Earnings per Share (EPS)

Wartość EPS jest powszechnie stosowana przez inwestorów do porównywania rentowności spółek, niezależnie od ich wielkości czy liczby akcji w obrocie. Ponieważ liczba wyemitowanych akcji oraz poziom zysków mogą się znacznie różnić pomiędzy firmami, EPS umożliwia ich efektywne porównanie.

Jak obliczyć zysk na akcję (EPS)?

Zysk na akcję oblicza się według prostego wzoru: zysk netto podzielony przez średnią ważoną liczbę akcji w obrocie.

Aby uzyskać zysk netto, należy od dochodu netto spółki odjąć wypłacone dywidendy uprzywilejowane.

Wzór na EPS

EPS = (zysk netto – dywidendy uprzywilejowane) / średnia ważona liczba akcji zwykłych w obrocie

• Zysk netto – całkowity zysk po odjęciu kosztów i podatków
• Dywidendy uprzywilejowane – wypłaty dla akcjonariuszy uprzywilejowanych
• Średnia ważona liczba akcji – przeciętna liczba akcji będących w obrocie w analizowanym okresie

Wzór na rozwodniony EPS (diluted EPS)

Rozwodniony EPS uwzględnia potencjalny wpływ instrumentów zamiennych, takich jak opcje na akcje czy obligacje zamienne, które mogą zwiększyć liczbę akcji w obrocie.

Wzór:

Diluted EPS = (zysk netto – dywidendy uprzywilejowane + wpływ instrumentów zamiennych) / (średnia ważona liczba akcji + potencjalne nowe akcje)

Rozwodniony EPS prezentuje bardziej ostrożne podejście do oceny rentowności spółki.

Skorygowany EPS (adjusted EPS)

Skorygowany EPS wyłącza jednorazowe zdarzenia lub koszty niestandardowe, aby lepiej odzwierciedlić podstawową rentowność operacyjną spółki. Jest często używany do oceny długoterminowej efektywności finansowej, eliminując wpływ krótkoterminowej zmienności.

Przykład obliczenia EPS

Przykład porównania EPS dla dwóch spółek:

Spółka A: zysk netto €6,8 mld, brak dywidend uprzywilejowanych, 3,24 mld akcji w obrocie → EPS = 6,8 / 3,24 = €2,01

Spółka B: zysk netto €19,57 mld, dywidendy uprzywilejowane €2,11 mld, 10,6 mld akcji → EPS = (19,57 – 2,11) / 10,6 = €1,65

Porównanie wartości EPS pomaga ocenić, która spółka osiąga większy zysk w przeliczeniu na jedną akcję.

Wskaźnik EPS TTM (Trailing Twelve Months) odzwierciedla zysk z ostatnich 12 miesięcy, natomiast forward EPS bazuje na prognozach analityków dotyczących przyszłych wyników.

Dlaczego EPS ma znaczenie w analizie rynku akcji?

EPS to jedno z najczęściej stosowanych narzędzi w analizie fundamentalnej, służące do oceny rentowności i atrakcyjności inwestycyjnej spółki.

Porównanie EPS z ceną akcji pomaga inwestorom określić, czy dana spółka jest przewartościowana, czy niedowartościowana.

Na przykład wskaźnik P/E (price-to-earnings) oblicza się dzieląc cenę akcji przez EPS – pokazując, ile inwestorzy są gotowi zapłacić za jednostkę zysku. Wyższy EPS może wskazywać na większą rentowność, ale powinien być analizowany w połączeniu z innymi wskaźnikami, takimi jak ROE czy kapitalizacja rynkowa, aby uzyskać pełniejszy obraz sytuacji finansowej.

Ograniczenia EPS jako wskaźnika efektywności

Mimo swojej przydatności, EPS ma również ograniczenia. Nie uwzględnia m.in. poziomu zadłużenia, trwałości przepływów pieniężnych ani struktury kapitałowej spółki.

Wartość EPS może być sztucznie podnoszona przez programy skupu akcji własnych, które zmniejszają liczbę akcji w obrocie bez realnego wzrostu zysków. Wskaźnik ten pomija również koszt kapitału i potencjał wzrostu, które są kluczowe dla podejmowania decyzji inwestycyjnych.

Dlatego EPS należy analizować w połączeniu z innymi wskaźnikami, takimi jak ROE, P/E czy adjusted EPS, aby uzyskać zrównoważony obraz kondycji finansowej spółki.