日本マーケットニュース

原油がニュースの見出しを独占しているが、相関関係は為替相場でおなじみの展開を示唆している。上昇する米国債利回りと拡大する金利差が、ドル/円とドル/スイスフランの動向を再び主導している。

米雇用統計発表を前にドルが堅調に推移する中、ドル/円は重要な158円台のレジスタンスに接近している。短期的な方向性を左右する材料として、市場は地政学リスクとリスク感度を注視している。

日経平均株価はブレイクアウトに成功したものの、上昇継続に対する確信は揺らいでいる。過去の高値を維持できれば強気相場が主導権を握り続けるが、下回れば相場の流れは一気に反転する可能性がある。

FOMC議事要旨がタカ派的な内容と受け止められたことを受け、米ドルが上昇している。米ドル/円を押し上げるとともに、ユーロ/米ドル、豪ドル/米ドル、ニュージーランドドル/米ドルに売り圧力がかかっている。このドル反発は持続可能なのか？

ドル/円の反落はこれまでの相関パターンを覆している。日本のイールドカーブが急速に平坦化し財政不安が後退する中、米国債利回りが上昇する局面でも円高が進んでいる。

衆議院総選挙を控えて円安圧力が続く中、豪ドル/円は高値圏で推移し、米ドル/円は主要なレジスタンスを試す展開となっている。

円の為替介入は常に混乱を招いており、ソーシャルメディア上での広範な責任転嫁が事態をさらに不透明にしている。しかし、何が重要で、なぜ重要なのかを考察するうえで、推測することと憶測そのものの間には明確な違いがある。

円相場は引き続き、弱含みで推移し、日本国債利回りは数十年ぶりの高水準付近にとどまっている。円安と債券価格の下落という問題を解決するのは容易ではないかもしれない。

市場参加者は解散総選挙、財政刺激策、アベノミクス再始動を想定している。円安は国内要因に起因するように見え、日本は本当に円高を望んでいるのか、政府・日銀の介入に効果はあるのかという2つの疑問を呈している。

• 円安は主に国内政治と財政刺激策への期待を反映している
• 国債利回り曲線のスティープ化は、リフレ色の濃いアベノミクス型政策を予想する声が多いことを示している
• 過去の介入は特定水準ではなく、相場が急変した際に行われた
• 介入は日本のインフレ・成長目標に反する

過去2営業日において、ドル/円は急落し、1％以上の価値を失った。短期的に円買いの勢いが強まっている。現在の売り圧力は、昨日の米連邦準備制度理事会（FRB）の決定直後に強まり始め、ドルの構造的な弱さが現れる引き金となった。