicht sofort eintritt, kann Pairs Trading (genau wie Mean Reversion Trading) sowohl als langfristige als auch als kurzfristige Strategie genutzt werden – je nach Marktsituation.
Pairs Trading wurde in den 1980er Jahren von einem Team von Analysten bei Morgan Stanley eingeführt, das statistische und technische Analysen nutzte, um marktneutrale Gewinne zu erzielen.
Funktioniert Pairs Trading?
Pairs Trading kann funktionieren, erfordert jedoch eine umfangreiche historische Analyse zur Unterstützung der Handelsentscheidungen. Die beiden Vermögenswerte müssen über einen langen Zeitraum hinweg eine hohe positive Korrelation aufweisen.
Sobald diese Korrelation schwächer wird, kann ein Pairs Trade genutzt werden, um von einer Rückkehr zum historischen Muster zu profitieren.
Pairs Trading ist eine häufig verwendete Hedging-Strategie, da sich potenzielle Verluste und Gewinne ausgleichen können: Wenn beide Vermögenswerte im Wert steigen, bringt ein Trade Gewinn, während der andere einen Verlust verzeichnet – und umgekehrt. So entsteht eine marktneutrale Position, die theoretisch weder Gewinn noch Verlust macht.
Im Idealfall sollte der überbewertete Vermögenswert im Preis fallen, während der unterbewertete Vermögenswert steigt – und der Trader würde von beiden Positionen profitieren. In der Praxis basiert der Gewinn jedoch häufig auf relativen Renditen: Eine der Positionen gewinnt mehr, als die andere verliert.
Wie findet man Pairs Trades?
Die meisten Pairs-Trade-Korrelationen werden mithilfe von Software berechnet, die den sogenannten „Korrelationskoeffizienten“ ermittelt – ein Wert zwischen -1,0 und +1,0.
- Eine perfekte Korrelation hätte einen Wert von +1,0.
- Eine vollkommen entgegengesetzte Bewegung würde -1,0 ergeben.
- In der Regel wird eine Korrelation von mindestens +0,80 als potenzielles Pairs Trade betrachtet.
Aber wo fängt man an?
Um ein Pairs Trade zu finden, sollte man Vermögenswerte analysieren, die mit hoher Wahrscheinlichkeit korreliert sind – basierend auf einer fundierten Annahme. Ohne eine sinnvolle Eingrenzung der Suchparameter müsste jede mögliche Kombination von Vermögenswerten geprüft werden.
Typischerweise handelt es sich bei den Vermögenswerten in einem Pairs Trade um zwei Wertpapiere mit einer klaren wirtschaftlichen Verbindung – beispielsweise Unternehmen aus derselben Branche, die ähnliche Produkte herstellen, wie Pepsi und Coca-Cola.
Beispiel für Pairs Trading
Pepsi und Coca-Cola produzieren beide Getränke. Da ihre Einkommensströme, Geschäftsmodelle und Lieferketten ähnlich sind, sollte die Kursbewegung der einen Aktie mit der anderen korrelieren.
Natürlich gibt es eine normale Verteilung der Aktienkurse, da andere Faktoren Einfluss haben können. Dennoch besteht eine Korrelation. Tatsächlich hatten Pepsi und Coca-Cola über die drei Monate bis zum 16. August eine Korrelation von 0,92 – was bedeutet, dass der Preis von Coca-Cola eine statistisch messbare Auswirkung auf den Preis von Pepsi hat.
Ein Pairs Trader könnte das Risiko diversifizieren, indem er Positionen in beiden Unternehmen kombiniert. Wenn Coca-Cola unterhalb seines üblichen Bereichs handelt und Pepsi darüber, könnte ein Trader eine Long-Position in Coca-Cola und eine Short-Position in PepsiCo eingehen.
Nachteile von Pairs Trading
1. Hohe Korrelation erforderlich
Die Strategie basiert auf einer sehr hohen Korrelation zwischen den beiden gehandelten Vermögenswerten. Wenn diese nicht nachweislich vorhanden ist, funktioniert das Konzept nicht. Das Finden solcher hochkorrelierten Werte kann schwierig sein und erfordert saubere, umfassende Daten.
2. Vergangene Korrelationen sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse
Selbst wenn eine Korrelation historisch nachgewiesen wurde, gibt es keine Garantie dafür, dass sich die Preise der Vermögenswerte in Zukunft genauso verhalten.
Was ist Machine Learning im Pairs Trading?
Machine Learning im Pairs Trading ist ein theoretisches Konzept, das besagt, dass künstliche Intelligenz (KI) eines Tages automatisch profitable Pairs-Trading-Möglichkeiten identifizieren könnte.
Im Gegensatz zu aktuellen Computerprogrammen für den algorithmischen oder automatisierten Handel würden diese Machine-Learning-Systeme völlig autonom arbeiten und sich an sich ändernde Marktbedingungen anpassen.
Derzeit befindet sich diese Technologie noch im Entwicklungsstadium, aber es gibt großes Interesse an der Zukunft des KI-gestützten Tradings.
Hinweis: Dieser Artikel ist eine Übersetzung eines ursprünglich auf Englisch verfassten Artikels, der am 17/08/2023 veröffentlicht wurde. Trotz sorgfältiger Übersetzung kann es zu geringfügigen Abweichungen vom Originaltext kommen.
