Spread Brent-WTI rośnie. Rynek ropy czeka na zapowiedź Trumpa
Informacje, które pojawiły się w weekend, dostarczyły argumentów zarówno bykom, jak i niedźwiedziom na rynku amerykańskiej ropy WTI. Propozycja zawieszenia broni ze strony Iranu, która mogłaby doprowadzić do ponownego otwarcia cieśniny Ormuz, została odrzucona przez prezydenta USA Donalda Trumpa, zapewniając wsparcie cenom ropy. Jednocześnie spekulacje, że Trump może ogłosić zakaz eksportu oleju napędowego z USA, wywierają presję spadkową na WTI. W efekcie początek nowego tygodnia przynosi dużą niepewność i podwyższoną zmienność na rynku ropy.
Spread ponownie rośnie, ale z zupełnie innych powodów
Te przeciwstawne siły są wyraźnie widoczne w gwałtownym rozszerzeniu spreadu między listopadowymi kontraktami futures na ropę Brent i WTI, przedstawionego na wykresie poniżej. Premia Brent względem WTI wzrosła do około 13 USD za baryłkę, zbliżając się do skrajnych poziomów obserwowanych wcześniej w tym roku.
Źródło: LSEG
Tym razem różnica dotyczy jednak czynników stojących za tym ruchem. W marcu ceny obu kontraktów gwałtownie rosły, ponieważ rynek wyceniał ryzyko poważnych zakłóceń globalnych dostaw ropy. Brent drożała po prostu szybciej ze względu na swoją rolę globalnego benchmarku. Od 18 września sytuacja wygląda inaczej: Brent zyskała nieco ponad 2 USD, podczas gdy WTI straciła około 7 USD. W rezultacie spread rozszerzył się o ponad 9 USD na baryłce.
Źródło: LSEG
Nie uważam się za specjalistę w dziedzinie ekonomiki rafinerii, ale z analiz, z którymi do tej pory się zapoznałem, wyłania się następujący obraz: jeżeli amerykańskim rafineriom zostanie ograniczona możliwość eksportowania oleju napędowego, zmniejszy się ich motywacja do przerobu możliwie dużych ilości ropy, ponieważ będą miały dostęp do mniejszej liczby rynków zbytu.
W dużym uproszczeniu oznaczałoby to słabszy popyt rafinerii na WTI w porównaniu z Brent.
Rekordowe ceny diesla w USA zwiększają presję polityczną
Warto spojrzeć szerzej na przyczyny, dla których rozważany jest zakaz eksportu oleju napędowego. Ceny diesla na amerykańskich stacjach wzrosły do rekordowego poziomu 6,53 USD za galon. To niemal 2 USD, czyli 42,6%, więcej niż 10 lipca.
Presja polityczna na Trumpa i republikańskich członków Kongresu jest więc wyraźna. Wysokie ceny paliwa uderzają zarówno w gospodarstwa domowe, jak i przedsiębiorstwa w środkowej części Stanów Zjednoczonych, obejmującej znaczną część ich elektoratu, przed wyborami uzupełniającymi do Kongresu zaplanowanymi na 3 listopada.
Źródło: LSEG
W tym kontekście zaplanowane na godz. 14:00 czasu ET wystąpienie Trumpa z Gabinetu Owalnego stanowi oczywiste ryzyko wydarzenia dla rynku w dalszej części poniedziałkowej sesji.
Nie wiadomo, czego będzie dotyczyć zapowiedź. Jeżeli jednak faktycznie będzie związana z ograniczeniem eksportu oleju napędowego, może w znacznym stopniu przesądzić o tym, czy ostatnia presja na WTI względem Brent będzie się pogłębiać, czy też zacznie się odwracać.
Kluczowe poziomy WTI przy zawężającym się zakresie notowań
Biorąc pod uwagę skalę obecnej niepewności, nie chcę przywiązywać zbyt dużej wagi do sygnałów technicznych. Mimo to WTI nadal wystarczająco wyraźnie respektuje znane poziomy cenowe, aby można było wykorzystać je jako ramy do dalszej analizy.
Źródło: TradingView
Cena znajduje się obecnie w pobliżu poziomu 93,60 USD, który w ostatnich tygodniach wielokrotnie pełnił zarówno funkcję oporu, jak i wsparcia. Poziom ten znajduje się również mniej więcej w połowie obecnego, coraz węższego zakresu notowań.
Jak dotąd cena tylko kilkukrotnie testowała obie strony potencjalnej formacji trójkąta, dlatego na tym etapie nie przywiązywałbym do niej zbyt dużej wagi. Górne ograniczenie formacji przebiega dziś w pobliżu 94,65 USD, a dolne w okolicach 91,80 USD, co może sugerować zbliżające się wybicie z obecnego zakresu.
Poziom 93,60 USD może więc stanowić punkt odniesienia przy budowaniu potencjalnych scenariuszy transakcyjnych.
W scenariuszu wzrostowym pierwszym poziomem, który obserwuję, jest 96 USD. W ubiegłym tygodniu pełnił on kolejno funkcję oporu, wsparcia, a następnie ponownie oporu. Powyżej znajduje się psychologiczny poziom 100 USD, przy którym wzrost notowań wyhamował 18 września.
Po stronie spadkowej zdecydowane przełamanie rosnącej linii trendu poprowadzonej od minimum z 23 września ponownie skierowałoby uwagę na 91 USD. Kolejnymi poziomami byłyby 88,50 USD, a następnie 86 USD. Wszystkie te poziomy były już wcześniej respektowane przez rynek.
Oscylatory pozostają neutralne, dlatego znacznie większą wagę przywiązuję obecnie do zachowania samej ceny oraz napływających informacji, które mogą wywoływać jej ruchy, niż do utrzymywania zdecydowanego nastawienia kierunkowego.
W perspektywie średnio- i długoterminowej na globalnym rynku nie brakuje ropy. Gdyby konflikt dobiegł końca, a ryzyko dla podaży zmalało, prawdopodobnie stworzyłoby to bezpośrednie ryzyko spadkowe zarówno dla WTI, jak i Brent.
Autor artykułu:
David Scutt - Analityk rynkowy specjalizujący się w makroekonomii, strategii i edukacji rynkowej z ponad 10‑letnim doświadczeniem w skarbcach bankowych, regularnie publikowany w Reuters, Wall Street Journal i Australian Financial Review, wcześniej redaktor ds. rynków i ekonomii w Business Insider (Azja).
Obserwuj na platformie X
Najnowsze wiadomości rynkowe
